曙光公司近日成功研制出我国首款基于国产“龙芯3B”处理器的全自主知识产权服务器。

　　“服务器作为国家政治、经济、信息安全的核心应用，全部技术一定要掌握在自己手里。”曙光公司副总裁沙超群说，“曙光研制出的‘龙芯3B’服务器共有4款，全部采用国产龙芯LoongSon3B处理器，整机和操作系统也都采用全国产，是具有完全自主知识产权的服务器。”

　　“龙芯3B是自主设计的八核处理器，采用28纳米工艺制造，拥有11亿个晶体管。”龙芯总设计师、龙芯中科总裁胡伟武表示，龙芯3B弥补了龙芯3A的不足。“更成熟、更稳定、更可用。”

　　中国工程院院士李国杰表示，“龙芯3B”服务器的诞生，意味着军工、部队、金融、能源、交通等领域的信息安全将不再受国外巨头的掌控，建立起实实在在的国家安全网络，为多行业的国际竞争提升主动权和强有力的技术支持与安全保障。

　　长期以来，由于缺乏具有自主知识产权的CPU设计技术，使得我国的信息产业完全受制于国外的垄断。

　　以中国科学院计算所等机构为技术依托的曙光公司，成立于1996年。2008年，该公司推出了我国首款百万亿次超级计算机。2010年，又推出了我国第一台、世界第三台实测性能超过千万亿次的“星云”超级计算机。

　　概念股点评：

　　浪潮信息：半年利润或受非主营因素扰动、服务器业务愈加重要

　　类别：公司研究机构：广发证券股份有限公司研究员：刘雪峰，康健日期：2014-07-15

　　2014H1业绩同比大增，投资收益或贡献较大。

　　公司发布2014年半年度业绩预增公告，净利润8344万元~1.1亿元，同比增长50%~100%。公司一季度减持其参股的东港股份获得投资收益5131万，扣除所得税影响后约4000余万。考虑到公司二季度可能依然存在减持，上半年总体投资收益或较Q1更多、或达5000万，对本期整体净利润贡献较大。

　　其余业绩或受三方面因素影响。

　　中报预告业绩区间扣除我们估计的约5000万投资收益后，净利润约在3344万元~6100万元之间，相比2013年中报5563万元，同比变化区间-40%~+10%。在Garnter统计公司2014Q1服务器出货量同比增长288%(收入也应暴增)的背景下，我们认为影响净利润的原因可能存在于以下方面：

　　政府补贴减少：从公司产品的战略地位和过去两年政府补贴的稳定来看，我们判断今年总额有大幅下滑的可能性不大，在收到款项的时点上或存在变动。

　　浪潮香港子公司贡献或短暂下滑：考虑到中国服务器市场的整体向好，我们认为主营服务器CPU贸易的浪潮香港如有业绩波动，季节性和项目性因素可能是主要原因。

　　出口委内瑞拉的IT终端及散件业务去年有一定下滑，下滑态势可能延续，影响整体业绩表现。

　　继续坚定看好服务器业务。

　　综上所述，从公司在官网披露的高端服务器产品地位日渐突出、在国家关键领域的接连斩获，以及在互联网和中高端以及存储等全线产品延续的强销售势头来看，我们判断服务器销售将继续保持高增长。且根据公司一贯原则，互联网产品亦不太可能出现亏本销售情况。因此，上半年净利润表面结构变化的背后应更多是非服务器主营业务的因素扰动。我们预计公司2014~2016年EPS分别为0.45元，0.70元，1.02元，维持“买入”评级。

　　风险提示。

　　互联网产品对综合毛利有一定影响；香港浪潮下半年业绩仍有可能低于同期。

　　太极股份

　　：计算机调研纪要

　　类别：公司研究机构：中国银河证券股份有限公司研究员：沈海兵，吴砚靖日期：2014-07-21

　　【总体判断】

　　1、股权激励推出彰显公司发展信心，未来内生性业务复合增长率20%，公司步入稳步发展阶段；

　　2、外部公司收购以及资产注入目前均未进入实质性进展阶段，一直存在预期，但时点不好掌握；

　　3、上半年订单增长35%，我们预计中报符合或略超预期；

　　4、特一级资质对公司投标影响显著，自主可控背景下，公司众多业务面临发展良机。智慧城市热度不减，公司长于顶层设计，后续空间巨大。

　　我们预计2014年归属母公司净利润2.39亿元，同比增长35%，对应EPS 为0.87元，对应PE为44倍。维持推荐评级。

　　紫光股份：净利润快速增长，云服务战略稳步推进

　　类别：公司研究机构：平安证券有限责任公司研究员：符健日期：2014-07-25

　　投资要点

　　事项：公司发布2014年半年度报告：上半年公司实现营业收入44.50亿元，同比增长28.68%，实现归属于上市公司股东净利润4004万元，同比增长54.77%。公司净利增速略超过我们预期。

