半导体产业链仍是最确定逻辑

继我们5月27日第一时间提示半导体板块性机会以来，相关标的涨幅较高，根据最近路演和投资者交流的情况看，市场基本对于补库存的逻辑有了充分认知，但是对于这波大陆的资本开支景气的逻辑认知还有所不足。

关于芯片公司，这两年国内的芯片公司已经成为制造厂最主要的增长支撑。国内的芯片成长逻辑从两方面把握：1）物联网时代分散化的需求模式，标准化的高端产品出货量减少，非标的性能可靠价格合理产品需求提升，类似全志科技这样的平台型设计企业从多个细分市场中同时受益；2）海外合作和产业整合逻辑，长期推荐扬杰科技，继续推荐预期仍然没被Priced in的大唐电信，同方国芯。

目前中国市场的半导体设备销售预计还将景气1-2年。产业链预期随着SMIC资本开支继续，新的内存长投产，又将拉动一波设备的销售景气，目前来看对未来的销售保持乐观。

目前时点看，我们继续推荐设备龙头七星电子，封装企业长电，分立器件扬杰科技，受益于建厂逻辑的太极实业等，我们建议新把握两条主线：

1）以南大，飞凯材料，强力新材等为主的电子化学品产业链，该类公司作为上游同样受益于整体材料国产化的趋势，且行业壁垒较高，部分公司已经在核心客户有所突破

2）芯片公司。市场对于全志科技，大唐电信，同方国芯等公司在产业整合以及海外合作方面的预期还不太充分，我们预计这类公司将通过产业合作的方式在基带芯片，车联网，FPGA方面获得更大空间，同时建议关注相对低估的MCU企业东软载波，其海尔集成在汽车电子方面已经有所突破。