早上好！今天是2017年01月20日周五！

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【农产品早评】

豆粕、菜粕：

【走势及策略分析】
美豆在涨至6个月高位后，展开回调，成交萎缩，标准的回调形态，咱不能认定市场上涨结束。前期压力1030美分成为重要支撑。短期维持990-1080美分区间看待。上方空间不参与
【隔夜市场信息】
1、巴西卡车罢工基本开始消退，巴西运输业表示，卡车司机间的激烈竞争，不会使得16/17年度运输出现明显上涨；
2、阿根廷农业部昨日称，16/17年度阿根廷大豆产量为5600万吨，低于上一年度的5880万吨；
3、马托农户加快收割进度，预计本月底收割达到峰值；昨日公布的周度出口为22.7万吨（1月以来累计），低于预期，说明巴西仍未真正形成供应；
4、雷亚尔昨日小幅上涨300基点，收报3.196；（马托sorriso报价61.80雷亚尔/袋）
【天气方面】
1、隔夜阿根廷继续无降雨，日内高温保持35摄氏度，有利于缓解洪涝；巴西是零星降雨，全国气温35摄氏度徘徊；
2、未来1周（19-25），阿根廷中部地区的降雨有往南转移之势；但未来第2周（26-1），中部地带降雨增加到80mm，（注意防范）。
巴西北部降雨充沛，马托收割可能有所影响。其余地区整体保持零星降雨，土壤墒情较高；
阿根廷的洪涝，有望慢慢褪去。注意27号往后的第二次降雨。
【总结】
阿根廷影响跟踪：
目前从官方公布信息可预判，有60万公顷大豆基本绝收。受灾影响面积在200万公顷，占比超10%,截止上周有70万公顷未播种，但追踪区域可以看到，这些区域为NOA，NEA（阿根廷西北部）以及拉潘帕南部，均可以正常播种。总体实际影响在180万吨—300万吨，如果未来10天，仍未消退，实际影响可能达到市场预期的500-600万吨。因为大豆幼苗根部泡在水里，长期缺氧，会导致植物死亡。
具体影响到美豆价格上，我们对比去年阿根廷洪灾情况分析：4月初-6月初，美豆出口订单为494万吨，而15年同期176万吨，14年54.9万吨，13年67.7万吨；5年均值260万吨；订单转移明显。美豆粕出口订单稳定在110万吨的平均水平，未出现明显变化。如果出现180万吨订单转移美国，那么美库存有望下降至3.5亿蒲，那么1030下方的空间都成为买入价值区域。
具体需要从今晚开始的美豆周度出口情况进行跟踪，该数据真实反映全球买家对待此次南美影响的实际行为。

棉花：洲际交易所(ICE)期棉周四触及一周高位，盘中交投清淡，明日美国政府将发布周度棉花出口销售数据。3月期棉合约收高0.60%，为1月4日以来的最大单日涨幅，报每磅72.69美分。昨日国内郑棉主力05合约开盘后震荡上行，盘中试探15300元/吨，小幅减仓后日K线报收小阳线。夜盘高开后震荡向下，持仓量变化不大。随着春节的到来，下游纺企逐步进入放假状态，随用随采现象普遍，且储备棉抛售挤压新棉销售空间。预计短期内将会弱势震荡，后期不排除下跌的可能。

【工业品早评】

油脂：美盘方面：芝加哥期货交易所(CBOT)大豆期货周四下跌，因在市场连续四日上涨推动3月大豆合约触及六个月高位后，投资者获利了结且农户卖出。阿根廷天气的不确定性和大豆产量前景不明朗，支撑美国大豆价格，阿根廷种植地区周末出现洪水，预计本周天气干热。阿根廷罗萨里奥谷物交易所将该国大豆产量预估从5,440万吨下调至5,290万吨，因天气状况恶劣；布宜诺斯艾利斯谷物交易所将本年度阿根廷大豆种稙面积预估从1,930万公顷下调至1,920万公顷。不过，天气预报称阿根廷天气将较为干燥，缓解了对该国作物问题的担忧，降低了阿根廷作物短缺可能令美国大豆出口需求大增的乐观情绪。3月豆油期货收跌0.14美分，报每磅35.44美分。

