2020大火的CTA策略到底是什么?
发布时间:2021-1-31 19:46阅读:433
CTA策略是Commodity Trading Advisors的简称,商品交易顾问,也称作管理期货,是通过交易商品、金融期货等期货品种,利用价格上升或下降的趋势获利的策略。尽管CTA策略虽作为证券类私募的典型策略之一,大多数投资者对他的了解却远不及股票基金,而这背后一个很大的原因是CTA策略所在的市场是大多数投资者比较陌生的期货市场。
有人会把期货市场理解成杠杆交易的投机场所,并认为期货市场是一个高风险的市场,不过实际上,期货市场的本职工作却是对冲风险,因为期货市场是现货贸易商进行套期保值的重要场所。在国内,截至2020年,期货市场管理的总市值超过8000亿,为套期保值者,投机者和套利者提供交易的场所。那么,对于CTA策略,你了解多少呢?今天我们就来聊聊它。
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CTA的历史起源
CTA策略诞生于1949年,在20世纪70年代开始兴起,截至2020年三季度,CTA策略在海外的管理规模已经达到3030亿美元,成为发展最快的投资领域之一。CTA策略在中国的发展同样比较快,随着越来越多商品和金融期货品种上市,CTA策略的认可度也越来越高。
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数据来源:巴克莱银行
国内CTA策略管理规模难以统计,仅能通过估算。我们引用格上私募数据库,将管理人旗下CTA策略产品与公司旗下产品总数的占比计算出来,再以此占比为权重,根据公司管理总规模估算CTA策略的管理规模。在这种估算方法下,假设了CTA策略产品占比可以近似代表CTA策略的规模占比。根据估算结果,截止2020年底,全市场CTA策略管理人管理的总规模约为430亿元,国内规模超过10亿的管理人,CTA策略管理的预估规模为300亿左右。
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CTA国内发展史
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CTA策略在国内的发展大致可以分为三个阶段,2010年随着股指期货的诞生,国内开始出现CTA策略的管理人,那时候的交易和策略同如今相比会偏简单,很多情况是将技术指标进行程序化,而且股指期货的交易者会占很大一部分,随着股指受限,有相当一部分交易者进入了商品期货的市场寻求机会。
CTA策略的第二阶段可以划分在2017年到2019年,2016年商品市场的牛市吸引了一波热钱进入CTA策略,但是市场立刻在2017年出现了拥挤的现象,2017年成为了数年来最惨烈的小年,2018和2019为结构性行情为主。而这个阶段,CTA策略的管理人也在逐渐梯队成型,优质管理人逐渐浮出水面,策略也变得越来越多样,技术工具逐渐丰富。
进入2020年,随着疫情发酵和之后的全球范围内经济复苏,CTA策略再次进入了大众的视野,CTA策略越来越多地被认可,成为投资者配置的必备产品之一。
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CTA策略到底赚的谁的钱
要厘清CTA策略的原理,我们可以先从CTA策略到底赚的谁的钱开始说起。假设有一个食用油的加工商,需要从国外进口原材料并在国内加工和销售,将原料运回的过程通常有两三个月的时间,如果购买原材料,运到国内后,原材料价格上涨,就会很大程度影响到利润,但如果购买原材料的同时在期货市场同向购买原材料的期货,即使材料送达后原材料价格上涨,会为企业带来亏损,其期货市场的头寸可以弥补掉这部分的亏损,进而实现套期保值的目的。所以,套期保值者为了规避原材料和下游销售产品价格波动的风险,在期货市场交易,提前锁定利润,为企业稳定经营提供了保障,降低业务风险。
而CTA策略作为投机者之一,能够为实业中的套期保值者提供流动性,并且CTA策略会同时分散交易数十个品种,相当于成为了各个品种现货商的交易对手,套期保值者为了规避实业风险,在期货市场支付的“保费”就成为了CTA策略的重要收入来源。
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CTA的优势
要问CTA有哪些优势?当然要数它与其他策略的低相关性。
2008年美国遭遇金融危机,股票、债券哀鸿遍野,唯独CTA基金当年获得正收益。因为CTA是投资于与股票市场涨跌相关性非常低的期货市场,所以趋势跟踪策略能够提供与股市最低的相关性,并且能在长期熊市中与股票体现出负相关性。
同时,CTA是少数不论在市场下跌还是上涨的环境中都能赚钱的策略之一,长久来看,CTA基金的业绩也较为稳定。基于上述两点优势,CTA近些年赢得了快速发展。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
有人会把期货市场理解成杠杆交易的投机场所,并认为期货市场是一个高风险的市场,不过实际上,期货市场的本职工作却是对冲风险,因为期货市场是现货贸易商进行套期保值的重要场所。在国内,截至2020年,期货市场管理的总市值超过8000亿,为套期保值者,投机者和套利者提供交易的场所。那么,对于CTA策略,你了解多少呢?今天我们就来聊聊它。
