安全垫业务亟待纳入监管

“安全垫本质上都是加杠杆。”陈绍霞向记者指出，安全垫模式杠杆比例很高，无疑会加大市场的波动，“且风格过于激进，风险不小，监管层需汲取2015年股灾的经验教训，及早出手，将风险控制在一定范围之内”。陈绍霞还建议，监管层可以参照对券商两融业务的监管方式，建立对配资行业的监管规则，要求配资公司加强风控、提取风险准备金、建立投资者适当性管理制度，禁止高杠杆配资，使配资业务在规范、透明的规则下运行。

据记者了解，安全垫模式在目前的场外配资市场中运用非常广泛。相较之下，另一种模式就低调多了。一位要求匿名的私募基金经理告知记者，有限合伙形式也能达到加杠杆的目的，“先成立一家有限合伙的基金，假设注册资本1000万，GP(普通合伙人)比如出资1万元、LP(有限合伙人)出资999万元，再将资金以企业账户的形式投入股市，LP不负责具体经营和投资，只管拿利息”。他透露，只要不涉及资金募集，就不必在基金业协会备案，且有限合伙企业可以不对外公布注册资本详情。“不过以有限合伙形式进入股市的情况不是很普遍，因为波动太大的话，GP很容易爆仓。”这位私募经理举了一个案例，一家知名私募曾在2010年以有限合伙的形式发行了一只私募产品，到2013年股市低点时净值曾一度跌至0.55以下，“只用了2倍杠杆，到2013年都已经惨不忍睹，如3倍杠杆的话，你可以想像一下后果。”