一.前言

相信在做过股票或者期货等投资的朋友们，在平时对市场的把握过程中都会接触到不少的央行的公开市场操作。比如说常常听到的再贴现、逆回购等等，宏观的货币政策都少不了利用这些工具来调控我国的经济市场。因此，在一定程度上，投资者们都会实时关注这些有关的新闻动态。下面我将为各位投资者带来相关中国人民银行货币政策工具功能的详细分析。

二.走进货币政策工具

货币政策工具是中央银行为达到货币政策目标而采取的手段。根据《中国人民银行法》第三条规定，中国货币政策最终目标为“保持货币币值的稳定，并以此促进经济的增长。” 货币政策工具分为一般性工具和选择性货币政策工具。

一般性货币政策工具包括公开市场操作、存款准备金和再贴现；选择性货币政策工具包括贷款规模控制、特种存款、对金融企业窗口指导等。一般性货币政策工具多属于间接调控工具，选择性货币政策工具多属于直接调控工具。现阶段，中国的货币政策工具主要有公开市场操作、存款准备金、再贷款与再贴现、常备借贷便利、利率政策、汇率政策、道义劝告和窗口指导等。

1.逆回购

逆回购是央行最常用的工具，指央行向银行等金融机构购买一些有价证券（一般是国债），向市场释放流动性的操作。有助于防止资金过度紧张，导致利率飙升。逆回购到期则是指央行从市场收回流动性资金回笼的意思。相对的正回购，便是与逆回购相反的操作。

逆回购的作用有：增加市场流动性、调剂短期利率水平等。

从中国人民银行官网最新公告，11月30日人民银行开展1500亿元的逆回购和2000亿元的中期借贷便利。

2.MLF

MLF是中期借贷便利，简单说就是央行提供给各大银行的贷款利息，各大银行把手里的国债、央行票据、高等级信用债等质押给央行。这个利息降了，变相就等于市场上整体中期融资成本降低了，企业可以更低的利息获得资金发展，释放更多的流动性。

但是有一点要注意，这里降低的是中期的利息，一般是三个月、六个月和一年期的借贷；而房贷都是属于长期借贷，是不会受影响的。为的就是降低社会的融资成本，但是由不让资金流入房地产市场。

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3.LPR

LPR是指贷款市场报价利率，是由具有代表性的 18 家报价商业银行，根据每家对其最优质客户的贷款利率，以央行公开市场操作利率MLF加点形成的方式报价，分别去掉最高和最低后平均得出。而LPR 推出的目的是降低社会融资成本。

这个是和MLF挂钩的。LPR=MLF+利息差，利息差是18家银行来报价的。新发贷款的利率都会参考LPR，所以MLF的降低会给LPR的降低带来空间，不过从这几次报价来看，短期和中期的LPR都会降得多一些，长期的变动不大。

4.SLO

SLO是短期流动性调节工具，简单说就是超短期的逆回购。以7天期以内短期回购为主，遇节假日可适当延长操作期限，采用市场化利率招标方式开展操作。人民银行根据货币调控需要，综合考虑银行体系流动性供求状况、货币市场利率水平等多种因素，灵活决定该工具的操作时机、操作规模及期限品种等。该工具原则上在公开市场常规操作的间歇期使用。

以上就是有关部分货币政策工具的分析，后续将持续更新更多有关再贴现、互换（货币、票据、利率）、PSL等工具的分析，请持续关注中信建投期货南昌营业部官网。

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