开年首日的大跌已奠定了年初债券市场弱势格局。1月刚过半，债市已跌至前期低位附近，显露破位下行之势。

　　16日，债券市场维持弱势，现券收益率继续小幅上行，国债期货尝试反弹未果。银行间市场上，10年期国开债活跃券170215早盘持续于5.04%上下波动，午后出现一波上行，尾盘成交到5.05%，较上一日上行约1BP.10年期国债活跃券170025尾盘成交在3.955%，与上一日尾盘基本持平。期货方面，10年期国债期货主力合约收报91.970元，跌0.06元或0.07%，日内最低至91.920元，距离2017年11月低点91.830元仅一步之遥。

　　开年以来半个月，10年期国债收益率从3.88%上行至3.96%一线，累计上行约8BP；10年期国开债收益率则从4.82%上行至5.05%左右，上行超过20BP。在10年期国开债收益率率先升破5%之后，10年期国债收益率走势显得尤其关键，如果向上突破4%，债市将全面破位，收益率上行的空间将被进一步打开，10年期国债期货再创历史新低应该也没有悬念。

　　自从2017年11月升破3.9%之后，10年期国债收益率在3.9%-4%之间已震荡运行超过两个月，期间数次向上挑战4%未果，逐渐确立4%作为一个关键心理位置的地位，但经过年初以来这一轮调整后，市场对4%还能守多久已越发没有底气。