原油“双头” 见顶信号凸显

　　冻产协议告吹

　　上周日，被市场寄予乐观预期的多哈产油国会议出现意外情况，由于伊朗坚决不参加冻产行动，导致各产油国未能达成共识。冻产协议最终告吹，负面情绪迅速扩散迫使昨日美国纽约原油期货开盘重挫逾6%，布伦特原油期货也暴跌6.7%。油价的转瞬变化令原油市场多头信心严重受伤，利多预期未能兑现料促使原油期价加速形成“双头”见顶走势。

　　冻产协议选择延后再议

　　上周日，16个产油国在多哈就原油冻产进行磋商讨论。之前市场多数投资者对冻产协议的达成过于乐观，最终结果却表明各产油国之间存在严重分歧，协议无法如期达成，只能选择延后再议，预计6月重新展开会谈。在预期与现实的巨大反差下，国际原油市场多头阵营瞬间崩溃，油价在昨日出现大幅下跌态势。笔者认为，即使会议延期，如果核心矛盾不解决，6月会议结果还是会告吹。

　　产油国内部矛盾重重

　　首先，中东产油国与南美、俄罗斯等非中东产油国在生产成本上存在较大差距。据了解，沙特、伊拉克、伊朗、科威特等产油大国的地质条件优良，使其石油开采成本保持在10—20美元/桶，而南美、俄罗斯等国家石油开采成本则普遍在30—60美元/桶不等。以目前的国际原油价格40美元/桶来看，中东国家石油开采依然有利可图，非中东国家却仍在生死存亡线上挣扎。

　　不难看出，二者对于冻产协议达成的热情存在明显落差。前者意愿偏低，甚至存在抵触心理，因为一旦这样做，将阻碍中东产油国扩张市场份额的步伐。尤其对伊朗而言，当下急于增产，冻产协议与其利益严重冲突。这从上周日伊朗不派代表出席会议，并坚称在任何时候都不会放弃原油市场份额的表态中可以明显看出。

　　其次，会议召开前，从各主要产油国几乎看不到要准备冻产的迹象。据了解，俄罗斯、伊拉克和沙特在会议前均忙于增产，其中俄罗斯和伊拉克在3月的产油量更是创下历史新高。沙特也表示，必须满足主要产油国均参与冻产行动的条件，否则拒绝认可协议。此情此景令市场几乎看不到产油国的诚意，这也就注定了本轮多哈会议的结果是不欢而散。

　　最后，冻产协议若达成无疑帮了美国页岩油产业的大忙。可以看到，近些年美国页岩油产业的兴起开始挤占中东产油国的市场份额。为了打击页岩油产业，欧佩克组织发起“不减产运动”，直接导致油价大幅回落，迫使美国石油钻井总数自去年开始连续回落。据统计，截至4月15日当周，美国石油活跃钻井数减少3座至351座，刷新2009年11月以来新低，连续第四周下降，不及去年同期的一半。总之，冻产协议的达成势必会导致欧佩克产油国此前做出的努力功亏一篑，美国页岩油产业将重新威胁中东产油国。

　　整体来看，正是有种种利益瓜葛的存在，这种貌合神离的多哈会议最终告吹。然而，在随后的两个月内，如果产油国各方利益还是无法得到有效平衡的话，接下来的6月会议也将难有实质性进展。原油期货遭此一劫后，多头可谓元气大伤，乐观预期破灭瓦解油价持续走高的信心，未来原油将陷入承压回落的处境之中。