重  点  推  荐

1.【专题研究】防风险之不良资产处置：危中存机，不良掘金

经济下行和去产能双重挑战，防风险迫在眉睫。不良资产处置一系列“组合拳”有望出台。看好不良资产处置行业的趋势性机会。

2.【新三板】路在何方，问道台湾

台湾柜台市场的发展变迁是新三板建设的重要参考。退市、做市商评价体系以及再融资定价规范是三板分层后需要关注的三大政策动向。

3.【环保】资本助危废加速整合，布局精选高景气领域

“两高”司法解释驱动下，危废处理行业巨大市场需求开始加速释放，市场规范度、集中度仍有相当大提升空间，并有望依托技术、管理、运营等先发优势以及有效融资渠道（增发、贷款、基金等）加速整合分散的危废行业。

总  量  研  究

1.【债券（固定收益）】围城内外，流动性现“两重天”—联系人：明明；胡玉峰

近期货币政策趋于边际收紧，投资者应继续关注流动性风险，切莫盲目笃信降准。我们维持债市弹簧市的判断，建议防风险为重，坚定预测10年期国债收益率将在2.8-3.4%的范围内波动。

行  业  研  究

1.【军工】改革专题：中国电子信息产业集团—高嵩

本期『军临天下』，我们将介绍中国电子信息产业集团公司的业务和改革情况。

公  司  研  究

1.【景域文化（835188）】休闲自助游释放产业活力，在线旅游探索O2O生态发展之道

公司是一家以“旅游+互联网”业务为核心的旅游产业链O2O一站式运营集团。B2C端为驴妈妈旅游网，未来三年营收有望翻番。B2B端专注上游旅游策划咨询，高毛利业务增长有望进一步填补B2C端的业绩亏损。

2.【星宇股份（601799）】车灯龙头，照亮智能未来

智能车灯将成为智能驾驶重要组成，公司AFS大灯、ADB大灯有望持续推出。客户、产品结构持续升级，保障公司业务稳健增长。公司员工持股计划打通长效激励机制。维持“增持”评级，目标价42元。

3.【长安汽车（000625）】牵手百度，引领汽车智能化

长安汽车与百度达成战略合作，集中在人车互联和自动驾驶两大方面。维持“买入”评级，目标价22元。

4.【传化股份（002010）】业绩超市场预期，股权激励预示高增长

基于股权激励带来的收入高增长预期，暂维持2016年EPS预测0.13元，大幅上调公司2017年EPS预测为0.31元（原预测为0.14元），同时增加2018年EPS0.68元。暂时维持前期目标价31.7元，维持“买入”评级。

5.【北京文化（000802）】定增落地，新一代文娱产业航母正式起航

我们维持三大看好理由：强大团队资源保障、业绩承诺兑现可期、产业布局有望持续。公司有望跻身新一代一流文化娱乐综合集团之列。维持“买入”评级。

6.【长园集团（600525）】VR推动高精度检测设备需求

近期市场开始关注到2015年3C自动化&苹果工业4.0全行业的高景气状态，进而带动长园集团近两周走势较强。同时，近期VR话题持续获得热议，长园集团亦有所布局。

7.【思创医惠（300078）】营利双升，开启智慧向智能医疗升级之路

公司全年业绩增速符合预期，2016年公司业绩持续增长可期。我们看好公司智慧医疗与RFID技术的协同，医疗信息化业务的盈利能力逐步释放。我们维持公司2016-17年的净利预测，分别为2.06/2.56亿元，不考虑增发股本影响，EPS预测分别为为0.49/0.61元，对应的PE为69/56倍。长期看，公司主业稳定增长，在区域医院信息平台业务方面医惠科技有望继续向10%的目标突进，考虑到智能医疗业务公司的沃森实验室与IBM的潜在联手，公司智能医疗概念稀缺性明显，维持“买入”评级，目标价区间40-45元。

8.【*ST中昌（600242）】全年扭亏为盈，坚定转型大数据互联网

预计营销托管板块16~18年收入和盈利增速分别为100%/50%/50%，SaaS软件板块在新模块新产品推出和KA客户转化率提高的情况下预计与营销板块保持大致相同的增速,上调公司16~18年EPS至0.18/0.28/0.43元，给予17年63.8倍PE目标价17.8元，维持“买入”评级。

9.【省广股份（002400）】业绩略低于预期，平台战略奠定成长基石

在营销行业的平稳增长的大背景下，我们看好省广作为整合营销龙头的品牌溢价、产业链板块的协同效应、平台公司的孵化成熟以及员工激励政策的到位，公司战略布局蓄势待发，整合营销业务有望加速推进。考虑到公司当前数字化转型战略意图清晰，业务扩张推进迅速，有望给公司带来估值提升的红利。

10.【南方泵业（300145）】更名“中金环境”，进入环保新时代

公司由泵产业入手，通过持续并购进入环保领域，已成功形成环保产业污水处理先锋，有望获得持续增长。不考虑中咨华宇的并表，维持2016-2017的EPS预测为1.36/1.82元，新增2018年EPS为2.26元，维持“买入”评级。

11.【宁波港（601018）】宁波-舟山一体化强化龙头地位

考虑我国经济调结构，以及供给侧改革等因素将对散杂货产生一定压力。而全球经济未明显复苏下，集装箱吞吐量增速同样将进入中低速区间。下调2016/2017年EPS预测至0.21/0.21元（原16/17年预测为0.26/0.28元），新增18年EPS预测0.22元，维持“买入”评级。

12.【潮宏基（002345）】业绩符合预期，关注后续并购

公司多品牌、相关多元化战略顺应消费升级、美丽经济发展趋势，后续并购落地有望打开中长期增长空间。预计2016-18年EPS分别为0.31/0.33/0.36元。高安全边际叠加迪士尼开园效应，给予目标价13.5元，维持“买入”。

13.【全美在线（835079）】考试服务业务快速增长，培训服务业务爆发在即

我们维持全美在线2016-17年EPS预测为2.21和3.37元，新增2018年预测4.78元。公司拟以22.55元/股的价格定增不超过1676 万股，以增发后7264万股股本计算的2016-18年EPS预测为1.70、2.59和3.67元，我们维持其51元的目标价（对应37亿元定增后市值和2016年29XPE），维持“买入”评级。

14.【颂大教育（430244）】内生增长受益行业爆发，外延扩张进军幼教产业

我们维持颂大教育2016-17年EPS预测为1.16/1.86元，新增2018年预测2.46元；维持34元的目标价（对应16亿元目标市值和2016年30XPE），维持“买入”评级。

15.【南方航空（600029）】汇率敏感度下降，客座率或承压

预计未来几年国际油价跌幅或逐渐收窄到小幅回升，人民币汇率呈现小幅贬值趋势，公司美元负债占比逐渐降至50%左右水平，从供需情况看客座率和票价可能承压，预测公司2016-2018年EPS分别为0.40/0.31/0.30元），对应PE为16/20/21倍，维持“增持”评级。

16.【农业银行（601288）】风险暴露相对充分，充裕拨备从容应对

公司受益于新型城镇化推进和县域地区金融服务深化，而较为充裕的拨备也减轻了后续年度信用成本压力。维持“增持”评级。