昨日，沪胶1805主力合约收于12130元/吨，下跌1.34%。受基本面疲软以及工业品整体悲观氛围影响，沪胶3月20日盘中最低报12075元/吨，创下2016年6月下旬以来的最低水平。业内人士表示，全球丰产、库存巨大、期货升水这三重因素压制沪胶，即使短期有利多出现，也难改其中长期空头主导的局面。

　　天然橡胶生产国协会（ANRPC）的数据显示，全球天然橡胶供应量2018年预计达到1378.4万吨，比2017年的1319.6万吨增长4.5%；2018年全球需求预计较2017年的1296.4万吨增长2.8%，增至1332.7万吨，由此推算产大于需45.7万吨。

　　在国联期货研发部经理吉明看来，沪胶的此波下跌是由国内提前割胶引发的。据了解，全球天胶通常会在每年4月迎来开割期，阶段性供应偏紧会逐渐消退。我国的橡胶树分布在云南省南部和海南省，云南省在每年3月底首先开割，海南省在4月初陆续开割。据了解，今年云南部分种植区已于3月15—20日试割，国内天然橡胶割胶工作将比2017年普遍提前20天左右。因此，新胶供应压力将早于往年出现。

　　国内的高库存也对沪胶价格形成了压制。数据显示，截至3月19日，青岛保税区的橡胶库存总量为24.42万吨。3月20日，上期所注册仓单较上周继续增加，数量为40.46万吨。“保税区的库存反映了现货市场的供求状况，偏高的库存说明产量与进口较多，而需求不畅，供给充分依旧主导市场。上期所仓单增加是因为现货贸易商利用期货升水销售现货。按往年规律，后期保税区库存将步入去库存阶段。但是由于库存处于相对高位，加上去库存需要过程，因此期货盘面的压力还是比较大。”吉明对期货日报记者说，如果库存得不到有效释放，那么下跌就不会停止。

　　“前期沪胶下跌，一直与期价升水有关，如今基差修复不少，但仍旧偏高。”吉明表示，从现货方面看，全乳胶和烟片胶报价均出现回落。但期货升水仍旧偏高，不利于期价反弹，还会引发仓单注册量上升。

　　值得注意的是，市场上当前也存在一些利多因素，如泰国政 府的政策干预延迟割胶期等。“目前来看，这个因素属于远期利好，没有真正开始实施。如果执行到位的话，市场对其有所反应也要到6月份。”吉明说。

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