您好！期货套保流程是把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。

期货套期保值的操作主要有两种，分别是买入套期保值（多头套期保值）以及卖出套期保值（空头套期保值），是投资者在现货市场与期货市场对同一品种进行的一种买卖相反的操作，具体情况如下介绍：
1、卖出期货套期保值
卖出套期保值的操作适合手中持有现货，但又不怎么看好该现货的投资者朋友。如果持有某现货的朋友预计该现货在未来的一段时间内有价格下跌的可能，为了避免这些潜在的亏损，追求稳定，可以先卖出以该类现货为标的物、数量相同、时间相近但方向相反的期货合约，以此来锁定盈亏。

2、买入期货套期保值
这种买入期货的套期保值方式，适合已经或者准备在未来某个时间投资某现货商品或资产，但又担心该现货在未来的市场价格会有所上升的投资者朋友。这类投资者朋友可以选择现在在期货市场买入相关期货合约，能有效的避免因为现货市场价格上涨而造成的投资成本增加的情况。具体操作方法有两种——第一种是在期货市场买进持有的以现货为标的物的期货合约，且尽量保证与预期的量相同、时间相近、方向相反。第二种是估计看中的现货会上涨的，先在期货市场买入相关期货合约。

在期货市场没有对应的现货资产的，可以选取可替代商品或资产的，可替代性越强越好。至于期货平仓的操作在什么时候最合适，这个就要看投资者个人预期以及实际情况了。

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发布于2023-2-17 15:25 北京

您好，国内称“套保”，国际称“hedge”，意即对冲，来源于大名鼎鼎的经济学家凯恩斯。传统套期保值理论的动机在于转移现货经营中的价格风险，目标在于保证经营利润的稳定性。

套保操作流程为：在期货市场和现货市场同时建立数量相等、方向相反的头寸，以期以一个市场的盈利弥补另一个市场的亏损，也就是套保的四项基本原则：品种相同，数量相等，方向相反，时间相近。

套保分析

1.风险敞口分析

从企业的经营属性判断敞口性质：

一是生产型企业。采购原料加工生产，主要担心产品价格下跌，多数属于单敞口中的上游闭口、下游敞口型。比如棉纺织厂担心原料棉花涨价，影响纺织生产利润等。

二是贸易型企业。如棉花加工厂或棉花、棉纱贸易商，既担心原料涨价，又担心原料跌价。

三是消费型企业。终端产品价格一般固定，主要担心上游原料涨，比如织布厂等。

四是全产业链型企业集团。风险出在全链条的可能性不大，主要担心链条上某个时间段、某个环节是否存在风险尚未覆盖的风险点。

2.风险敞口的度量

实施套保前，要仔细分析风险源在利润影响中的占比，占比不大无需分析，也无需实施套保避险。如果风险源在利润构成中占比较大，影响幅度较大，则企业必须加以重视，遵循套期保值的基本要则，实施相应的避险措施。

对冲比率的确定：①最小方差对冲比率：。②运用普通最小二乘法估计对冲比率：。

套保操作

1.棉花买套保

纺织企业需要采购棉花资源，担心棉花涨价，预计棉花涨价，就可以采取事先买入棉花期货，之后在棉花涨价时卖出棉花期货，从而以期货上的盈利去弥补现货市场上高价买入棉花时的过多支出。

切入方式：期价贴水或大幅贴水。

2.棉花卖套保

条件与市场情形：2017年3月，棉花仓单量大，期货升水，抛储政策公布，现货销售不旺，卖出套保。

3.棉纱卖套保

条件与市场情形：2017年6月，棉价走低，棉纱价格走低，织布企业订单不旺等。

4.棉纱买套保

条件与市场情形：预期棉纱涨价，纱线价格上涨，下游织布订单旺盛等。

5.棉花、棉纱的点价与套保

点价的定义：以升贴水（基差）为基础，以方便买受方为方式的交易模式。成交价=基差 期货价。本质是一种期现结合的贸易模式，主要功能体现定价灵活性和成交的有利性与线下、场外方式的互动性。

流程：与客户商定好棉花/棉纱质量指标、基差、交货期、交货地、点价期，客户交15%保证金、点价；按当时价格暂定结算价，客户付全款，风险子公司转货权；货款多退少补，结算开票。

重要指标

基差。基差的大小关系入场、出场时机的选择，关系套保质量和套保水平的评价。入场、出场时机好能够实现正向的套保效果，有利于套保操作的执行和持续，有利于企业规避风险、锁定成本、锁定利润、管理库存。

宏观经济。宏观经济状况对于子产业形势具有方向性的影响，宏观经济不佳，子产业即使风景独好也较难持久。因此，判断宏观经济走势，为套保方向选择至关重要。

主力合约趋势。习惯上，期货合约有主力合约、非主力合约之分，主力合约流动性充沛，交易者众多，更能反映市场主流看法，便于套保头寸的入场、出场操作，因此一般套保合约选择在主力合约上，但特殊情境下，比如买、卖交割套保，选择在交割月等非主力合约则是目的所定。

注意事项

一是，着眼现货规模，正确处理风险敞口，既不夸大头寸，也不拘泥死板。二是，有现货敞口就做，没有敞口就不做，没有风险也不做。三是，套保盘的驱动来自现货规模和现货价格波动风险的规避，不要无险自造。四是，两条战线基本保持同步、相近头寸。五是，勿以一端的盈利来否定另一端的作用，二者之间是相辅相生的关系。六是，会计处理合并为佳，且将时间放在合理的会计年度内或时间内。

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发布于2023-2-17 16:07 北京