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CTA的历史起源
CTA策略诞生于1949年,在20世纪70年代开始兴起,截至2020年三季度,CTA策略在海外的管理规模已经达到3030亿美元,成为发展最快的投资领域之一。CTA策略在中国的发展同样比较快,随着越来越多商品和金融期货品种上市,CTA策略的认可度也越来越高。
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数据来源:巴克莱银行
国内CTA策略管理规模难以统计,仅能通过估算。我们引用格上私募数据库,将管理人旗下CTA策略产品与公司旗下产品总数的占比计算出来,再以此占比为权重,根据公司管理总规模估算CTA策略的管理规模。在这种估算方法下,假设了CTA策略产品占比可以近似代表CTA策略的规模占比。根据估算结果,截止2020年底,全市场CTA策略管理人管理的总规模约为430亿元,国内规模超过10亿的管理人,CTA策略管理的预估规模为300亿左右。
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CTA国内发展史
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CTA策略在国内的发展大致可以分为三个阶段,2010年随着股指期货的诞生,国内开始出现CTA策略的管理人,那时候的交易和策略同如今相比会偏简单,很多情况是将技术指标进行程序化,而且股指期货的交易者会占很大一部分,随着股指受限,有相当一部分交易者进入了商品期货的市场寻求机会。
CTA策略的第二阶段可以划分在2017年到2019年,2016年商品市场的牛市吸引了一波热钱进入CTA策略,但是市场立刻在2017年出现了拥挤的现象,2017年成为了数年来最惨烈的小年,2018和2019为结构性行情为主。而这个阶段,CTA策略的管理人也在逐渐梯队成型,优质管理人逐渐浮出水面,策略也变得越来越多样,技术工具逐渐丰富。
进入2020年,随着疫情发酵和之后的全球范围内经济复苏,CTA策略再次进入了大众的视野,CTA策略越来越多地被认可,成为投资者配置的必备产品之一。
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CTA策略到底赚的谁的钱
要厘清CTA策略的原理,我们可以先从CTA策略到底赚的谁的钱开始说起。假设有一个食用油的加工商,需要从国外进口原材料并在国内加工和销售,将原料运回的过程通常有两三个月的时间,如果购买原材料,运到国内后,原材料价格上涨,就会很大程度影响到利润,但如果购买原材料的同时在期货市场同向购买原材料的期货,即使材料送达后原材料价格上涨,会为企业带来亏损,其期货市场的头寸可以弥补掉这部分的亏损,进而实现套期保值的目的。所以,套期保值者为了规避原材料和下游销售产品价格波动的风险,在期货市场交易,提前锁定利润,为企业稳定经营提供了保障,降低业务风险。
而CTA策略作为投机者之一,能够为实业中的套期保值者提供流动性,并且CTA策略会同时分散交易数十个品种,相当于成为了各个品种现货商的交易对手,套期保值者为了规避实业风险,在期货市场支付的“保费”就成为了CTA策略的重要收入来源。
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CTA的优势
要问CTA有哪些优势?当然要数它与其他策略的低相关性。
2008年美国遭遇金融危机,股票、债券哀鸿遍野,唯独CTA基金当年获得正收益。因为CTA是投资于与股票市场涨跌相关性非常低的期货市场,所以趋势跟踪策略能够提供与股市最低的相关性,并且能在长期熊市中与股票体现出负相关性。
同时,CTA是少数不论在市场下跌还是上涨的环境中都能赚钱的策略之一,长久来看,CTA基金的业绩也较为稳定。基于上述两点优势,CTA近些年赢得了快速发展。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
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CTA策略回顾:
各类CTA策略的收益稳定性相比去年有所下滑。
中长周期CTA全年整体以多头持仓为主,走势与商品市场的趋势有一定匹配度;
短周期CTA整体走势偏平,个体之间策略差异性较大,日内部分受交易所对于品种手续费的调升和跳空行情的增多等因素影响,收益有所被压缩;
主观CTA整体上半年表现不如量化CTA,下半年表现好于量化CTA,宏观驱动行情下对回撤的控制更优,但收益弹性不及去年。
CTA行情展望:
工具化产品市场需求度提高,基本面量化策略发展方兴未艾。
市场低波...
量化CTA时序跟踪·反转策略出现回撤
本报告完成时间 | 2023年5月14日 摘 要 目前商品市场波动率处于2.5%年内历史分位点低点。 从周度表现看,上周趋势>反转。短中长周期趋势周净值变动-0.6%/-1.0%/-0.5%,60日反转策略周净值变动-1.0%。从月度表现看,上月趋势>反转。短中长周期趋势月净值变动-0.9%/-2.1%/0.0%,60日反转策略月净值变动-2.2%。 从上周的策略板块表现看,短周期趋势在农产品板块较好,净值变动0.1%;在黑色板块较差,净值变动-2.6%。中周期趋势在农产品板块较好,净值变动-0.7%;在贵金属板块上业绩较差,净值变...