随着新季玉米进入上量高峰期，供应增加将直接导致市场再次面临粮源释放的压力。与此同时，能繁母猪及生猪存栏量均处于相对低位水平，故而对玉米的推动有限。加之，相关产品豆粕价格当前处于弱势，在一定程度上对玉米价格形成拖累。总体来看，玉米在供应量增加等因素的作用下，存在下跌风险。

　　玉米存在回调风险

　　进入11月，华北地区天气转晴，基层玉米上量陆续恢复，周边大部分用粮企业厂门到货量不断增多，近日玉米收购价快速回调。另外，虽然河南基层购销行情暂时相对坚挺，但是近期天气整体良好，河南等地1700元/吨的基层收购价格或难以保持。总体来看，华北整体现货市场触顶回调的可能性较大。与此同时，11月，吉林、黑龙江地区新季玉米进入上量高峰期，市场再次面临粮源释放压力，供应压力逐渐凸显。玉米现货价格走弱也在一定程度上对盘面形成拖累，以玉米1701合约为例，已由上周五的相对高点1538元/吨下降至本月2日收盘价的1508元/吨，下降了30元/吨。

　　目前来看，由于华北玉米价格相对较高，不少企业及贸易商转而采购低价东北新玉米，近期东北市场上询价者不断增多，大批量的粮源流向华北及销区。此外，黑龙江、吉林、内蒙古以及辽宁地区轮储收购工作相继展开。加之，吉林地区玉米深加工补贴政策于11月1日正式实行，近期东北各省召开会议，扎实做好今年秋粮收购工作，切实保护农户利益。总体来看，11月，新玉米供应压力集中释放，基本面矛盾依旧存在，而政策面利好消息将逐渐被消化，预计后期国内玉米现货价格仍有下行空间。

　　豆粕价格趋弱，拖累玉米走势

　　美国农业部发布的作物进展报告显示，截至2016年10月30日，美国18个主产州的大豆收获比例为87%，上周则为76%，五年同期均值为85%。巴西大豆主产区马托格罗索州大豆播种工作已完成67.7%，而去年10月底该州大豆播种率为38%，虽然今年播种初期遭遇降雨，但从播种进度来看，并没有受到影响。此外，福四通上调2016年美国大豆单产预估至每英亩52.8蒲式耳，上一月度报告中预估为52.5蒲式耳，而USDA10月报告中公布的单产预估是51.4蒲式耳。福四通上调大豆总产量预估至43.86亿蒲式耳，上个月预估为43.57亿蒲式耳。从上述数据来看，美豆丰产利空效应或再度来袭，在此影响下，美豆重新回到1000美分/蒲式耳下方。美豆弱势，在很大程度上会对连盘豆粕形成施压，国内市场信心已出现松动。

　　国内豆粕基本面正在转弱。近月进口大豆到港量有所恢复，11—12月大豆到港量庞大，其中12月高达870万吨，后期大豆货源紧张局面将得到缓解。加之，油厂开机率维持在高位水平，当前开机率为49.17%。在上述两因素的共同驱动下，豆粕供应量将逐渐增加，中期存在回调压力，基差或慢慢走弱。当前豆粕现货价格已经出现了回调，截至11月2日，江苏张家港的普通蛋白豆粕出厂价格为3260元/吨，山东日照地区的普通蛋白豆粕出厂价格为3280元/吨。

　　养殖市场改善仍需时日

　　虽然近期畜禽养殖对玉米需求有所提升，但纵观近几年的存栏数据，目前生猪及能繁母猪存栏量仍处于低位水平，饲料养殖需求量的恢复仍较为缓慢。统计数据显示，截至2016年9月，我国生猪存栏量为37709万头，较去年9月的38963万头下降1254万头。能繁母猪存栏量数据为3710万头，较8月下降19万头，亦较2015年8月的3852万头下降142万头，下降幅度较为显著。当前的养殖市场改善仍需时日，对饲料原料玉米的行情推动作用有限。

　　综合来看，当前玉米在供应量逐渐增加、终端需求改善仍需时日等因素的共同作用下存在回调风险。

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