口子窖（603589）

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主力机构认同度一般，未来上涨的潜力一般

【主力机构认同度一般，未来上涨的潜力一般】根据博览星级评定模型，给予 口子窖(603589) 主力控盘 3 星评定。主力机构认同度一般，未来上涨的潜力一般。从机构持仓来看，截至 2015年第三季度，与上期相比，增仓0家，减仓0家，新进入0家，清仓128家,维持1家。从资金流向来看，截至 2016年03月28日，五日主力资金净流入占比 0.6200%，列行业第 17/36 名；十日主力资金净流入占比 2.4600%，列行业第 11/36 名。

高估
当前股价高于实际价值，安全边际较低，有投资风险

【当前股价高于实际价值，安全边际较低，有投资风险】根据博览星级评定模型，给予口子窖股价水平高估评定。该股当前价格32.7800。近三个月来，共0家机构发布0次测评报告，增持0次，推荐0次，买入0次，卖出0次，持有0次，中性0次，减持0次；理论预期价最高-元，最低-元，平均元；每股收益预期最高元，最低元，平均0元；市盈率在行业内列第21/36，劣于行业平均。

经营透视

报告期内,在宏观经济趋缓、行业竞争加剧的不利形势下,公司坚定发展信心,谋求市场突破,优化产品结构,强化内部管理,主要经济指标呈现稳步增长的良好势头。2015年1-6月份,实现营业收入130,857.48万元,同比增长19.09%;实现净利润27,160.76万元,同比增长57.51%。报告期内重点开展了以下几个方面工作:夯实渠道基础公司集中优势资源,聚焦区域板块,不断夯实市场基础。安徽省内市场深化县、镇渠道基础,加强终端市场管理工作,提升终端形象;强化经销商市场运作能力,实施产品瘦身,完善产品线布局,高中低各档产品全系列运作。安徽省外市场坚持以口子窖酒为中心,以江苏、河南、广东、上海、北京、天津等地为重点,集中优势资源,实施重点突破。提升产品品质围绕丰富大兼香型白酒概念、提升口子窖品牌核心竞争力这一中心,深入进行酒体设计研究,扩大先进仪器的生产性应用,产品质量稳步提升,产品结构进一步优化。强化内部管理完善绩效考核等管理制度,细化管理流程,提高管理效率,强化责任落实。围绕企业安全生产目标,着力做好食品安全、环保安全、生产安全工作,进一步强化安全生产责任体系,健全安全隐患排查体系,组织开展“安全生产月”活动,提高员工安全素质。

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公司规模较大，总体竞争实力处于行业前列。

【公司规模较大，总体竞争实力处于行业前列。】根据博览星级评定模型，给予口子窖(603589)公司实力4星评定。该股公司规模较大，总体竞争实力处于行业前列。该股属于酿酒行业，行业内共33家上市公司。在行业内已发布2015年第三季度报告的33家上市公司中，该公司总资产列第13/33，总市值列第9/33，主营业务收入列第14/33，主营业务利润列第9/33，净利润列第9/33。

风险地雷

2012 年12 月起，中央陆续实施了一系列控制“三公”消费的政策，对白酒市场需求和白酒生产企业产生了较大影响。主要依赖公务消费和高端商务消费的高端、超高端白酒销售下挫，带动整个白酒行业进入调整期，行业增长放缓，部分白酒企业经营出现不同程度下滑，2014 年，部分白酒行业上市公司出现业绩大幅下滑，甚至出现严重亏损。虽然公司的主导产品与行业内高端白酒还有一定差距，但是未来国家对“三公”消费的监管力度将进一步加大，禁酒令全面升级，不排除进一步限制高端白酒消费，整个行业将持续低迷，行业内企业越来越集中抢占中端产品市场，与公司主要产品的市场竞争更加激烈，未来行业经营形势更加严峻。如果公司不能有效应对新的宏观环境和竞争形势，将不能保持现有的销售规模或销售价格，导致公司出现业绩大幅下滑甚至亏损的情形。

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公司财务状况较好，有较好的盈利能力和成长能力，关注。

【公司财务状况较好，有较好的盈利能力和成长能力，关注。】根据博览星级评定模型，给予口子窖(603589)财务风险4星评定。该股公司财务状况较好，较好的盈利能力和成长能力，关注。该股属于酿酒行业，行业内共33家上市公司。在行业内已发布2015年第三季度报告的33家上市公司中，该股成长性5星，列第1/33；经营能力4星，列第15/33；盈利能力4星，列第3/33；偿债能力3星，列第4/33；现金流3星，列第16/33。

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