马盘方面：马来西亚毛棕榈油期货周四连续第二日下跌，受美国豆油走势疲弱拖累，市场未能突破上一日的日内高点，后市料进一步区间震荡。BMD基准4月毛棕榈油合约下跌0.6%，收至每吨3,131马币。尽管下滑，棕榈油价格仍接近逾四年高位，因市场供应紧俏，产量水平仍受到破坏作物的厄尔尼诺气候的影响。不过，马来西亚棕榈油局（MPOB）称， 随着棕榈树自干旱天气中复原，马来西亚今年产量料较2016年增长12%至1,940万吨。

国内方面：A现价：昨日（1月19日）沿海一级豆油主流价位7220-7360元/吨一线，部分涨20-60元/吨（天津贸易商7270-7280，日照贸易商7220，张家港贸易商7360，广州贸易商7220）。沿海24度棕榈油价格大多稳定在6500-6680元/吨，局部涨20元/吨（天津6640-6650平，日照黄海6800，张家港贸易商报6680涨20，广州报6500，厦门6520平）。B库存：全国港口棕榈油库存46.62万吨左右，但仍远低于5年平均库存为82.88万吨。豆油商业库存在96.7万吨左右。

操作策略：油脂走势整体处于震荡，下跌空间有限。棕榈油1705合约仍建议在6250上下，建立多单。豆油1705合约6850-6900上下，建仓多单，菜籽油1705合约在7150上下买入。

有色金属：美国：1月14日当周首次申请失业救济人数23.4万，预期25.2万，前值由24.7万修正为24.9万，美国就业数据小幅不及预期，隔夜美元再度走弱。今晚特朗普将就职美国总统，市场整体保持观望状态。隔夜欧洲央行宣布维持QE和资产购买计划不变，欧元一度走低，导致美元冲高回落，大宗商品多数震荡，投资者普遍持观望态度。

昨日沪铜低位窄幅震荡收出十字星，成交持仓持续萎靡，但需警惕今晚特朗普上台引发的波动。短期可能出现5日均线和20日均线之间的窄幅震荡，上方压力46910，下方支撑46030.

PP、LLDPE ：隔夜，NYMEX 2月原油期货合约收高0.29美元，或0.6%，结算价报每桶51.37美元。交投最活跃的美国3月原油期货收高0.23美元，或0.4%，结算价为每桶52.12美元。3月布兰特原油收高0.24美元，或0.4%，结算价报每桶54.16美元。LLDPE方面，昨日期价再度下探万元关口，但依然未能实现突破，今日期价有望继续在万元关口上方震荡，节前难有趋势性行情，建议暂观望为宜；PP方面，昨日期价跌破9000元关口，并报收于该关口下方，今日期价有望继续维持在9000元关口徘徊，节前整体维持弱势震荡走势。

贵金属：COMEX黄金小幅上涨，收报于1204.3美元，上涨0.6美元，涨幅0.05%。

COMEX白银小幅下跌，收报于17.030美元，下跌0.045美元，跌幅0.26%。

昨晚美国公布的经济数据较强势。初请失业金人数减少1.5万人，经季节调整后为23.4万人，仅略多于11月中触及的1973年11月以来最低的23.3万人。 这是连续第98周一周初请失业金人数人数低于表明就业市场强劲的30万人门槛，为1970年以来最长跨度，而当时的劳动力市场规模要小得多。美国12月新屋开工总数年化升至122.60万户，年化月率11.3%，远高于前值与预期值。 分析人士指出，美国新屋开工升幅好于预期，意味着美国住房市场在2016年12月份大幅反弹、且第四季度对经济增长做出积极贡献。美国新总统即将就职，市场显得较为谨慎，波动较小，近期建议投资者以观望为主。

黑色金属： 昨天夜盘，螺纹钢继续上行，收于3226元/吨。现货市场上，HRB400 20mm螺纹钢全国价格继续上涨，上海报价3180元/吨，全国报价3330元/吨。 消息面上，受多重因素影响，2016 年钢铁行业回暖。据中钢协统计数据显示，2016 年11 月份99 家大中型钢铁企业实现销售收入2648.93 亿元，利润总额44.22 亿元；2016 年1 月份至11 月份累计实现利润总额331.46 亿元，2015 年同期为亏损529.06 亿元。上市钢企业绩同样迎来了转机，截至2017 年1 月11 日，共有15 家上市钢企发布了年报预告，其中，2 家净利润略减，1 家略增、4 家扭亏、1 家首亏、1 家续亏、2 家续盈、2 家预增，2 家不确定。此外，截至1 月11 日，上述15 家公司中有9 家公布了净利润变动幅度，其中宝钢股份预测其2016 年净利润变动幅度为800%，位列第一。相较于期货的连续大涨，现货价格跟进力度不足，本周期螺涨幅近300 元/吨，而现货价格仅上调了50-60 元/吨。一方面是成交持续疲软，价格拉涨无力；另一方面临近春节长假，商家离场节奏加快，价格涨跌意义不大。午后唐山普方坯涨40 元/吨，昌黎部分2890 元/吨，唐山本地部分2890 元/吨现金含税出厂。综合来看，消息影响对期价进一步拉升动力不足，预计螺纹价格短期维持高位震荡。

