道氏理论

蜡烛图的缺点之一就是不具有趋势性，而我们上文所讲的技术分析的三大假设中，就必须承认价格走势是以趋势性演化的。所以必须在使用蜡烛图分析的同时，加入趋势性的元素。而道氏理论是各种趋势性分析方法的鼻祖和基石。

7.3.1 在市场中形成的价格包容并消化一切因素

这是技术分析三大假设之一，从古典经济学中可以得知，价格的涨与跌都是受供需因素影响，价格是供需关系的体现，甚至包括天灾、人祸，都会直接反映到市场中的价格上。例如每次中东战争时的黄金、原油走势。难以预料的事件所引起的供需影响的预期，都会以最快速度反映到价格上。

7.3.2 市场具有三种趋势

根据方向分别为上升趋势、下跌趋势、横盘趋势（也被称为无趋势）。判断市场处于上升趋势中的条件为上冲的价格波峰要高过前一波的波峰，上冲的价格的波谷要高过前一波的波谷。你可以理解为，你看到依次上升的波峰与波谷，那就表示你看到了上升趋势。同样，判断下降趋势还是以波峰和波谷为依据，相继的波峰低于前一个波峰，相继的波谷低于前一个波谷，此时的价格就处于下降趋势中。

根据趋势的大小可以分为主要趋势、次要趋势和短暂趋势。在股票市场中，大部分投资者应该更加关注主要趋势。主要趋势如同海潮，一次大潮中，会有几次的反复，然后才会退潮。我们通过标尺来读取每次浪潮的位置，如果浪潮一次高于一次，说明潮水在向陆地接近，若浪潮一次低于一次，说明潮水正在退潮。涨潮或是退潮便是一次主要趋势。

次要趋势如同浪涛，代表主要趋势中的调整。在股票市场中这种次要趋势通常长则维持三个月，短则维持三个星期。次要趋势通常为主要趋势的回调走势。这类回调走势通常会走回原主要趋势的1/3或是2/3之间的位置，常见的还有1/2、黄金分割点等位置。

短暂趋势通常时间很短，持续不到三个星期，是趋势中较短的波动。

7.3.3 主要趋势有三个阶段的演化

主要趋势通常包括三个阶段，第一阶段是前一个熊市的尾端和紧接着牛市的开端，这时在消息面上各种经济方面的坏消息都已经出尽，达到坏无可坏的境地，而这些坏消息已经逐步被市场所消化包容。我们称这一阶段为积累阶段，于是那些聪明的人可以在此时用低廉的价格收购优良资产。第二阶段承接第一阶段，由于经济背景已坏无可坏，所以开始阴极阳升，经济方面的消息逐渐回暖。而此时在技术分析层面上，绝大多数技术指标也都开始出现底部形态，顺应趋势的交易者们开始跟进，股票价格快速上扬。第三阶段，即最后一个阶段，承接第二阶段，好消息越来越多，经济形势史无前例地趋好，大家都在一派欣欣向荣的气氛中抢购，唯恐现在不买就再也买不到了。成交量大规模大，在这种谁也不想卖出的时候，阳极而阴升，而最开始在第一阶段谁也不想买进时悄悄吃进的交易者们，在这个时候已经开始悄悄撤退了。

7.3.4 各种平均价格必须互相验证

两种或两种以上的指数都呈现牛市形态或熊市形态，我们才可以确定现在是牛市还是熊市。例如，道指与标准普尔500都已经给出了买进信号，那么这种信号的可信程度是很高的。但如果只有一种指数给出了买进信号，而另一个指数却给出了卖出信号，那么我们认为原来的趋势还在继续。

7.3.5 交易量必须验证趋势

虽然道氏理论认为交易量分析是次要的，但我们还是不要忽视交易量的重要性，它会使我们从另一个层面去看待大势的方向。与主要趋势方向相同时，交易量会大增，而与主要趋势方向相反时，交易量会萎缩。例如主要趋势是下跌，那么下跌时的成交量会放大，而在反弹上涨时，成交量会缩小。

7.3.6 趋势一旦形成不会轻易发生改变

这也是技术分析三大假设之一。趋势具有惯性，有了概率非常大的反转信号以后，我们才能判定，当前趋势已经结束，开始了新的趋势。