一、2017/2018年榨季白糖增产，但产不足销，缺口560万吨

　　根据Wind资讯预计我国2018年白糖需求量是1580万吨；中糖协数据预测，2017/2018年榨季国内白糖产量约为1020万吨。按照2017榨季白糖期初库存146万吨来预计，2017年底期末库存数量保持不变的情况下，白糖产需缺口是560万吨。

　　二、白糖产需缺口560万吨由政府进行调控

　　2016/2017榨季政府对白糖市场调控手段是通过国储糖拍卖、进口来调节。国储糖抛储解决部分糖源：2016/2017榨季国储拍卖糖2次，合计119万吨。进口糖：据海关总署数据显示，2017年1-10月累计进口白糖200.03万吨。

　　2018年政府调控若还是按照2017年抛储、进口的数量，则2018年仍存在240万吨的白糖供应缺口。

　　三、政府调控白糖的供应，其目标是保护糖价，以量控价

　　政府供给侧改革带动大宗商品上涨，从黑色系螺纹钢大涨行情就可看成供给侧改革力度之大。为了保护我国食糖产业，政府制定出一系列的措施保护本国利益，都是对糖价有利因素。

　　1、重点打击走私

　　国家对白糖进口贸易救济案政策落地后，打击走私处于高压态势。随着召开，国家重点法治经济犯罪，对走私的严管上升到政治问题。据了解公安部边防局新的全国性布控工作已经开始，走私白糖已无可能。

　　2、实施白糖贸易救济方案

　　2017年5月22日商务部对白糖配额外进口连续三年加征保护措施关税。不惜得罪全世界，表明了政府对于糖市的一种态度：“保护糖价，国产为主、进口为辅”。想要实现这一目标需要稳定的糖市、糖价保持在相对合理价格水平才行。

　　目前国际原糖价格15美分/磅，进口白糖成本价大约是6300元/吨左右。考虑一定的利润空间，进口白糖市场销售价格约为6800元/吨。

　　3、国储糖拍卖价格6500元/吨起

　　国储糖抛储拍卖价格为6500元/吨起，加上经销商的300元/吨左右的利润空间，充分反映政府调控市场糖价目标6800元/吨。

　　4、广西政府发文糖料蔗与白砂糖挂钩联动价定为6800元/吨

　　广西政府不仅为了蔗农利益延迟开榨，而且还将2017/18榨季普通糖料蔗收购价格方案首付价定为500元/吨；糖料蔗与白砂糖挂钩联动价定为6800元/吨。

　　综上所述，政府保护糖价、呵护国产糖业之心已“昭然若是”，用以量控价的调控手段，给出2018年白糖市场目标价位6800元/吨；

　　四、今年12月销售旺季，白糖供应出现严重短缺

　　根据Wind资讯近5年白糖销糖平均数据统计，12月需求量为140万吨。现在市场可供新糖只有105万吨左右，其中广西糖90万吨（推迟开榨），北方甜菜白砂糖15万吨；期初结转陈糖库存18万吨；12月份面临白糖缺口17万吨。

　　截止到2017年12月11日，郑交所SR1801仓单注册0吨，SR1801将面临无糖可交的状态。

　　在产需存在缺口560万吨的情况下，仅根据2017/2018榨季增产来判断白糖2018年是熊市的，完全是个伪命题！临近 2018年国内春节消费旺季，2017年12月供给存在缺口，2018年国内白糖开启牛市行情！