大豆库存全球减旧增新

　　根据USDA7月供需报告，全球大豆期初库存(旧作库存)为7217万吨，相比6月的7229万吨，下降12万吨，降幅为0.16%；全球大豆期末结转库存（新作库存）为6710万吨，相比6月的6631万吨，增加79万吨，增幅1.19%。本次期初库存的减少缘于前期美豆出口量加大和美国国内压榨需求旺盛。而美豆新作种植面积增加，加上当前天气利于生长，导致美国期末结转库存上升。若接下来天气持续利于美豆生长，则2016/2017年度美豆新作丰产在望，将对大豆价格产生较强的压制作用。

　　养殖业需求趋旺

　　近期，我国多地发生强降雨天气，长江流域暴雨洪涝灾害严重，湖北、江苏、江西、安徽等十余省市遭受洪水冲击，对水产养殖产生一定的影响，但总体上对生猪养殖业没有造成冲击。2015年春节消费高峰期猪价不涨反跌，严重挫伤了养殖户的饲养积极性，导致生猪存栏深度调整。但随着猪价的反弹，生猪存栏上升也日渐明显。根据农业部对4000个生猪存栏的监测数据，6月生猪存栏环比上涨0.7%，已连续4个月增长。加之我国养殖业呈现很强的季节性，每年5—10月是养殖的高峰期，这也意味着后期养殖业对豆粕、菜粕的需求将会更加旺盛。同时，根据海关总署公布的最新数据，我国6月大豆进口756万吨，本年累计进口3856万吨，同比去年累计进口增幅9.9%，也反映了国内市场对大豆的强劲需求。

　　目前处于美豆生长关键期，天气的变化对美豆价格的影响极其明显。从极强厄尔尼诺年度转向极有可能出现的拉尼娜气候，都将成为大豆和油脂市场后期炒作的话题。近年来，随着生物科技转基因技术的提高，加之美国农业灌溉系统发达，美豆的生长对天气的依赖程度也大大降低，但每年的天气炒作都异常激烈。目前来看，美豆各项生长指标均好于去年同期，并优于历史平均值，利于美豆生长。但未来天气变化充满极大的不确定性。回看1998/1999年度美豆产量的历史数据，因天气利于大豆前期生长，产量逐月调高。而到了生长后期，干旱导致大豆减产。

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