随着美元大幅走低，近几个交易日来，以美元计价的白银价格也录得一定程度上的上涨。但相对于其他非美资产，白银的反弹却显得“不紧不慢”。有分析人士表示，一般市场上都用半年线来判断白银牛熊市，因此周、月、半年三线的收官，对于白银价格来说可谓是至关重要。当前贵金属价格处在一个关键的变盘节点上，后市白银价格走势料将大概率强于黄金。

　　银价惨遭打压

　　近日，从欧洲央行行长德拉吉到英国央行行长卡尼，再到加拿大央行行长波洛兹，数位央行行长前赴后继，纷纷释放“鹰派”信号，市场对于全球货币政策的展望也瞬间被改写。隔夜指数掉期利率也显示英国、加拿大央行年底前加息的概率骤增，意味着当前美联储率先开启加息的局面将遭到撼动。而连日来非美资产全线反击，令美元指数大幅下挫。

　　尽管美元指数的下跌对贵金属价格提供了支撑，但以美元计价的国际白银价格却并未出现预期中的大幅上涨局面。分析人士认为，第一季度美国实际GDP年化季率终值录得1.4%的增长，高于此前预期的1.2%，显示美国经济扩张开始复苏，避险情绪减弱。这是限制当前银价涨幅的重要原因。此外，部分机构也在近日减持白银。数据显示，截至6月28日，全球最大白银ETF-iShares Silver Trust的白银持仓量为10551.14吨，较前一交易日减少20.59吨。

　　年初至今，相对黄金的强势，白银的光芒一直显得比较黯淡。相对黄金较强的金融属性，工业需求占比较大的白银则具有较强的商品属性，因此，市场情绪更大程度上是受到基本面的影响。数据显示，白银价格处于最高水平时的2011年，全球工业用银也是最多的，达到6.61亿盎司。而近期由世界白银协会发布的《2017世界白银调查》则显示，去年全球白银需求有所下降，这为银价奠定了下跌基调。

　　中信期货在其策略报告中指出，如果工业金属需求端在6月前后表现不佳，从短期来看，工业金属仍将维持弱势，而白银也将延续相对黄金的偏弱走势。从中长期看，工业金属矿产端将可能面临资本投入不足而可能造成的供给下滑风险，因此临近年末，白银的相对弱势或会出现一定程度上的改善。

　　反弹之路能否顺利

　　业内人士表示，当前美元指数下跌，主要是因全球货币政策由分化向统一的预期逐渐升温，而全球风险偏好的情绪并未受到明显压制。前期贵金属价格的大幅下挫对当前的反弹形成了明显压制，下跌趋势短时间内也难以彻底扭转，因此短期以贵金属为代表的避险资产价格反弹空间料将有限。

　　银河期货认为，近期贵金属的运行逻辑是，受美国经济数据较差以及通膨数据疲软影响，近期美联储官员态度由“鹰”转“鸽”，目前看9月加息概率较低。建议关注此后美国数据以及美联储官员讲话，这为判断此后加息进程提供依据。此外，沙特易储令中东局势更为严峻，若此后发生武装冲突，则有短线增强金银避险情绪的可能。

　　另分析人士则指出，白银短期正积聚向上调整动力，但预测白银价格潜在突破的时间点则相当困难。技术面上，当前银价处在上行趋势，指标显示银价最终可能实现突破上行。

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