笔者以为，期权在活泼商场、丰厚出资战略的一起，最大的作用是完善我国股市的双方机制，使得大盘和期指回归理性。

　　A股涨势呈现疲态

　　关于此轮A股牛市，驱动力来源于方针宽松、无危险利率下行引导估值修正和改革预期。可是，咱们能够看到，现在这几个利好因素已消化殆尽。

　　从方针来看，央已接连12次暂停公开商场操作，这意味着在2014年11月降息后，央行关于金融商场呈现流动性堰塞湖的景象已有所警觉。从估值来看，之前轻视的蓝筹股已到达合理水平，乃至部分股市估值已呈现泡沫。

　　从资金面看，本周受新股密集申购影响，商场流动性日趋紧张。1月12日午后，过夜逆回购GC001最高飙升至4.555%，最大涨幅为751.4%。本来1月份是信贷投放旺季，可是因为中旬面对MLF到期，IPO及所得税上缴，钱银需要旺盛，因而资金持续下降难度添加，尤其是长端利率可能会有所上升。

　　期权将丰厚出资战略

　　笔者以为，股市期权上市带来确定性利好的一面包含：一是活泼股市。因为期权有对冲功用、什物交割功用，上证50ETF期权上市将股动二级商场上证50ETF成分股的流转添加。

　　二是平滑期指商场动摇、防备行情大起大落。虽然现在沪深300股指期货也可对冲股市大跌的危险，在期现价差回归的机制下平抑反常动摇。可是，期指在确定危险的一起也抛弃收益的特色，致使许多出资者运用期指进行对冲的热心遭到影响。并且，因为期指现在只要一个买卖种类，即沪深300指数，关于小盘股大幅上涨和大幅下跌的对冲存在不能彻底掩盖的危险。有关于单一的沪深300指数期货，上证50ETF期权对应的标的虽然仍是大盘股居多，可是相对偏低的买卖成本，使得期权仓位调整相对灵敏，并且期权动摇率买卖非二位的出资特色，这都有利于平抑指数剧烈动摇。

　　三是完善双方商场，让期指非常好发挥报价发现和服务实体经济等功用。这是笔者以为非常重要的一个特色。A股商场做空机制极度缺少，通常在上涨中经常会失去理性，而一旦商场纠偏的话会经过大规划暴降来完成。因而期权买卖的推出，在继融资融券、股指期货以后一个非常重要的做空东西，能够补偿二者的缺点。

　　四是丰厚期指的出资战略。长期以来，组织发行的商品以及选用的出资战略同质化严峻，特别是对于股指期货的商品，当时主要是用阿尔法战略，可是阿尔法战略在此轮上涨中遭受挫折。而期权的推出能够愈加有用办理危险，并助力组织规划愈加多元化的商品，满意不一样集体对金融商品的需要。

　　期权让期指回归理性

　　调查此轮A股商场行情，咱们发现，无论是对小盘股的张狂炒作，仍是对大盘股的追捧，都透露出相当程度的非理性心情。从期指角度来看，因为期指参加的大多数是券商等组织客户，而散户处于弱势位置，不扫除有关组织经过期现联系的方法爆炒期指，沪深300期现价差在去年12月份一度到达130多点，这是期指上市以来所没有的。当然，因为交割准则的存在，在交割日接近会使得期指回归现货，可是在回归之前的大幅动摇是出资者难以承受的。

　　从期权的功用来看，上证50ETF期权的推出，将推进商场从线性买卖向非线性立体买卖转变，一起期权本身具有的报价发现功用也将促使现货报价和动摇率回归合理水平。

　　从期权的买卖战略来看，现在蓝筹股价值凹地的优势现已弱化，为了避免持有的大盘股赢利回吐，有关于股指上证50ETF期权能够供给买入看跌期权的保护性备兑开仓战略。而持有上证50ETF成分股的组织出资者也能够经过卖出备兑看涨期权来完成以取得的权利金来补偿赢利回吐的危险。

　　别的，期权有个对比特殊的买卖战略，即是动摇率战略。当动摇率被轻视时，做多动摇率；当动摇率被高估时，做空动摇率。因而，上证50ETF期权能够供给动摇率买卖机会，作为反映权重股的上证50指数动摇率现在显着偏高，因而笔者以为，将来沪深300期指也会遭到套利直接的影响。

　　最终，期权给出资者供给结构化商品、肯定收益商品，因而将来散户出资者很大可能不再是直接参加股市，而是经过采购有关商品参加，这也有利于下降商场的非理性做法。

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