个股期权知识普及

小常识

　　和买入开仓享有权力不一样，卖出开仓意味着需求担负相应责任。因而，买入开仓仅需付出期权权力金，而卖出开仓则需求投资者交纳足额保证金才干开仓，一起在天天的买卖过程中还可能会面对保证金缺乏被强行平仓的危险。

　　之前的投教系列文章有介绍到，投资者保证金账户中的保证金能够分为两块：买卖保证金+结算准备金。买卖保证金直接参与仓位头寸的初始建立和保持，结算准备金是除了买卖保证金以外的剩下资金以备于每日无负债结算。当结算准备金低于0时(即买卖保证金缺乏)，投资者将收到保证金催缴电话 (margin call)，若不能按时补足足额保证金，将会面对现有有些或一切仓位头寸被强行平仓。

　　具体来说，当投资者呈现下列景象之一时，我国结算上海分公司、买卖一切权对其有关持仓进行强行平仓：

　　(一)结算准备金余额小于零，且未能在规定时间内(次一买卖日上午11：30前)补足；

　　(二)因违规、违约被买卖所和我国结算上海分公司请求强行平仓；

　　(三)依据买卖所的紧急措施应予强行平仓；

　　(四)应予强行平仓的别的景象。

　　其间，第一种状况是投资者平时最常见的被强行平仓的景象。

　　因第(一)、(二)种景象强行平仓的，期货公司自行确定对客户平仓的履行，并遵从以下准则：

　　(1)先平期权责任仓，再平期权权力仓；

　　(2)先平期权投机仓，再平期权套保仓；

　　(3)先平期权合约，再平现货担保品；

　　(4)先平需求保证金多的、持仓量大的以及近月流动性好的合约；

　　(5)强行平仓履行到客户的现货担保品或许保证金足够担保期权合约即可停止。

　　由于报价涨跌停板约束或别的市场因素，有关持仓的强行平仓当日无法悉数完结的，剩下强行平仓数量能够顺延至下一买卖日持续履行(但当日缺乏有些的买卖保证金由期货公司垫支，再向客户追缴)，并仍依照上述平仓准则履行，直至契合买卖所规定。

　　小比如

　　我们经过比如来看在啥状况下投资者会遭受强行平仓(以最低保证金收取规范为例)：

　　老张以为3月份我国安全[微博](36.94, -0.24, -0.65%)股价将会跌落，所以卖出我国安全的认购期权。他卖出了1张合约单位为1000、行权报价为37.5元、3月到期的我国安全认购期权。依照上交所[微博]的最低规范，期权的前结算价为1.900元，合约标的前收盘价为38元，认购期权虚值为0(max(37.5-38，0))，卖出开仓保证金账户里需交纳买卖保证金为：{1.900+max(25%×38-0，10%×38)}×1000=11400元。

　　所以老张往自个的衍生品保证金账户中充入了11500元，并以当时市场报价1.951卖出1张期权合约，取得1951(1.951*1000)元权力金。此刻，老张保证金账户共有13451元，其间买卖保证金为11400元，结算准备金为(11500-11400)+1951=2051元。

　　但之后第二天我国安全收盘价上升至40元，相应认购期权当天结算价为4.6元，此刻老张需求的买卖保证金为：{4.600+max(25%×40-max(37.5-40，0)，10%×40)}×1000=14600元。

　　但老张保证金账户资金一共为13451元，其间买卖保证金占用14600元，结算准备金为-1149元，小于0，因而需求在这以后第二个买卖日上午11:30前补足最少1149元才干满意保持保证金的请求。否则的话，老张的认购期权责任仓将被期货公司在这以后第二个买卖日强行平仓，即买入相应认购期权平仓，花费约4.6*1000=4600元，终究小李账户剩下约13451-4600=8851元。