目前行业300亿市值以上的公司仅有碧水源(17.400, 1.18, 7.27%)，2016年PE为24.59；100-300亿市值的公司有12家，平均2016年PE为37.66；50-100亿市值的公司有18家，平均2016年PE为39.64；50亿以下市值的公司有8家，平均2016年PE为42.02。

　　大公司估值同比2013-2015年有明显下滑，100亿以下市值公司当前估值明显高于2013、2014年水平，在订单增速逐渐放缓的大背景下，估值有可能进一步下滑。

　　我们关注的环保公司公布业绩预告的共7家，其中6家预增1家续亏。业绩方面，除理工环科外，公司中报预告净利润累计同比增幅153.7%，维持高增长。估值方面，除蒙草生态、理工环科外，其他公司估值均较2015年有明显下降，基本与2014年估值水平持平。这些企业未来内生增长幅度较快，能够有效消化当前估值，持续关注。

　　投资建议：面对行业整体估值下移的大趋势，配置个股要在估值下滑与行业景气度提升的中间寻求平衡。我们认为，节水与监测两大板块景气度不断提升，能提供确定性的高增长。 受到商业模式所限，环保企业依靠内生增长的速度远不及通过外延增长并进行管理层面的整合效率高。在主营业务区域周边寻找优质环保资产收购，进而扩张产品线或加深细分领域服务能力已成为环保企业共同的选择。这一趋势下，我们认为中小市值、区域性强的环保企业更具投资价值。

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