★宏观：两会将分别于3月3日和3月5日在北京开幕；注册制改革授权本周实施；多地楼市发烧：上海有人裹被子连夜排队购房；G20上海公报：重申避免竞争性贬值；A股举牌多维抢筹：险资当红 牛散出彩；美国经济数据继续向好 上半年加息预期重燃。

★沪深300指数；主力合约：1603；方向判断：震荡；日内压力位：2910；日内支撑位：2845；操作建议：观望为主；理由：上周A股大幅回落，成交放量、前期领涨板块派发、期指弱于现指且近强远弱等市场特征显示2月初以来的反弹有终结迹象，而技术上一阴吞多阳、日线失守所有均线等特征也显示反弹的终结。A股长阴暴跌后一般会有几个交易日的修复行情，但若无重大利好，会再度重回跌势。消息面上，两会召开在即，根据逢会必跌的历史经验，A股反弹修复的时间不多，而周末G20会议上，国内高层对于房地产市场的支撑言论和多地楼市高烧的消息将进一步吸引资金流向楼市。综上，本周A股或继续先扬后抑，下跌为主。

★上证50指数；主力合约：1603；方向判断：震荡；日内压力位：1945；日内支撑位：1906；操作建议：观望为主；理由：同IF

★中证500指数；主力合约：1603；方向判断：震荡；日内压力位：5500；日内支撑位：5300；操作建议：观望为主；理由：同IF

★5年期国债；主力合约：TF1606；方向判断：下跌；日内压力位：100.8；日内支撑位：100；操作建议：短空持有；理由：技术上看，上周国债期货出现先抑后扬，前四个交易日连续下跌，最后一个交易日稍有拉升，但已连续无周周线收于5周周线之下，周K线已出现看跌技术信号，技术上调整压力继续变大。总体来看，经济基本面短期对债市影响有限，目前对债市影响较大的两个重要因素为人民币贬值及地方政府债务置换，这对债市中短期都是利空，短期内市场调整压力加大，但在经济不振的背景下，利率也难以大幅反弹，其未来高位区间震荡概率较大。

★10年期国债；主力合约：T1606；方向判断：下跌；日内压力位：99.8；日内支撑位：99；操作建议：同上；理由：同上

★棉花；主力合约：CF1609；方向判断：震荡偏多；日内压力位：10150；日内支撑位：10000；操作建议：空单暂时离场；"理由：从趋势上看，国内棉价不断走低，外棉下降更甚，内外棉价差扩大至1100，而低价轮储政策尚未明确，纺企集中补库尚需时日，棉花需求并未得到好转，郑棉有效预报增加。种种压力因素决定，棉花疲软趋势仍未改变，反转尚无可能。
短期看，1701已经破万，郑棉指数触及10155历史最低点，因此或受心理支撑；外棉止跌，对国内棉花的拖累结束；化学纤维价格有所反弹，利多郑棉；国产纱线已低于进口纱，且价差有扩大趋势，利多郑棉；技术上，期价连续超跌后，已远离均线，空头回补或对郑棉有所拉动。
因此预判，长期偏弱格局不变，短期或小幅反弹，操作上建议空单暂时离场，反弹后高位做空。

★白糖；主力合约：1605；方向判断：震荡偏弱；日内压力位：5400/5430；日内支撑位：5330/5300；操作建议：多单观望择机低吸；理由：国际原糖上周交割，预计50万吨交割量支撑上周原糖价格暴涨10%以上，但随着交割题材炒作完毕，期价在技术上面临60日线压力，回补空头操作完毕或迎来下行调整。国内糖价经过上周一周的反弹，并不见现货有很大量的跟进，现货压力仍在。打私工作仍在进行，但需要时间，在打私效果还未显现前，糖市仍处于弱势，反弹遇阻回落，但下方得到成本支撑。2月产销数据下周将陆续公布，广西数据不佳或拖累郑糖向下运行，再度测试5300关口支撑力度。

