一、鸡蛋现货价格居高不下

　　根据历年鸡蛋价格走势，不难发现，国庆中秋节后低点出现后，鸡蛋现货价格将逐步企稳，在年末到春节前将迎来价格小高峰，蛋鸡养殖业由于本身供给方面的粘性和需求方面的季节性，导致价格季节性特点呈现较强的规律性，然而从历年的数据上看，中秋节的鸡蛋价格一般要高于春节节前小高峰，而本年度春节节前高峰则相比中秋节高峰来势更猛，当前主要销区价格已经超越2017年中秋价格，而主要产区价格持续稳定在高位。呈现春节超越中秋的现象，一方面是由于当前处在在产蛋鸡存栏逐步下跌的趋势当中，市场供应趋紧，另一方面则是上周华中、江淮等地的大雪天气，阻碍了销区到货速度。当前距离春节仍有49天的时间，现货市场鸡蛋价格在存栏走低的背景之下仍有逐步向上的趋势，全面超越2017年中秋价格应无悬念。而市场更加关注的是，春节之后消费断档出现，鸡蛋价格将出现何种程度的回落，但从当前的存栏及补栏形势来看，节后出现消费断档的同时，也可能出现存栏的低谷，供需两端可能介处于疲弱状态，出现暴跌的可能性较小。

　　二、蛋鸡补栏热情持续高涨

　　在产蛋鸡存栏主要受两方面影响，一是前期育雏鸡补栏形成新的产能，二是老鸡淘汰，将落后产能剔除。在育雏鸡补栏方面，上半年蛋价长时间低迷，淘鸡多补栏少，6到7月的价格波动进一步抑制了养殖户补栏信心，导致补栏高峰延迟到8月。与此同时，由于上半年育雏鸡销售状况较差，种鸡场父母代淘汰较为明显，到了8月育雏鸡补栏高峰，此时父母代鸡产能有限，对8月补栏亦有所限制。8月之后，市场迎来补栏高峰期，笔者预计从2017年8月到2018年2月市场上的育雏鸡补栏都将在8000万只以上的高位，前期的育雏鸡的补栏是由于空栏率的增加以及鸡蛋价格的回暖，而后期的补栏上量则由受养殖利润刺激而进行追加补栏产生。

　　11-12月老鸡淘汰量虽有增加，但当前养殖户手中仍留有大量日龄在450天以上的老鸡，大量养殖户在鸡蛋价格较高的时间段内尽量延迟淘汰。可以预见的是1月下旬开始，蛋价回落后将有大批老鸡批量淘汰，可以类比的是2016年12月450日龄以上老鸡占12%，到2017年1月这一数字为9%。

　　随着老鸡淘汰量预期增加而育雏鸡进入在产状态也逐步增多，预计年后在产蛋鸡存栏在2-3元降至谷地后将有所反弹。供给方面受到2017年上半年补栏情况影响，仍将维持偏紧，但随着2017年下半年育雏鸡逐渐开产，存栏数据将在2018年下半年有较为明显的恢复，届时鸡蛋供应将于中秋需求同步走高，因此从存栏来看，不宜过分看空近月蛋价，亦不宜过分高估本年度中秋蛋价。

　　三、后市行情展望及操作建议

　　在期货端，鸡蛋1805合约在经历前期大幅波动之后走出了一波窄幅震荡行情，波动区间在3760到3860之间，这一价格区间下方有存栏、现货价格的支撑，而这一区间的上方有补栏量的持续上涨以及节后季节性需求低谷的压力。1月8日鸡蛋1805合约期价下跌突破3760，收于3717元/吨，持仓量及成交量双双放大，鸡蛋破位下行，下方空间打开至3670一线。在现货端，处在节前上涨通道的鸡蛋将面临诸多不确定因素，受雨雪天气影响，鸡蛋运输将遭遇挑战，销区到货较少推高销售价格，而产区库存累积，后期随着物流好转，产区库存销售压力将削弱价格上涨势头。春节日渐临近，预计鸡蛋现货价格仍有一到两周时间处在上升通道内。在供应方面，据12月存栏数据显示，当前在产蛋鸡存栏量仍处于历史低位，而在产蛋鸡中450日龄以上老鸡占据较大比例，因此在春节前后集中淘鸡之后，在产蛋鸡存栏将继续下降，并在2-3月出现低谷，而后逐渐回升，因此在明年五月合约之前鸡蛋市场供应仍然偏紧，在此笔者建议等待期价受年后降价预期冲击回调之后，再对近月合约进行逢低买入，亦可对远月合约逢高沽空操作。