PTA：隔夜美国原油收涨，PX重心持稳。近日PTA现货高位徘徊，下游聚酯需求良好，涤丝库存处于低位，聚酯开工负荷逐步降低，织机企业基本放假，PTA厂家进入累库环节, PTA反弹有压力，空单持有。

玻璃：近期玻璃现货市场弱势整理为主，生产企业出库减缓，市场信心不足。下游需求厂家基本放假，而近期纯碱联合会议决定继续提涨20-50元/吨，由此玻璃成本将进一步提高，玻璃期价短期调整，空单持有，不过受成本支撑下方空间有限。

天胶：天胶方面，日胶昨日下午盘小幅下挫，前日说有筑顶迹象，现在来看，短期筑顶正在进行，如果前期高点不止跌，态势不利多头，受沪胶夜盘下跌影响，今早继续下挫；沪胶方面，夜盘大幅震荡走低，一度要下破前期高点，主力合约已经稍微下破，如果今日继续下破，那么之前的突破将变得无效，沪胶可能进行震荡平台的下跌行情。

甲醇：甲醇方面，郑醇如昨日所言，艰难守住2763之后，迎来了大幅反弹，之前说先看反弹能否达到2888，现在依然在向目标发展，如果今天能站上2860，则态势有利多头。

动力煤：2016年尤其下半年随着煤炭需求好转，大秦铁路实现煤炭运输3.5亿吨，经济复苏煤炭运量走出底部区域。铁总提出2017年预计完成货物发送量27.5亿吨，比2016年实现增长1亿吨。大秦线2017年所设煤炭发送量目标是3.7亿吨，相对2016年有2，000万吨增量。

由于港口现货成交量低迷，航运市场继续呈现冷清态势，沿海煤炭航运价格继续下滑，幅度在1-4元/吨左右不等，相对上期跌幅有所扩大，但春节临近，汽运公司拉货积极性并不高，汽运价格仍有所上涨。昨日夜盘呈现窄幅震荡态势，预计今日会延续此态势，建议以观望为主，不宜介入。

【金融期货早评】

证监会上周五表示就修订《证券公司风险控制指标管理办法》及其配套规则向社会公开征求意见；今日上午9：30公布中国3月CPI和3月PPI同比数据，CPI前值2.3%，预期2.5%；PPI前值-4.9%，预期-4.6%。CPI受猪肉、蔬菜等价格拉动，料升至22个月高点；.美国股市上周五收涨。道琼斯工业平均指数上涨35.00点，报17,576.96点，涨幅为0.20%；标准普尔500指数上涨5.69点，报2,047.60点，涨幅为0.28%；纳斯达克综合指数上涨2.32点，报4,850.69点，涨幅为0.05%。

国债：国内债市盘前：

1.     国家统计局今日10时将公布2016年国内生产总值(GDP)等重磅数据。根据官方预测，2016年中国经济总量会突破70万亿元大关，预计GDP全年增速在6.7%左右，经济继续运行在合理区间。

2.     国海证券：已与事涉机构达成处置方案；公司分担的损失约0.56亿元计入2016年当期损益，使得2016年度利润总额减少约0.56亿元；由公司承担的债券面值167.80亿元全部按成本计入“持有至到期投资”核算，持有期间，上述债券产生的票面利息收入预计可覆盖融资成本，预计对公司经营业绩的影响有限；1月20日开市起公司股票复牌。

昨日受到MLF询量消息的影响，市场情绪有所提振，国债期货低开高走全线收红。最终5年期国债期货主力合约TF1703报收于99.355，涨幅0.23%；TF1706报收于98.425，涨幅0.19%；TF1709报收于97.900，涨幅0.25%。10年期国债期货主力合约T1703报收于96.940，涨幅0.27%； T1706报收于95.495%,涨幅0.23%；T1709报收于94.675，涨幅0.19%。春节临近，目前市场依旧谨慎为主，短期内国债期货以震荡为主。

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