面对经济下行压力，欧美日发达经济体与亚非南美新兴经济体一致地选择了“货币宽松”这条看似最立竿见影的刺激政策。但回顾政策启动后各国的归途，我们却鲜明地看到了大相径庭甚至截然相反的走向。

如果把QE看做“汽油”的话，美国央行与英国央行的QE带动了本国经济发展的“引擎”，从而进一步使“经济机器”的齿轮开转。而以新兴经济体为代表的许多国家，事实上并没有自己强大的“引擎”，即使央行向市场输入了“汽油”，也没有最终将“经济机器”的齿轮发动起来。

非但如此，缺乏“引擎”的市场机器在投入过剩的“汽油”时，显然还干扰到自身原本平稳的运行过程。1月29日，日本央行行长黑田东彦宣布对金融机构在央行的活期账户实施-0.1%的负利率后，银行同业活动余额于2月25日大跌79%至纪录低位4.51万亿日元（约400亿美元）。存放现金的保险箱在日本销量大增，纸币现金的需求急剧放大。日元正走在刺穿新兴国家的货币泡沫和债务泡沫的路上，手段就是流动性收缩。

还有奉行管制国家，如俄罗斯对外汇实行比较明确的管制、巴西和中国变相管制。当前很多国家都有这样的管制动作，但从历史经验上，这些管制什么都无法改变。

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