不少市场人士认为，当前债市收益率向上趋势未改，尤其在市场情绪趋于悲观的情况下，收益率上行具有惯性，且可能超调，因此在目前点位猜顶有风险。但对当前债券市场而言，市场利率已处于较高位置，但市场情绪趋于一致悲观可能正是最大的利好，从以往情况看，这恰恰可能意味着利率距离顶部已经不远。

　　徐翔表示，在当前10年期国债3.95%、10年期国开债5.05%的位置上看，利率的上行仍然难言结束。不过，从时间上来看，自2016年10月市场调整以来已接近14个月，而2012-2013年利率上行周期持续18个月。从空间上，2006-2008年利率上行周期利率上行150BP左右，2009-2011年上行接近140BP，2012-2013年上行135BP左右，目前10年国债自2016年低点已上行130BP。从时间与空间上，本轮利率调整已较为充分，利率继续上行的空间或较为有限。

　　赵巍华表示，当前无风险收益率已有一定价值，在时间和空间等层面还难言见顶，介入需要耐心等待时机。从时间层面看，目前还处于境内严监管等政策加码、境外美联储等可能加速加息缩表的阶段，利空难言出尽；国内信用风险的释放大概率还远未到位。从空间层面看，目前的收益率虽开始变得有吸引力，但期限利差、信用利差等风险保护不足，仍存在一定的潜在调整空间。目前的无风险收益水平仍明显低于2013年钱荒后的高点，而以城投债为代表的信用债更是远低于2011年和2013年的高点。

　　赵巍华进一步指出，当前无风险收益率已有一定价值，但还难言见顶，介入需要耐心等待时机；一级市场信用风险溢价逐步提升，但二级市场的风险溢价保护不足，需要严格甄别和防范个券的信用风险。目前还是适宜短久期高评级策略，适当关注含权品种带来的确定性较高的收益机会，主流的利率债和信用债等品种还需要等待调整压力充分消化后的机会。

　　徐翔认为，对于配置盘而言，当前市场“优质资产”依旧较为充裕，建议精选有确定票息收入的短久期信用债作为配置的主要标的。