　　平安观点：

　　业绩保持快速增长，盈利能力不断提升。

　　公司营收同比增长28.68%，收入增速和去年同期大致持平，主要由于公司大力拓展面向行业应用为主的IT基础设施建设及运维服务，各项业务取得快速发展所致。分产品来看，信息电子类产品仍为公司收入主要来源，占营业收入的比例超过95%。

　　公司销售费用率为1.37%，与去年同期相比下降0.6个百分点；管理费用率为1.06%，与去年同期相比下降0.17个百分点。公司营收增速接近30%，而费用率却不断下行，体现良好的成本控制能力。公司净利润率为1.22%，与去年同期相比上升0.41个百分点，盈利能力不断提升。值得注意的是，公司收益质量也不断改善，经营活动净收益/利润总额为84.37%，不仅远高于去年同期的77.7%，也高于14年1季度的80.69%。

　　“云服务”战略稳步推进，“云—网—端”产业链雏形初现。

　　2013年，全球云计算在企业应用软件市场的渗透率达到17%，市场规模超过226亿美元，但我国的云计算市场刚刚起步，远远落后于欧美，根据Garter预测，从2012年至2017年，我国云计算市场复合增长率将会达到28.2%，相关市场也将会保持快速增长。

　　公司积极顺应云计算发展趋势，稳步推进“云服务”战略，产业链布局日趋完善。公司积极推广紫光云计算机“紫光1000”系统，采用分布式计算、虚拟化技术，在性能上已达到国际先进水平，公司在云计算体系下开发面向多个行业的多种云应用软件，包括智慧城市、广电、教育等。此外，公司推出紫光“Mywifi”云智能路由器，依托云计算、云存储平台，不仅可兼顾家庭应用需求，而且针对企业级用户可具有VPN服务器、Wifi存储等企业级功能。公司“云—网—端”产业链布局逐渐成型，未来不排除通过外延并购的方式加速布局。

　　首次覆盖给予“推荐”评级，目标价27元：暂不考虑公司外延式扩张影响，我们预计公司14-16年EPS分别为0.74、1.05和1.50元。我们认为市场对于公司股价存在低估，给予“推荐”评级，目标价27元，对应15年约26倍PE.

　　风险提示：市场竞争风险、重大技术变革风险、市场开拓风险

　　华力创通：股权激励合理，业绩迎来拐点

　　类别：公司研究机构：中信建投证券股份有限公司研究员：吕江峰日期：2014-06-27

　　转型北斗，布局完整

　　从业务占比来看，最近三年来公司北斗相关业务占比不断提高，2010、2011、2012、2013年的公司北斗业务收入分别为1772、2526、4248、7228万元，一年一个新台阶，北斗占总体业务的比例已经超过20%，预计未来占比会进一步提升。从业务布局来看，公司加大北斗领域研发投入，提高相关研发人员数量，完成了北斗领域较为全面的布局，包括北斗导航模拟器、北斗/GPS兼容芯片、北斗导航终端、导航天线，硅微陀螺仪等。公司在北斗领域辛勤耕耘，预计未来公司将成为北斗领域的领军企业之一。

　　民用大斩获，军用大潜力

　　去年11月，公司公布了与广东好帮手签订的关于北斗导航芯片订购的1.82亿元合同订单，这是上市公司在北斗民用领域获得的最大单体项目，说明公司在北斗导航民用领域已经走在了市场的前列，同时也说明公司的北斗芯片和相关技术已经获得了市场的认可，未来公司不排除和更多民用企业进行合作。军用领域，公司在2005年已拥有军工生产资质，是国内少数几家武器装备承制单位，公司在军用北斗芯片领域已有技术储备和相关研发进展。考虑到IT国产化，未来军用领域将是北斗芯片的刚需采用方。今年军方订单将迎来释放节点，公司凭借多年在军方领域的耕耘，相信会用相应斩获。

　　盈利预测与投资建议

　　公司今年北斗业绩将进一步明显提升，将对整体业绩起到明显提升作用，管理费用预计不会出现去年大幅增长情况，预计14、15年EPS分别为0.17元、0.45元，维持“增持”评级。

