2016年股指行情回顾：

  1、2016 年，全球经济出现了明显改善。其中，发达国家经济增长呈加快的态势，发展中国家经济增长则相对平稳。美国经济复苏强劲，2017 年的最大风险在于政策方向的转变，美国新总统主张减税、加大基建等扩张性财政政策，而这将会加重本已不佳的政府债务。欧元区经济则处于缓慢复苏进程中，2017 年最大风险来自于政治，欧盟核心成员国德、法 17 年大选将为欧元区带来新的不确定性。

  2、国内方面，2016年是供给侧结构性改革元年，中国经济在复杂的国内外形势下表现稳健，主要归功于房地产和基建的交替发力。中央经济工作会议提出“防风险”和“抑制泡沫”，将国内货币政策定调为“中性稳健”，把“改革”提到更重要位置，预计 2017 年货币政策偏紧，整体经济展望稳定。

  3、资金方面，IPO 发行 2016 年明显提速，全年累计过会 275 家，总融资规模 1817 亿，预计 2017 年将会有超 300 家公司上市，新股上市数量和融资额较 2016 年均有增长。限售解禁规模上，2017 年解禁市值规模是 2016 年的 1.24 倍。市场流动性较 2016 年面临更大压力。

  4、技术方面，上证指数仍处于 2969-3097 的中枢震荡过程中，周线上的一笔反弹结束后恐面临向下一笔考验 16 年低点的可能，创业板周线收敛三角形破位正在下寻支撑过程中。预计 2017 年上证指数呈周线级别中枢震荡走势，创业板周线三角形转平台型震荡。

2017年投资建议：

   预期 2017 年股指期货呈震荡走势，缺乏趋势性机会，投机机会主要来自于超跌后的反弹，以波段操作为主。结构性的机会主要来自于改革受益的相关板块如国企混改、PPP、农业供给侧改革以及周期性板块及涨价引起的大消费类板块，此外受地缘政治因素的影响，军工板块也有表现机会。对冲方面，预期上证强创业板弱的情况仍将继续，在非超跌反弹期间持有多 IH 空 IC 的对冲组合可成为贯穿全年的主线。另外值得关注的是大宗商品，三大期指合约中 IF 对应的沪深 300 所含周期性板块的成分最多，择机通过 IF 与其他两个合约的对冲可捕获周期板块的趋势性涨跌机会。

2017年股指期货投资策略

   1、技术分析

       月线上看上证综指是一个两中枢上涨走势。当前走势最近的中枢上沿点位是 2245。该点位十分重要，不破后续就有形成买点再度上行的可能。值得注意的是，1 月份的最低点是大阴线，合并后续震荡上行的 K 线后看，目前仍未脱离该阴线的幅度，从而形成底分型。若将 2 月开始的走势视作一笔反弹，最高反弹点位在 11 月，目前已形成顶分型，谨防后续向下形成一笔再次考验 1 月低点。

       上证日线上看，熔断后指数走势是一个大的中枢震荡的过程，目前中枢区间在 2969-3097。值得注意的是 12 月开始的回调已回到该区间内，失去了对该中枢形成买点的可能，也宣告了日线级别上底部构造的失败。因 12 月开始的下跌尚未能判断已结束，后续中枢区间点位有修正可能，但中枢震荡的中心大体仍位于 3000 一线，该区间也是后续走势的重点监控对象，判断市场是继续中枢震荡还是向上对该中枢形成买点宣告底部的确立或向下继续寻底的重要依据。

       周线上，对比上证指数和创业板，显然上证指数相对更显强势，走出了类似上升旗型走势，而创业板收敛三角形且已破位，正在向下寻支撑的过程。期指合约 IH 和 IC 上也呈类似走势。将上证指数 5178 点至 2638 的下跌视作一段，那么 2638 至 3300 的反弹则是下跌段的修正，2638 是否是底还需后面周线级别的下跌去考验。事实上考察创业板日线走势，12 月的下跌力度较大，后续有较大概率再下一台阶，再度向下寻底，而此期间上证指数独自走强概率较小，最好的情况就是上证指数中枢震荡不跟随创业板下探然后等创业板企稳后同步反弹。

   2、投资策略

       中央经济工作会议明确稳中求进的基调，将 2017 年定位为“供给侧结构性改革的深化之年”，把防范金融风险提到更高位置，货币政策“稳健中性”，不再要求提高财政赤字率，对经济增长速度有更大容忍度。另一方面，提速的 IPO 及较大规模的限售解禁等也将给市场资金面带来较大压力。因此 2017 年两市预期是一个周线级别的震荡走势，缺乏趋势性机会，投机机会主要来自于超跌后的反弹。结构性的机会主要来自于改革收益的相关板块如国企混改、PPP、农业供给侧改革以及周期性板块及涨价引起的大消费类板块，此外受地缘政治因素的影响，军工板块也有表现机会。市场走势的分化上证强创业板弱的现象 2017 恐仍将继续，在非超跌反弹期间持有多 IH 空 IC 的对冲组合可成为贯穿全年的主线。另外值得关注的是大宗商品，周期性板块的表现与大宗商品相关，三大期指合约中 IF 对应的沪深 300 所含周期性板块的成分最多，择机通过 IF 与其他两个合约的对冲可捕获周期板块的趋势线涨跌机会。

   预计 2017 年全年是一个先抑后扬的周线震荡走势，缺乏趋势性机会，以波段操作为主，预期上证指数点位 2700-3500 之间。

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