千亿互联网媒体航母启航

新上市公司将构建完整文化传媒全产业链布局，推进传统媒体与新兴媒体的融合，在进一步夯实全产业链布局，巩固、提升现有业务竞争优势的基础上，加大对OTT等互联网渠道和平台的投资，加快推进互联网化转型。

根据公告，本次重组涉及换股吸收合并，发行股份购买资产，募集配套资金三大步骤。首先，百视通以新增股份换股方式吸收合并东方明珠，交易完成后，东方明珠注销，其全部资产、负债、权益、业务和在册人员将并入百视通。同时百视通拟非公开发行股份购买SMG旗下尚世影业100%股权、五岸传播100%股权、文广互动68.0672%股权、东方希杰45.2118%股权，并拟以部分配套募集资金购买东方希杰38.9442%股权。此外，百视通拟通过向文广投资中心、上海国和基金、招商基金、交银文化基金、国开金融、光控股权投资、中民投、绿地控股、上汽投资、长江养老金等十家机构定向发行股份的方式，募集不超过100亿元的配套资金，用于支付部分拟购买资产的现金对价和重组后上市公司的主营业务发展。定向募集资金中有近一半投向互联网电视业务领域。

通过此次重组，新上市公司将原有业务与SMG下属相关业务进行重构整合、打通产业链各环节，构建“内容、平台与渠道、服务”的互联网媒体生态系统与产业布局，发挥用户规模效应和渠道协同效应，提升公司核心竞争力，实现战略发展目标。

重组后新上市公司市值总资产约233亿元，净资产约127亿元，2014年预计营业收入月160亿元，净利润预计约25亿元，归属母公司股东的净利润预计24亿元。每股收益（EPS）预计达1.03元/股，比重组前百视通盈利增厚近43%，比2013年百视通与东方明珠加权平均EPS增厚近70%。

全力抢占“大屏”入口

近年来，互联网电视市场开始高速发展，业内预计，未来互联网电视市场将继续爆发式增长。未来两年互联网电视用户规模预计将实现翻倍，达到1亿规模。在惨烈的互联网入口争夺战中，大屏入口还处于群雄纷争阶段，孕育着巨大的市场机会，众多文化传媒、互联网公司开始介入互联网电视，意图抢占互联网电视入口。

经过多年来围绕大屏的业务深耕，上海文广集团旗下两家上市公司在互联网电视产业具备了占据高地的资源与条件。重组后，新上市公司具有全面覆盖的渠道资源（OTT、IPTV、数字有线电视、地面无线电视、在线视频等）、独特的全牌照运营优势、丰富的产业运作经验、庞大的用户基础、成熟的互联网电视相关技术能力、雄厚的资本实力以及出色的资本运作能力、母公司资源支持与业务协同、强大的产业合作伙伴关系与开放的产业生态格局等。

特别是全牌照运营以及完整的内容产业链布局是合并后的新上市公司发展互联网电视得天独厚的优势。全牌照运营让新上市公司很好地避免了政策方面的不确定性和风险，保证了业务开展不受限制。据悉，目前很多意图发力互联网电视领域的公司均受制于牌照不齐全，在互联网电视领域话语权深受限制。由于牌照资源优势，两家上市公司合并后，可以向各类终端提供各种网络视听、游戏、增值服务等业务。

此外，随着上海文广集团旗下影视制作、版权经营等业务注入新上市公司，新上市公司将形成完整的内容产业链布局，覆盖模式创意、影视制作及版权经营三大板块。形成较强的内容优势。

一旦新上市公司成为互联网电视最主要的入口，加上百视通、东方明珠目前在IPTV、有线数字电视、地面无线电视等“大屏”入口已有的存量优势和协同优势，培养起具有规模优势的互联网电视用户群体，将很可能改变重组前两家上市公司主要依赖广告、付费点播的营收模式，变成广告、付费点播、游戏运营、应用分成、购物等多种丰富的盈利模式，实现用户流量变现，商业模式将彻底转型。

值得注意的是，此次百事通与东方明珠的重组符合中央提出的“着力打造一批形态多样、手段先进、具有竞争力的新型主流媒体，建成几家拥有强大实力和传播力、公信力、影响力的新型媒体集团”的要求。新上市公司市值预计将近一千亿元人民币，将以强大的媒体业务为根基，以互联网电视业务也切入点，实现受众向用户的转变以及流量变现，构筑互联网媒体生态系统、商业模式、体制架构、打造最具市场价值和传播力、公信力、影响力的新型互联网媒体集团。