　　国腾电子：2014q1亏损主要由于收入确认滞后，全年高增长无忧

　　类别：公司研究机构：海通证券股份有限公司研究员：徐力，侯云哲日期：2014-05-07

　　北斗终端业务保持高速增长：国星通信2013年获得北斗终端订单3.23亿元，根据公司1季度报告，截至2014年3月31日已经累计执行2703.24万元，简单计算可知尚剩余近3亿订单将于2014年执行。我们尤其要注意到，公司在近期主管机关组织的特种行业区域基带芯片测试中排名第一，领先优势继续保持，有力回击市场关于公司受到何总事件影响而导致市场竞争力下降的传言。我们再次强调何总并不参与公司日常经营，何总事件不会影响上市公司业务。公司作为我国北斗导航领域的领军企业，考虑北斗处于发展启动期，公司具备不可替代的市场地位。

　　元器件业务取得关键突破，再次证明公司在芯片设计领域强大的竞争力：产品方面，高性能集成电路完成3个系列频率合成器新产品(包括目前国内外最高性能的4GHz14位DDS)一次性流片成功以及两款4通道DDS产品的批量供货；MEMS产品已通过用户实验室测试验证，正在进行实际应用环境验证工作及量产平台的建设。公司已推出数款组合导航相关产品，部分产品已实现销售，并初步开发出北斗/惯导深耦合组合导航样机，正在进一步优化组合导航算法。市场方面，公司在保持原有特种行业高端客户的基础上加快对民营市场的推广。我们认为DDS芯片和MEMS芯片填补国内空白，未来国产化替代有望带动公司元器件业务快速增长。

　　安防监控业务具备地域优势，未来有望成为新利润增长点。2013年，公司安防监控业务毛利率达到28.5%，同比大幅上升15个百分点，主要由于公司自主产品实现供货。产品方面，公司围绕目标检测识别跟踪、计算视觉导航和图像智能增强处理等重点研究方向，取得了一系列技术成果。市场方面，公司利用地域优势，以云贵川为据点，深入渗透各省市地区的安防监控市场，参与各地平安城市、智能交通、建筑智能化等建设工程。公司安防监控业务利用公司视频处理算法的优势走差异化竞争的道路，立足云贵川，具有本地化优势，未来有望成为新的利润增长点，参考海康大华视频监控业务的毛利率水平，我们判断公司视频监控业务毛利率有进一步上升的空间。

　　盈利预测与投资建议：由于公司2014年Q1的亏损主要由于项目的执行进度和交货周期滞后，考虑公司除了北斗业务高速增长之外，元器件和安防视频业务2014年也开始发力，我们维持公司2014-2016年0.71元、0.90元和1.18元的EPS预测，维持2014年40倍PE，对应6个月目标价28.4元，维持“买入”评级。

　　风险提示：北斗订单执行进度低于预期，市场竞争超预期，北斗市场增速低于预期

　　国民技术：“去IOE”概念股上涨过度；金融IC卡延至2015年上量；中性

　　类别：公司研究机构：高盛高华证券有限责任公司研究员：李哲人，金俊日期：2014-06-05

　　估值

　　考虑到金融IC卡业务将推迟实现大规模收入且成本控制改善，我们将2014年每股盈利预测下调了5%、将2015-16年预测上调了6%/1%。我们新的12个月目标价格为人民币18.5元(原为人民币17.0元)，基于我们行业PEG模型中1.91倍的PEG(原为1.92倍)，其中假设2014-16年每股盈利的年均复合增速为29.7%(之前假设为26.0%)。维持中性评级。

　　主要风险

　　金融IC卡业务进展快于/慢于预期。

　　东华软件：与衢州市政府签投资协议，智慧城市建设再下一城

　　类别：公司研究机构：华鑫证券有限责任公司研究员：邱祖学日期：2014-05-29

　　公司2014年全面布局智慧城市建设，巩固行业龙头地位。衢州项目是继前海、永川、海南、新郑之后，公司与地方政府签订的第五个智慧城市合作协议，再次确认了公司在智慧城市领域的龙头地位。本次项目首次采取了与地方政府成立合资公司的模式，共同分享云计算和智慧城市发展成果，进一步强化了公司与地方政府双赢的诉求。2014年公司计划将全面布局智慧城市项目，未来有望获得更多智慧城市建设和运营项目的订单。

　　投资建议：预计2014-2016年实现归属于上市公司股东的净利润为11.1、14.6、19.1亿元元，全面摊薄后EPS分别为0.76、0.99、1.30元，对应PE分别为54、41、31倍。作为智慧城市绝对龙头，公司在项目规模和运营规模方面都走在行业前列，我们看好公司的在智慧城市领域的前瞻性布局，未来业绩高成长可期。首次覆盖给予“推荐”评级。

　　风险提示：投资协议付诸实施过程发生变动；投资项目进展缓慢；行业竞争加剧导致利润率下降。