★菜粕；主力合约：1605；方向判断：震荡；日内压力位：1900；日内支撑位：1800；操作建议：逢高短空；理由：1、USDA在其年度展望论坛预估称美豆种植面积8250万英亩，较上年度减少20万英亩，低于8330预估均值；2、截止2月18日当周，美豆出口装船149.55万吨，较之前减少13%；3、AgRural：巴西大豆收割完成23%，五年平均20%。4、巴西市场分析公司上调产量预估至1.016亿吨，1月预估为9920万吨。目前天气良好，马托格罗索大豆优良率攀升至37.5%，单产预计每公顷51.6包，即增加1.3包；4、中国4月1日起对进口加拿大菜籽允许的杂质数量由之前的2-2.5%降至1%;5、国产豆方面，需求不振，市场表现冷淡

★菜油；主力合约：1605；方向判断：震荡；日内压力位：5550；日内支撑位：5480；操作建议：轻仓短空；理由：1、马来西亚1月底棕榈油产量113.0万吨,较12月底的140.0万吨下降19.3%,棕榈油库存230.8万吨,较12月的263.2万吨减少12.3%.棕榈油出口量127.9万吨，较12月的148.3万吨减少13.8%；2、印尼3月毛棕榈油出口关税仍为零；3、船运调研机构SGS数据显示，马来2月1-25日棕榈油出口较前月下滑16.1%，至78.1万吨;4、海关数据显示，国内1月进口棕榈油48.21万吨；5、拍卖菜油140571吨，成交75.04%

★玉米；主力合约：1605；方向判断：震荡；日内压力位：1900；日内支撑位：1830；操作建议：空单持有；理由：玉米目前现货呈现弱势，降价不止，目前山东已跌破1700，港口价格略强但仍有下跌空间，一是进口玉米正在进行，二是南方替代没有缓解。淀粉方面目前需求较好，可多淀粉空玉米操作继续持有

★豆一；主力合约：1605；方向判断：震荡；日内压力位：3550；日内支撑位：3400；操作建议：轻仓短空；理由：1、USDA在其年度展望论坛预估称美豆种植面积8250万英亩，较上年度减少20万英亩，低于8330预估均值；2、截止2月18日当周，美豆出口装船149.55万吨，较之前减少13%；3、AgRural：巴西大豆收割完成23%，五年平均20%。4、巴西市场分析公司上调产量预估至1.016亿吨，1月预估为9920万吨。目前天气良好，马托格罗索大豆优良率攀升至37.5%，单产预计每公顷51.6包，即增加1.3包；4、中国4月1日起对进口加拿大菜籽允许的杂质数量由之前的2-2.5%降至1%;5、国产豆方面，需求不振，市场表现冷淡

★豆粕；主力合约：1605；方向判断：偏弱震荡；日内压力位：2400；日内支撑位：2250；操作建议：逢高短空；理由：1、USDA在其年度展望论坛预估称美豆种植面积8250万英亩，较上年度减少20万英亩，低于8330预估均值；2、截止2月18日当周，美豆出口装船149.55万吨，较之前减少13%；3、AgRural：巴西大豆收割完成23%，五年平均20%。4、巴西市场分析公司上调产量预估至1.016亿吨，1月预估为9920万吨。目前天气良好，马托格罗索大豆优良率攀升至37.5%，单产预计每公顷51.6包，即增加1.3包；4、中国4月1日起对进口加拿大菜籽允许的杂质数量由之前的2-2.5%降至1%;5、国产豆方面，需求不振，市场表现冷淡

★豆油；主力合约：1605；方向判断：偏弱震荡；日内压力位：5700；日内支撑位：5600；操作建议：轻仓短空；理由：1、马来西亚1月底棕榈油产量113.0万吨,较12月底的140.0万吨下降19.3%,棕榈油库存230.8万吨,较12月的263.2万吨减少12.3%.棕榈油出口量127.9万吨，较12月的148.3万吨减少13.8%；2、印尼3月毛棕榈油出口关税仍为零；3、船运调研机构SGS数据显示，马来2月1-25日棕榈油出口较前月下滑16.1%，至78.1万吨;4、海关数据显示，国内1月进口棕榈油48.21万吨；5、拍卖菜油140571吨，成交75.04%

