铜大牛市难现

　　2016年10月底以来，有色金属涨幅明显，10～12月，沪铜涨幅超过19%，沪铅、沪锡涨幅超过14%。

　　今年，铜价能否延续去年年末犀利的涨幅？金瑞期货研究所认为，2017年铜价快速上涨趋势难以为继，大牛市难现。2017年铜价将先涨后跌。先涨的逻辑是地产投资的滞后效应在明年的提振及补库的支撑；回调的逻辑是消费支撑的转弱、供应在高价下的增加令显性库存逐步累积，价格需回调令供需重新匹配。

　　2016年，有色金属中不得不提的还有金属镍，全球镍供需平衡由多年过剩转为短缺，镍价自低位大幅反弹。展望2017年，金瑞期货研究所认为，由于供需缺口持续，镍价波动重心有望继续抬升。

　　金瑞期货研究所认为，铝价会相对经常地表现出易跌难涨的特性，因为铝价对供应的调节能力很强。

　　对于金属锌，金瑞期货研究所表示，考虑到新增精矿供应仍存一定变数，对锌价不宜过于乐观。如果嘉能可提早宣布重启，中国小矿山复产幅度加快，锌价将面临较大调整压力。

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