民生银行(600016)

净利息收入增速较慢 。公司上半年利息净收入同比增长0.94%，增速较1季度降低3.18个百分点，主要是受息差降低影响，上半年净息差2.01%，同比下降34bps，主要是存贷利差缩窄（贷款收益率同比下降116bps，存款付息率同比下降52bps）；公司通过规模扩张以及资产业务结构调整降低息差影响，上半年生息资产同比增长22.8%，增速较1季度增加2.5个百分点，其中债券投资同比增速较高（114.8%），主要增加了中长期利率债配置和非标类投资，同时调整资产结构，降低公司贷款比例（同比降低1.97个百分点至45.46%），增加债券投资比例（同比增加13.7个百分点至32%）并且压缩同业业务（同比降低9.9个百分点至12.8%）；环比来看，2季度净利息收入环比负向增长3.2%，主要是受息差降低影响，且规模增速小于息差降低速度。

中收业务增速较慢。上半年净手续费收入同比增长12%，增速较1季度降低9个百分点。手续费收入中主要是代理，托管托管及其他受托等业务收入的增速较快，代理业务同比增长59%,托管业务同比增长20%。其他非利息收入降幅较大，同比降低48%，主要是票据买卖价差收益减少以及市场汇率波动对汇兑损益的影响。

小微贷款继续压缩，还在寻找新方向。上半年新增贷款中租赁和商品服务业贷款和制造业占比最高（分别占18%与17%），同比来看，租赁和商品服务业和制造业分别同比增长44%与26%；零售贷款方面，小微企业贷款同比降低13.28%，小微企业贷款占个贷比重同比降低13.4个百分点至44.3%，个人消费贷款（含住房贷款）同比增长98.68%，占个贷比重提升14.3个百分点至33.25%。

费用控制较好。公司上半年业务及管理费同比降低14.62%，员工工资和奖金同比降低25%，成本收入比23.2%，同比下降4.3个百分点，单季成本收入比22.43%，环比上季度降低1.49个百分点。