★棕榈油；主力合约：1605；方向判断：震荡；日内压力位：5000；日内支撑位：4800；操作建议：轻仓短空；理由：1、马来西亚1月底棕榈油产量113.0万吨,较12月底的140.0万吨下降19.3%,棕榈油库存230.8万吨,较12月的263.2万吨减少12.3%.棕榈油出口量127.9万吨，较12月的148.3万吨减少13.8%；2、印尼3月毛棕榈油出口关税仍为零；3、船运调研机构SGS数据显示，马来2月1-25日棕榈油出口较前月下滑16.1%，至78.1万吨;4、海关数据显示，国内1月进口棕榈油48.21万吨；5、拍卖菜油140571吨，成交75.04%

★玉米淀粉；主力合约：1605；方向判断：震荡；日内压力位：2100；日内支撑位：2040；操作建议：观望；理由：玉米目前现货呈现弱势，降价不止，目前山东已跌破1700，港口价格略强但仍有下跌空间，一是进口玉米正在进行，二是南方替代没有缓解。淀粉方面目前需求较好，可多淀粉空玉米操作继续持有

★鸡蛋；主力合约：JD1605；方向判断：震荡偏空；日内压力位：3100；日内支撑位：3000；操作建议：反弹做空；理由：元宵节后，虽然工厂和餐厅开工增多，鸡蛋需求增加，但依然未能阻止鸡蛋下跌的命运，截止2月27日，主产区方面，山东德州2.84较上周落0.16，青岛3.15稳，河北石家庄2.93元/斤落0.08，河南商丘3涨0.07，湖北孝感2.95落0.05，主销区北京2.92元/斤落0.11，上海3.17稳，广州3.3落0.2。究其原因，一是开产蛋鸡增加，增加了鸡蛋供应；玉米和豆粕价格纷纷快速走低是鸡蛋走低的另一原因。预期这两大压力因素或继续施压连蛋。饲料成本走低，鸡蛋成本走低，因此养鸡场利润仍较为客观，上鸡大有人在，鸡苗难求。因此鸡蛋趋势仍向空，建议反弹沽空。

★PTA；主力合约：TA1605；方向判断：震荡；日内压力位：4450；日内支撑位：4300；操作建议：短线；理由：随着恒力、BP装置在周四的重启，市场情绪转空。相对偏高的盘面加工费拖累期价跌破4400。不过二季度是PX检修相对比较集中的时期，聚酯开工也在逐渐回升。实际当前市场多空信息都有，所以期价出现趋势性大跌的概率不大，中线4300-4500震荡的格局暂难改变。只要原油不再出现大跌，从更长的周期看，期价走低实际可以逐渐布局多单。

★玻璃；主力合约：FG1605；方向判断：偏弱震荡；日内压力位：925；日内支撑位：900；操作建议：不建议追多，920上方可适当试空。；"理由：按照传统的惯例，生产企业在春节假期之后进行了一轮或者两轮的价格提涨，以鼓舞士气。从贸易商补库存的心态看，效果一般。基本上是比较保守的采购。从生产企业增加的库存来看，去库存的路途还比较漫长。上半年原本就是销售淡季，当前深加工企业订单情况并没有明显好转。随着近期期价的连续上涨，目前的期货价格已经较沙河现货高30元左右。在现货价格短期难涨的情况下，期价继续上行的压力将逐渐加大。不建议追多，920上方可适当试空。

★动力煤；主力合约：ZC605；方向判断：反弹承压；日内压力位：340；日内支撑位：334；操作建议：前多注意止盈，激进思路可背靠340短空；理由：港口库存依然处于极低水平，下游企业虽然复工缓慢，但依然在逐渐恢复生产，沿海电厂负荷正逐步恢复。但上游矿方复产情况缓慢，在公路恢复、铁路运价下调、港口费用下调降低煤矿发运成本，但短期北方环渤海港煤炭库存没有明显回升，后期港口供应偏紧情况或将继续维持，港口煤炭现货价格或将维持坚挺。期货盘面方面今日资金大举介入期价整体表现强势。但价格方面因供需大盘面以供过于求为主导，并且郑煤期货短期反弹过多，有修复需求。操作上建议前多注意止盈，激进思路或可背靠340短空。

