远期供应预计增加

　　上周，鸡蛋期货市场远强近弱。近月1801合约围绕4400元/500千克整数关口高位振荡，远月1805合约因投机多头移仓换月，期价振荡上行。11月中旬，随着鸡蛋现货市场育雏鸡补栏增加, 鸡蛋1805合约上行阻力加大。

　　后备鸡存栏增加

　　10月在高养殖利润刺激下，养殖户补栏积极性增加，鸡蛋现货市场青年鸡及后备鸡占比增加。统计数据显示，10月育雏鸡补栏量较9月增加9.36%，同比增加46.91%。从养殖规模上看，5万只以下的小规模、5万—10万只中规模及10万只以上大规模蛋鸡养殖户育雏鸡补栏均增加。

　　季节性规律显示，每年9—10月是鸡蛋现货冲击高价阶段，蛋鸡养殖利润维持高位。调研显示，因前期养殖户订苗积极，10月鸡苗到货增加，育雏鸡补栏也达到阶段性高峰。同时，10月青年鸡和后备鸡占比快速增加。数据显示，10月青年鸡存栏较9月增加14.72%，由于养殖利润良好，部分养殖户考虑直接购买由育雏鸡经过1—2个月养殖之后转换过来的青年鸡，进而缩短养殖周期，加速产蛋。后备鸡是青年鸡和育雏鸡的总和，在青年鸡和育雏鸡均增加的情况下，10月后备鸡存栏为2.42亿只，较9月增加11.41%，同比增加15.15%。

　　现货报价保持坚挺

　　11月，国内鸡蛋现货报价维持高位，现货坚挺对鸡蛋近月1801合约产生明显支撑。上周末，主产区鸡蛋均价3.94元/斤，环比持平略降；主销区鸡蛋均价4.33元/斤，环比下降0.02元/斤。

　　芝华数据公布的蛋鸡存栏数据显示，10月国内在产蛋鸡存栏11.6亿只，较9月减少0.46%，较去年减少7.54%；10月全国蛋鸡总存栏14.02亿只，较9月增加1.14%，较去年减少4.28%。

　　全国蛋鸡包括在产蛋鸡和后备鸡，10月在产蛋鸡较9月份继续减少，后备鸡补栏增加，全国蛋鸡存栏较9月略有增加，但仍低于去年同期存栏水平。

　　鸡蛋1805合约上行承压

　　经过以上分析不难发现，10月末到11月初鸡蛋现货市场供应格局和鸡龄结构较9份发生较大变化，在蛋鸡养殖高利润的利好因素带动下，养殖户加速补栏，后备鸡增加，鸡蛋现货市场供应格局由紧张转为宽松，鸡蛋远月1805合约因供应预期增加，期价继续上行阻力增加。

　　技术图表显示，鸡蛋1805合约自10月中旬达到3900元/500千克以上高位后，上行动力减弱，进入到11月份以后，鸡蛋1805合约价格重心逐步下移。与1805合约形成鲜明对比的是，鸡蛋近月1801合约11月初形成的价格高点超越了10月的价格高位，鸡蛋现货市场蛋鸡存栏偏低的情况对1801合约提供支撑。但是，鸡蛋1805合约在1801合约价格上涨过程中跟涨量能转弱，1805合约在11月初的反弹高度明显弱于10月，我们认为鸡蛋1805合约3850元/500千克以上价格区间为做空首选。

　　（作者单位：光大期货）