“老股转让之前的中签率能达到4-5个点，现在低了，不过也有几十个BP的中签率，比、二的新股高多了。”上海某基金公司打新小组相关人士告诉记者。

本批两只基金存在老股转让

本批新股存在两家老股转让，分别是3月17日发行的通宇通讯，其中老股转让 750 万股（即本次公开发行中设定 12 个月锁定期的股票数量为 750 万股），按照老股转让 750 万股，22.94 元/股的发行价格计算，本次发行中老股转让所得资金总额为 17,205 万元。3月18日发行的坚朗五金（21.57元），老股转让数量不超过923万股。

自新股发行以来，出现老股转让的新股IPO寥寥无几。业内人士表示，新股发行出现老股转让，多为以下两方面原因。上市公司上市之前大量的原始股，IPO增加公开发行，社会公众变成了持股人。发行后，发行新股和老股转让的股份数量之和应达到公司股份总数的25%以上。上市前，倘若非流通股达不到25%，原始股东需要减持一部分，使其达到该比例；另外，且原始股上市后，一般有36个月的锁定期，有些股东有现金需求。

一般情况下，由于新股估值较低，上市后普遍暴涨，多只股票的涨幅超过200%，新股赚钱效应明显。

但是，参与基金打新则已经成为了基金增强收益的辅助策略。一位债券型基金经理表示，假设是规模2亿元的基金，参与每只新股，且每只股票上市涨幅超过200%，中签率万分之二，每年仅能获得3%的收益。辛辛苦苦去打新，还不如交易所的回购利率。

业内人士表示，老股转让的打新中签率则远远高于普通的网下中签率，机构打新赚钱的机会仍在。

中签率几十倍于新股

正常情况下，公开发行的股票只有10%分给网下投资者。而老股转让和一般的网下新股申购分开算，转让对象均为机构投资者，且参与的机构相对较少。因此老股转让的中签率也远远高于普通的新股发行中签率。

“老股转让之前的中签率能达到4-5个点，现在低了，不过也有几十个BP的中签率，比、二的新股高多了。”上海某基金公司打新小组相关人士告诉记者。

对于基金公司而言，面对如此“高”的中签率，各家也有不同的想法。

有基金公司认为，通常情况下，基金公司打新策略是股票到一定的价格便会在二级市场抛售掉。拿到老股转让之后，通常有12个月的限售期，对于规模总在变动的公募基金而言，存在流动性风险。

也有股票型基金经理表示不会参与老股转让，本身为基金带来的收益不高，同时又担心细节太多，为了避免操作风险，例如忘记投标、报价等。

对老股转让更感兴趣的是有一定的封闭期限、大概率认为以后基金的规模较为稳定的基金。此外，因为投的是股票，风险偏好高的基金相对更偏爱老股转让。

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