★天然橡胶；主力合约：1605；方向判断：偏空；日内压力位：10500；日内支撑位：10000；操作建议：空单持有；理由：周五沪胶大幅回调。沪胶基本面乏善可陈，虽然东南亚产区开始进入停割季，但是国内现货库存较重，下游市场重卡销量同比再度下滑，美国轮胎双反进一步打压需求预期，沪胶节后在10800附近受阻明显。近期连续四个交易日回调，主力合约受到5日线压制，市场转为弱势格局，短期不排除进一步考验10000支撑。短期操作上仍需保持谨慎，短期多看少动观望为主，前期高位空单持有。

★焦煤；主力合约：JM1605；方向判断：震荡；日内压力位：605；日内支撑位：595；操作建议：暂时离场；理由：受近期市场对春季需求爆发带来的钢厂复产的强烈预期影响，黑色产业相关品种价格整体走强。目前上游煤企开工情况一般，供应仍然偏紧，焦企开工情况同样未出现明显改善，库存低位走货顺畅仍是主基调，煤焦现货整体具备反弹基础，但能否实现则仍取决于下游钢厂真实复产规模与速度。期价方面，经过近期的大幅反弹，煤焦期价已明显偏离现货价格，短期有调整等待的需求，但整体反弹的趋势恐仍未改变，因此激进投资者多单可继续持有，谨慎者可暂时离场观望。

★焦炭；主力合约：J1605；方向判断：震荡；日内压力位：700；日内支撑位：690；操作建议：暂时离场；理由：受近期市场对春季需求爆发带来的钢厂复产的强烈预期影响，黑色产业相关品种价格整体走强。目前上游煤企开工情况一般，供应仍然偏紧，焦企开工情况同样未出现明显改善，库存低位走货顺畅仍是主基调，煤焦现货整体具备反弹基础，但能否实现则仍取决于下游钢厂真实复产规模与速度。期价方面，经过近期的大幅反弹，煤焦期价已明显偏离现货价格，短期有调整等待的需求，但整体反弹的趋势恐仍未改变，因此激进投资者多单可继续持有，谨慎者可暂时离场观望。

★铜；主力合约：CU1605；方向判断：震荡；日内压力位：36600；日内支撑位：35800；操作建议：观望；理由：沪铜整体市场转向对未来旺季需求的预期，虽元宵节之后下游企业订单仍暂显不足，但随着传统的3月份旺季的到来下游企业订单逐步转好，从近期调研结果来看，今年初整体订单需求小幅优于去年同期，整体尚存期待，但上海铜库存创纪录高位，对沪期铜反弹高度形成压制。预计短期沪铜将继续保持震荡偏强格局，区间35000-37000。

★锌；主力合约：1604；方向判断：震荡；日内压力位：14300；日内支撑位：13800；操作建议：多单持有；理由：听闻国内有部分冶炼厂下调加工费，但多数仍然持稳，SMM报3月国产和进口锌精矿加工费均小幅下跌。锌价上涨刺激炼厂积极出货，加之消化节前库存，市场货源充裕；期锌波动大，贸易商高抛低吸，升贴水贸易活跃；下游陆续恢复开工，按需采购，带动成交较上周回暖。上周进口锌精矿加工费下调符合市场预期，利好兑现，价格进一步上涨动力放缓，在14000元/吨一线上下波动。国内外宏观形势当前并未构成明显利多，后市锌价走势将需要密切关注下游消费情况，若消费改善则或支撑锌价进一步上行，反之则将导致价格进一步上涨的动力将不足。

