现货市场：上海现货市场电解镍报71650-73800元/吨，其中上海市场金川镍报在73700，俄镍报在71725附近。

　　中期逻辑：上周，由于人民币的升值，精炼镍进口现货一度出现盈利，但随后转成亏损。当前精炼镍供应几乎环比很难有增量，而需求则不断增加，因此镍大方向依然看涨。

　　短期逻辑：上周，国内现货市场俄镍对金川镍的贴水扩大至2000元/吨，主要是金川镍价格较为坚挺；镍铁价格有所下调，预计镍铁企业将向镍矿转移压力，当周CIF报价整体平稳，关注镍矿报价再度下调的可能，但是以当前镍价和镍铁价格折算，潜在镍矿价格已经打至27.5美元/吨，镍矿价格对镍价的压力逻辑已经结束，后期重点关注不锈钢新增产能。

　　走势分析：

　　日内走势：6月5日，上期所镍价整体以震荡为主。

　　5日，镍价延续上周五的反弹格局，不过强度不是很大。

　　消息面上，此前江苏德龙业已收购江苏成钢，公告信息显示江苏德龙拟通过江苏成钢淘汰140万吨产能以减量置换出112万吨不锈钢产能，即江苏成钢淘汰60吨炼钢转炉2座；560立方和630立方炼铁高炉各1座，合计产能140万吨（在德龙公司新建不锈钢项目投产之前，彻底拆除成钢公司的2座60吨转炉，将2座炼铁高炉进行永久封存或彻底拆除），减量置换出江苏德龙建设1台80吨保温炉（用于镍铁水调温）、4台60吨AOD精炼炉、2台LF炉，合计112万吨不锈钢产能。

　　德龙不锈钢产能复产方案落地，置换成112万吨产能，低于停产前的200万吨产能。

　　另外，据消息，德龙已经做复产前的准备，预计将很快复产。

　　此外，高碳铬价格再度下挫，使得不锈钢价格虽然下跌，但是微薄的利润得以维持，另外，从德龙采购的原料来看，复产的产能利用率大约在65%附近；对镍铁的需求量大约是0.5万金属吨/月左右，预估主要是以德龙内部镍铁供应为主，由于镍矿供应充足，当前的消耗量不足以引起镍矿价格的变动，因此复产带来的利好强度有限。

　　整体上，我们对镍价的看法不变，当前镍价处于低位震荡状态，但由于镍价已经将镍矿价格反应至27.5美元/吨附近，也就是镍价相对镍矿价格低估，因此，镍价仍然以反弹预期为主。

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