【中信证券•晨会聚焦(20160516)】宏观:债市信用风险到底有多大?
发布时间:2016-5-16 17:48阅读:399
1.【宏观】债市信用风险到底有多大?—张文朗
债券发行公司基本面持续恶化,信用评级却不断上调,信用泡沫有增无减。传统制造业信用风险最高,采掘、化工、机械设备行业已经贴近预警线,而钢铁行业已经远低于预警线。信用利差被明显低估,交易所市场钢铁行业的信用利差可能被低估240个基点。未来信用利差将进一步上升,要警惕债市风险对其他市场的溢出效应。
2. 【新三板】2016年下半年投资策略:转换视角,聚焦成长—胡雅丽,叶倩瑜
转换思路,聚焦成长,新三板投资进入2.0时代。“分化”将是新三板市场的常态。投资策略将对公司的成长性和经营表现赋予更高的权重,因为这决定了公司在未来是否能够享受估值和业绩的戴维斯双击。产业思维主导下的投资策略建议重点关注教育、大数据TMT等行业;并购策略主导下的投资策略建议重点关注医疗健康等行业。
3. 【非银金融(证券)】2016年下半年投资策略:寻找可持续增长的经纪业务模式—邵子钦,田良,童成墩
下半年市场环境:资金尚未远离,但交易热情正在消退。经纪业务仍是决定力量,预计泛经纪业务收入占比48%,预计全年行业净利润同比下降60.24%。当前A股PB1.98倍,H股PB1.22倍,估值安全边际仍需等待,建议关注可持续增长的经纪业务商业模式,关注华泰、国信和中金。
4. 【交通运输】2016年下半年投资策略:快递持续景气领跑,周期有望柳暗花明—刘正,罗鼎
基于交运行业基本面和业绩分化推荐以下几条主线:1)与消费产业链相关的快递物流、航空景气度仍较高,推荐关注大杨创世、艾迪西、春秋航空和吉祥航空;2)传统板块市值较大、需求低迷供给过剩的航运铁路板块PB估值显著回落,静待未来边际改善提振弹性预期的时机,建议关注广深铁路;3)中小市值转型方向继续推荐宜昌交运、南京中北及中昌海运。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。