美豆丰产预期增强

　　随着美国新的月度供需报告调高大豆单产，豆类市场重新进入悲观气氛之中。未来美国大豆主产区不会出现严重天气灾害，丰产预期进一步增强。随着国内大豆压榨利润恢复，我国进口大豆数量仍在增加。当前国内各地环保监管严格，部分地区养殖和饲料企业的生产受到影响。这些因素对国内豆粕市场产生较大影响。

　　美国大豆单产继续调高

　　最新公布的美国月度供需报告显示，新季美国大豆单产预计为49.4蒲式耳/英亩，低于去年的52.1蒲式耳/英亩，但新季大豆的收割面积预计在8870万英亩，较去年的8270万英亩提高7.26%，新季大豆产量预估在43.81亿蒲式耳，高于去年的43.07亿蒲式耳。

　　虽然过去两个多月美国大豆种植区出现不同程度的干旱和洪涝灾害，但由于种植作物抗灾能力增强、美国农业救灾设施完善，最终仍将丰收。这一结果不仅令市场感到意外，也给国际大豆市场带来实实在在的供应压力。

　　大豆到港量仍然庞大

　　由于美国大豆价格在过去几周快速下跌，而国内油脂价格并未大幅走低，豆粕下滑幅度也低于美国大豆，因此国内大豆的压榨利润由上个月的略亏30—60元/吨，转为盈利150—210元/吨，部分远期进口大豆的理论压榨利润已经达到260—270元/吨。

　　可观的压榨利润刺激国内贸易商进口大豆的热情。海关数据显示，我国7月进口大豆到港量再创单月纪录，达到1008万吨；今年前7个月，我国累计大豆进口量达到5489万吨，较去年同期增加了16.8%。预计8—10月进口大豆到港仍将处于2250万—2300万吨的较高水平，如此庞大的进口数量将使豆粕市场供应充足。

　　环保治污管控加强

　　最近一年多，国内各地环保管控加强，尤其今年春季以后，相关环保政策对养殖、饲料加工等企业的管控进一步增强，且更加直接。继中央环保督察组率先进驻四川，掀起了养殖限制、饲料厂停产潮之后，本月中央环保监督组相继入驻山东、浙江、海南等地，并令大批饲料厂停产。而在中央环保监督组入驻之前，各地省级环保主管部门已经在进行严格检查，设备老旧、环保不过关的老工厂、养殖场，便早早进入了停产限产周期。这对国内豆粕等饲料原料的需求产生不小的作用。

　　豆粕供应压力有增无减

　　虽然过去几周国内豆粕价格大幅下滑，低价吸引客户，部分地区成交放量，但豆粕的库存量并没有明显减少。截至8月11日，国内豆粕库存量处于116万吨，较前一周减少6万吨，但仍高于去年同期的86万吨。由于豆粕库存量依旧偏大，后续仍面临大豆大量到港和供应增加，豆粕市场短期难有起色。

　　综上所述，由于美豆丰收预期逐渐增强，同时，我国进口大豆到港量庞大，预计后续国内豆粕价格仍将以走弱为主。

　　（作者单位：神凯投资）

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