本文首发于微信公众号：油气投资调查。投资者据此操作，风险请自担。

　　距离OPEC的5月25号大会谨慎4天时间，就目前来看，油气君认为OPEC延长减产几乎成为定局。不过，考虑到市场对这个结果早有预期，因此油价涨幅还是有限，特别是从去年4季度至今美国页岩油，利比亚以及尼日利亚的增产有力地对冲掉了OPEC的减产效果，于此同时，截至2017年1季度末，单单经合组织（OECD）的原油库存增量就达到了2.76亿桶，说好的去库存呢？考虑到市场对2季度的季节性需求也有预期，对OPEC延长减产也有预期，那怎么办？这不，油气君发现这两天有一则消息正在大幅肆虐全球市场：那就是OPEC有可能扩大减产规模。

　　油气君首先需要提到的是，如果OPEC确实能够在5月25号的会议上达成扩大减产规模的共识，那么当前油价对OPEC减产的反映就不会如当前一样不温不火了，而是极有可能再来一次去年11月底OPEC首次达成减产协议细则时的暴涨，当然，油气君认为如果这种情况出现，油价被打成斜率更大一些的贴水曲线也是有可能的，毕竟去年11月底的OPEC首次减产给美国页岩油气产商提供了难得的2017年50+美金/桶的套期保值机会，进而激发了页岩油的大幅增产，而本轮如果扩大减产规模，那么美国页岩油气产商2018年的套期保值算是有着落了。那么OPEC延长减产协议和扩大减产协议（假设扩大一倍）对原油库存的影响有多大呢？油气君在此需要说明的是：如果只是延长减产协议，那么上面提到的经合组织的2.76亿桶库存增量是去不掉的，而只有扩大一倍减产才能够去掉这部分库存增量，见下图。

　　上图是彭博社统计对比的经合组织在OPEC延长减产协议（上图蓝柱）和扩大减产规模一倍（上图黄柱）情况下的去库存情况对比。从上图可以很直观的看出，在当前的减产协议下，经合组织在2017年2季度的库存规模相比2017年1季度竟然还有1270万桶的上升，超量库存规模从2.76亿桶升至2.887亿桶。而考虑到3季度的季节性需求旺季的到来，在延长减产的情况下，超量库存规模预计也仅会降至1.894亿桶，到年底也还保持1.563亿桶的库存增量（相当于减产无效）。而如果假设将当前的减产规模扩大一倍的情况下，那么到2017年年底是可以将经合组织的2.76亿桶库存增量给抹掉的（相当于美国页岩油，尼日利亚和利比亚的增量赶不上OPEC减产的减量）。那么现在的问题来了，且不说扩大一倍减产量，沙特是否愿意带这个“扩大减产，牺牲自我，成就页岩油”的头呢？

　　文章来源：微信公众号油气投资调查

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