壳资源再度受到市场关注

新股发行节奏一直是A股市场非常关注的供求指标，近期，十三五规划中删除“设立战略新兴板”的表述，注册制延后，都意味着发行节奏从制度改革的角度低于预期。

另一方面，截至2016年3月17日，中国证监会受理首发企业759家，其中，已过会109家，未过会待审企业607家，中止企业43家。按照今年以来的发行速度估算，上会企业发行完毕至少还需要8年的时间。这在一定程度上加剧了壳资源的稀缺性。

然而事实上不仅于此，2015年6月国务院常务会议提出的“推动特殊股权结构类创业企业在境内上市”带动了一批海外及香港的上市公司回归A股的浪潮，这些原本计划通过战新版发行的公司，如果谋求短期上市，也同样需要借道借壳重组的方式。可见，A股壳资源时下供不应求。

借壳重组的标准及壳资源筛选逻辑

根据《上市公司重大资产重组管理办法》第十三条规定，自控制权发生变更之日起，上市公司向收购人及其关联人购买的资产总额，占上市公司控制权发生变更的前一个会计年度经审计的合并财务会计报告期末资产总额的比例达到100%以上的，需要按照IPO 审核标准审核。同时满足两个条件，即触发借壳重组的审批过程。

而现实操作中，为了规避严格的审批流程并缩短操作时间，往往通过分离资产所有权的形式规避借壳重组，换句话说，实际控制人发生变更，只要后期注入资产与新进控制人没有所属关系或关联关系，即不触发借壳重组。

所以具备壳资源属性的公司至少满足以下三个特征：

1丨资产经营状况差，且改进无望；

2丨民营企业，限售股较少且股权相对分散的小市值公司，获得控制权相对容易；

3丨近一年无利益捆绑、定增及资产注入的，意味着现有控制人无明显的保壳操作。

综上，我们构建的民营企业壳资源筛选标准如下表所示：

股票精选及推荐组合

近期ST博元退市的事件在一定程度上意味着退市制度的执行力有所提高，所以在壳资源的筛选过程中，我们去掉了所有存在违规问题的公司，并结合量化及事件分析方法最终精选出以下10只标的：

1丨从未来重组预期加强的维度推荐康强电子、金谷源、华东数控、四川金顶、天龙光电；

2丨从涉及举牌的维度推荐金宇车城、凤竹纺织；

3丨从利益捆绑的维度推荐精伦电子、精艺股份、海源机械