先看几组数据：

当前A+H股共有551家医药企业，其中A股373家，港股178家。

2018年港股18A开闸以来，共有29家药企、器械及疫苗公司按照18A准则登陆港股市场；17家公司价格超过发行价，12家公司破发；6家公司日成交量过亿，最小日成交额仅为几十万。（以上数据截止到20200210）

2019年科创板开闸以来，共有29家医药企业登陆科创板，24家公司价格超过发行价，5家破发。13家公司日成交量过亿，最小日成交额为1200万。（以上数据均以2月10日统计数据计）

一半是火焰，一半是冰水，市场正以前所未有的速度实现了注册制。对于创新药企业，IPO绝不是终点。唯有持续不断创造价值的企业才能在资本市场保持生命力。

企业IPO选择港股市场还是A股市场？企业多从估值、再融资便利、激励等维度考虑。随着沪港通、深港通等机制的推出，两边投资者的互联互通愈加明显，3年之后A股和港股差价会非常小。随着越来越多的创新药企业开展国际多中心临床，A+H或者H+A的构架将成为主流选择。

市场是残酷的，却又是有效的，永远激励最稀缺最有价值的企业