最近有报道说，管理层将限制企业的跨界并购。未来上市公司并购或定增收购“不盈利仅讲故事的标的”将被禁止。行业主要是涉及互联网金融、游戏、影视、VR行业的并购重组及再融资都将受控。的确，最近一些园林工程、化纤板块里面很多上市公司已经宣布改行VR、网游、影视,如岭南园林（002717）、恒天海龙（000677）等。如何看待限制上市公司的这种跨界行为呢？

　　首先，从企业的多元化角度来看，跨界经营企业的确也有成功转型的案例，但是失败者，远远多于成功的案例。究其原因就在于买卖不熟不做。跨界经营企业如果没有人才储备，基本上都不靠谱。从这点来说，管理层限制企业跨界，也是防止上市公司跟风炒作，最终股民买单。

　　其次，公司是自主经营的主体，企业是否需要转型，是否有能力做好互联网金融、游戏、影视、VR等，最好是由企业家来决定，由企业承担一定不成功的后果。企业家会与并购企业签订业绩对赌协议，管理层最好只对合法、合规性进行审查合限制。

　　第三，自从政府启动互联网加战略以来，越来越多的行业出现了跨界经营。未来可能打劫的都是跨界的。微信之于移动，阿里京东对苏宁国美，互联网金融对银行，所以，政府还是要鼓励企业创新，不过。这种创新，最好是企业的自主创新。

　　如何评估多元化的跨界经营上市公司的价值？

　　目前有很多上市公司，都是元化经营，有很多业务，我们怎么理解这家企业的业务呢？我给出一个方法，波士顿矩阵评估企业价值。

　　波士顿矩阵把业务分成四种：

　　第一种，明星业务，行业增长率大于10%，在行业中有绝对统治地位或者垄断地位的叫明星业务。

　　第二种，现金牛业务，行业增长率小于10%，在行业中有绝对统治地位或者垄断地位的叫现金牛。

　　第三种，问题业务，行业增长率大于10%，在行业里面处于劣势，被竞争对手揍的不行，属于问题业务。

　　第四种，瘦狗业务，无论从行业整体看还是自己的行业地位看，都差成狗了。

　　如果一个企业看到有瘦狗业务，完全没有回转的余地，必须马上抛弃他，因为这意味着黑天鹅即将放出或者已经放出，未来很多年他必须集中精力清理这个业务。比如苏宁的那堆实体店，的确苏宁的电商部分增长速度很快，但是实体店销售收入下滑的速度更快，所以一季度苏宁继续亏钱，严重影响了公司整体的业绩。2016年一季报披露，预计2016年1-6月净利润亏损49611.80-59611.80万元(上年同期盈利34830.70万元)。当然，苏宁的一季报的亏损幅度，同比已经减少，这是实体店销售转好的迹象。

　　一个最理想的高速增长企业是要有一个现金牛业务，多个明星业务，因为一个增长迅速的业务，必然消耗更多的资源，他还需要扩张，还需要大量投入，而现金牛行业增长已经在一个缓慢的阶段，再投资没有必要，反而可以获得更多现金流，这样就会互补。

　　如果一个企业只有现金牛业务，那你就要精确计算市盈率，用分红来计算他应该有的价值，比如高速股票、食品饮料股票都是现金牛。

　　如果一个企业有多个问题业务，其实没那么复杂，看一下这个行业前景，会发财的行业猪也能飞，如果行业前景一片黑暗，你持有那简直是给坟墓送钱。

　　然后是最重要的问题，因为明星业务代表着公司的成长性，我们上哪里去找这么好的行业和这么好的行业地位的公司。李大霄，任泽平所谓的价值低估的大盘蓝筹，如中石油，中国神车，煤炭，钢铁行业增长率都是负数了，其实已经没有啥投资价值。

　　从波士顿矩阵的角度来看，未来寻找高速增长的股票，其实没有那么难，只需要找细分行业，比如互联网、科技产品、如医疗器械，生物制药。这些高科技产品是有细分的，巴菲特所谓的做熟悉的行业就是指在这些细分里面去找公司，而且最好是现在看上去是小细分，未来市场会进一步扩大的行业。比如VR里面的医疗型VR，比如大数据里面的医疗和游戏数据存储服务。他们都是些小细分，但未来都是非常好的，关注新经济业态，你会比过去收获更多。

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