现在金融工具国债期货仅可用于对冲国债价格风险是吗？-叩富网

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您好，现在金融工具国债期货不仅可用于对冲国债价格风险，在国债期货当中，国债期货还可以对冲利率风险。国债期货于2013年9月6日在中国金融交易所上市交易，国债期货开户需要50万以上，并且有10笔以上商品期货交易记录。

发达国家的经验表明国债期货是一种十分有效的利率价格标杆和风险控制工具，而最近国内金融行业对国债期货推出的呼声也越来越大。我们根据美国国债期货投资和研究成果，从一些特殊角度分析如何使用国债期货对冲利率风险。

关于国债期货市场的参与者和价格形成机制，以美国为例，参与芝加哥商品期货交易所国债期货交易的有以下三类账户：I.做市商账户、II.交易所清算会员的自营账户以及执行其他交易所会员委托的经纪账户、III.交易所清算会员执行普通投资者及其他委托的经纪账户。I类账户主要采取市场中性策略，通过大量交易赚取买卖差价，不会在单方向上大量押注；II类账户一般是大型金融机构，主要采用对冲策略。而且这些金融机构中不少是利率期权的净卖出方，十分需要通过买卖国债期货来对冲；III类账户一般是中小投资者，主要采用投机策略。

大量交易数据证明，II类和III类账户交易方向明显相反，他们之间的多空平衡决定着国债期货的价格发现。而他们的交易与I类账户的交易基本不相关，I类账户的交易只提供短期流动性而不影响价格发现。III类账户交易方向一般和价格移动方向相同，即存在着典型的追涨杀跌现象，而II类账户正好相反。

交易数据同时表明，期现货市场价格发现存在着微妙的相互关系。当国债现货市场融券成本上升时，投资者更加倾向于在国债期货市场交易来获得相关利率头寸，这时期货成交价格会反过来影响现货。与此同时，由于国债期货的买卖价差相对较小，说明其流动性好于现货。但是投资者如果选择在流动性较差的现货市场交易，往往说明他拥有优于市场的信息源或者对利率变化方向更为肯定的判断。流动性较差时成交的现货交易价格对利率市场的价格发现起着重要作用。

国债期货操作建议：国内股市受到外围影响并收回失地，市场短期内进入一个震荡区间。没有避险情绪下的国债期货再度冲高的动能减弱，货币实体经济利率下行需要时间去反应。在短期内，国债技术形态出现高位震荡的现象，多单减仓。

发布于2018-11-22 11:27 曲靖

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高级顾问杨股票

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分级基金的A类优先份额恰好是一种具有固定收益特征的场内交易产品，其交易较为活跃，市面上存续的分级基金A类份额的2013年成交额约为155亿元。作为一种我国首创的创新金融工具，国外鲜有针对其设计的国债期货对冲策略。下文将探讨用国债期货对冲其价格风险的可行性。　　分级基金A类优先份额面临利率风险　　分级基金的原理，简而言之，是将母基金拆分为优先和劣后两类份额，相当于劣后端从优先端融资加杠杆，并定期支付优先端约定收益。A类优先端定期有现金流流入，这使其可以近似地被看做固定收益证券，其约定年收益率类似于息票率，定期份额折算类似于定期付息。　　根据存续期限的不同，可将分级基金A类优先份额划分为两类：一类具有到期期限，即在到期日基金分级结构取消，转化为LOF基金；另一类为永续型，仅在发生向下不定期折算时，提前赎回部分本金，相当于债券回售。由于向下折算发生时间难以预测，本文简单将其视为永续债券。考虑到目前非永续型分级基金的剩余期限较短，而国债期货主要用于对冲中长期利率风险，我们的研究集中于永续型分级基金A类。　　永续分级基金A类的现金流特征类似永续债，可套用收益率计算公式如下：YTM=C/P，C为A类份额的定期现金流入，YTM为到期收益率，P为二级市场价格。　　计算发现，市场上成交较活跃的几只永续分级基金A类，其到期收益率水平介于10年期的AAA中票和AA中票之间，其走势亦类似于信用债，在2014年1月中下旬，随着信用债的暴跌，A类份额的收益率出现了飙升。可见，市场上对永续分级基金A类的信用定位介于长期中票AA级到AAA之间。　　国债期货对冲分级基金价格波动风险　　综上，分级基金A类份额的收益特征，类似于较高评级的信用债券，其二级市场价格波动受到利率风险、信用风险的共同影响。我们将尝试用国债期货对冲其利率风险，如果使用期货对冲前后波动率有明显降低，则说明对冲是有效的。　　对冲的对象是成交最为活跃的永续A类银华稳进。对冲时间从2013年9月6日至2013年12月9日，避免了定期向下折算的影响。由于永续A类的收益与中长期利率相关，简单选用1∶1套保比例，选取了国债期货当季主力合约TF1406作为套保工具。通过对冲，银华稳进的净值跌幅从-3.6%缩小至-0.7%。　　不定期向下折算是对A类份额增信的重要机制。如果未来此内置增信机制经得起市场的检验、得到市场的认可，A类份额收益率有望逐渐向利率品靠拢，届时用国债期货对冲其二级市场价格波动风险将更为有效。

发布于2017-7-25 09:30 北京

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期货经理杨林期货

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您好，这个是很多功能的，只要和利率相关的都有可能

发布于2017-8-18 11:14 北京

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伍经理股票

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不仅仅是对冲风险的工具，也是一种投资的方式。功能并不单一

发布于2017-7-25 09:27 武汉

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您好，在股指期货当中，股指期货可以近似认为与沪深300指数走势一致，因此,可以理解为用市场风险因子进行股票现货的对冲；而在国债期货当中，其用来进行对冲操作的工具实际上是处于动态变化当中的。

发布于2017-7-25 09:28 深圳

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期货是保证金交易，你不用100万的现金去做100万的期货的。假设国债是稳定收益的，那么，你一年后的收益也是稳定的，在同样资金量的情况下，你期货收益会是现货的若干倍，倍数为你开户交易所给你的保证金比例。

发布于2017-7-25 09:38 拉萨

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作为一种我国首创的创新金融工具,国外鲜有针对其设计的国债期货对冲策略。下文将探讨用国债期货对冲其价格风险的可行性

发布于2017-7-25 09:48 杭州

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你好这个当然不是只能这样啦这些工具的本来职能呢你忘了么

发布于2017-7-25 09:54 上海

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您好，可以对冲，不过操作上就比较复杂了

发布于2017-7-27 11:14 哈尔滨

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你好，1、国债期货的标定物是国债现货，也就是国债和国债期货彼此联动2、国债期货之所以不能对冲其他债权，是因为标的物不同，比如某些公司的信用债的走势不一定和国债走势相关；

发布于2018-4-17 14:38 杭州

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北经理股票

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你好，国债期货是指通过有组织的交易场所预先确定买卖价格并于未来特定时间内进行钱券交割的国债派生交易方式。国债期货属于金融期货的一种，是一种高级的金融衍生工具。

发布于2018-6-19 14:32 成都

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富经理股票

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您好，现在金融工具国债期货是可用于对冲国债价格风险的哦

发布于2019-6-27 11:12 苏州

我刚听说你们这有个大佬的年收益高达26%，麻烦加我V信发我下截图，我想观摩一下，谢谢

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玉涛经理

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#国债期货# @ 群友热聊中~

程老师 19:41

津门富婆 19:41

刘老师 19:41

OK，我私信发你截图，正好他今天调仓了，可以看下。

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