★镍；主力合约：NI1605；方向判断：震荡；日内压力位：68500；日内支撑位：66500；操作建议：观望；理由：周五沪镍夜盘冲高后回落。周五现货：俄镍华东现货：6.60-6.62万元/吨,比前日降1300，金川镍华东现货6.65-6.67万元/吨，比前日降1300，期镍重回跌势，买货商家少，成交偏淡。国家统计局：1月房价涨幅扩大，一线城市平均涨幅超20%，房地产的回暖虽然会增加镍的需求，促进镍价上涨，但房地产市场价格泡沫风险凸显。G20央行和财长会议仅就全球经济挑战、避免竞争性贬值、推动结构性改革、加强金融监管协调等达成宽泛共识，全球经济或将逐渐开始复苏。美国通胀和加息预期回升，美元或将重回强势。印尼能源与矿产部公共传播部主任表示，考虑到目前矿产品市场情况，能源与矿产部欲重新开放原矿出口渠道。综上：多空交织，暂且观望。

★黄金；主力合约：AU1606；方向判断：震荡；日内压力位：261；日内支撑位：255；操作建议：观望；理由：风险情绪仍然主导黄金走势，而工业属性更强的白银则终于承受不住激增的库存重压大幅回落。受制于全球经济形势的不佳，美联储加息之路坎坷，但未来连续加息是确定性的，特别是在油价触底之后可能性进一步加大。黄金涨势虽猛但难言反转，白银则相对疲弱，顶部特征明显。建议黄金多单离场，可入场白银空单。

★白银；主力合约：AG1606；方向判断：下跌；日内压力位：3370；日内支撑位：3300；操作建议：空；理由：风险情绪仍然主导黄金走势，而工业属性更强的白银则终于承受不住激增的库存重压大幅回落。受制于全球经济形势的不佳，美联储加息之路坎坷，但未来连续加息是确定性的，特别是在油价触底之后可能性进一步加大。黄金涨势虽猛但难言反转，白银则相对疲弱，顶部特征明显。建议黄金多单离场，可入场白银空单。

★螺纹钢；主力合约：RB1605；方向判断：震荡；日内压力位：1950；日内支撑位：1900；操作建议：观望；理由：市场转入消费旺季，终端需求将有望得到加快释放，但其释放的程度能否对钢价形成有力支撑仍有待观察。而随着消费旺季到来以及盈利能力的恢复，3月份钢厂开工率将会继续回升，同时近期不少钢厂反映出口接单难度加大，后期钢材出口量或将有所下降，3 月市场供应或将出现较明显上升。总体来看，预计 3 月份国内钢价在经过调整之后，有望重拾升势，需重点观察需求情况。

★铁矿石；主力合约：I1605；方向判断：震荡；日内压力位：370；日内支撑位：355；操作建议：观望；理由：铁矿石外矿供给季节性降低，后期仍面临因天气和港口检修影响带来的不确定性，且新增供给较小，内矿目前假期和季节性停产较多，总体来看，矿石供给面临一定的供给缩减。而需求端，钢厂亏损减小，大部分民营钢厂有丰厚的利润，且钢材需求环比季节性好转，钢厂的开工率有望继续提升。从库存看，矿石港存伴随着后期矿石到港量的回落， 及疏港量提升，面临回落， 钢厂内部库存下降较多， 继续复产有一定的补库需求。所以供需来看，3月份上旬矿价整体较为坚挺，建议观望或短期逢低轻仓偏多操作。 3月下旬，重点钢材需求，如果需求恶化，矿价或再度回落。

★塑料；主力合约：1605；方向判断：偏多；日内压力位：L：8950-9000 PP：6600-6650；日内支撑位：L：8700-8750 PP：6450-6500；操作建议：观望为主；理由：周五，期货市场L弱势回调，PP延续强势。经过近期连续拉涨，L和PP分别突破了9000和6500的阶段性高点，部分前期多头获利了结带动期货市场整理。日韩进入检修季，乙烯和丙烯价格再度上涨支撑现货价格。操作上建议前期低位多单持有，短期继续追多需谨慎设定止损