黑色早评 | 2026年8月28日

　　铁矿石

　　铁矿

　　供应端，近期全球铁矿发运略有回升，主要是澳洲和非主流发运有增，巴西发运有所回落。同期，国内港口铁矿到货量也有所减少，但因本周疏港量有所回落，港口铁矿库存仍略有增加。国内矿方面，近期国内铁精粉产量略有下降，仍处同期低位。

　　需求端，SMM最新调研显示本周铁水产量继续下降。昨日钢联高炉开工率小幅下降，日均铁水进一步减少1.08万吨至236.6万吨。同期钢厂盈利率保持平稳仍在32.47%。钢厂铁矿库存有所减少，尽管进口矿日耗也有下降，钢厂进口矿库销比仍略有走弱。当前钢厂对铁矿维持按需补库，昨日铁矿港口现货成交小幅回升，但远期美元货成交有所减少，目前PB粉落地亏损依然较大，显示海外需求仍强于国内。

　　综合而言，当前铁矿基本面供增需弱，库存变动不大，但海运费仍处高位，且旺季临近，钢厂对铁矿仍有一定采购补库预期，短期矿价延续震荡偏强运行。

　　1.8月27日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2918.34万吨，环比上期减25.07万吨。进口烧结粉总日耗116.33万吨，环比上期减1.82万吨。库存消费比25.09，环比上期增0.18。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存1343.66万吨，环比上期减9.33万吨。进口烧结粉总日耗61.12万吨，环比上期减0.37万吨。烧结矿中平均使用进口矿配比87.6%，环比上期减0.47个百分点。钢厂不含税平均铁水成本2394元/吨，环比上期增5元/吨。此外，新口径114家钢厂剔除长期停产样本后不含税铁水成本2359元/吨，环比上期增3元/吨。

　　2.Mysteel：本期新增4座高炉复产，7座高炉检修;高炉复产发生在云南、新疆、辽宁、山东等地区，前期检修完毕后常规复产；高炉检修发生在山西、四川、河北、云南等地区，个别钢厂因亏损叠加燃料紧缺，进行短期的停炉检修，复产时间待定。

　　3.印度IMFA奥里萨邦Kalinganagar绿地铁合金扩建项目取得进展，首座高炉KNR-1于8月27日完成首次出铁。该高炉年产能10万吨，第二座高炉预计2026年9月投产，届时总产能将由40万吨增至50万吨/年，增幅25%。作为收购塔塔钢铁资产后的升级举措，该项目反映印度铁合金产业扩张趋势。虽需3-6个月爬坡期，但未来供应增量显著，对全球市场具有一定意义。

　　4.27日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交71.0万吨，环比上涨17.36%；本周平均每日成交69.9万吨，环比下跌2.51%；本月平均每日成交73.8万吨，环比上涨6.19%。远期现货：远期现货累计成交91.0万吨（5笔），环比下跌36.72%，(其中矿山成交量为59万吨)；本周平均每日成交89.8万吨，环比上涨4.30%；本月平均每日成交85.4万吨，环比上涨38.19%。

　　双焦

　　双焦

　　当前矛盾：山西煤矿发生重大安全事故后，累计停产安全检查煤矿产能2.5亿吨左右，检查完成之后逐步开始复产，虽然山西省开会推动煤矿复工复产，但复产进度缓慢，焦煤产量持续持续低位，供需存缺口，山西煤紧缺带动蒙煤用量增加，蒙煤价格持续上涨，而近期蒙煤通关量因环保检查等因素影响而下滑，蒙煤库存持续下降，可交割货源减少，引爆市场情绪，焦煤近月合约暴涨。极端暴涨行情风险较大，建议谨慎操作，等待市场反转信号，重点关注煤炭政策、焦煤产量、进口量等信息。当前蒙煤价格失控持续暴涨，市场情绪极端，谨慎操作。

　　1. 山西焦煤(000983.SZ)公告称，公司所属西曲矿因安全事故于2026年8月5日起停产，经整改和验收合格，近日收到太原市应急管理局和太原市地方煤矿安全监督管理局通知，同意西曲矿恢复生产，自8月26日起复产。西曲矿年核定产能270万吨，占公司总产能的5.67%。

　　2.中国煤炭资源网冶金部8月27日重点关注：焦炭市场强势运行，受前期焦炭基本面过剩而焦煤偏紧格局影响，焦煤价格大幅拉涨，倒逼焦化行业大面积减产30%甚至更多，焦化供应近期持续回落，近期随着炼焦煤价格再创新高，焦化亏损加剧，焦化开工进一步下滑，外加焦化亏损多有惜售意愿，随之钢厂焦炭到货近两周急剧回落，不乏有影响高炉生产休风现象，整体看焦炭基本面当前延续偏紧格局，焦炭仍有被动推涨预期，后期关注焦煤矿井复产情况以及钢材旺季需求成色。焦煤方面，山西地区检查严格，煤矿复产进度缓慢，且多有复产不复量的现象，煤矿整体供应仍处低位。供应偏紧格局下，部分下游焦企原料到货不佳，采购行为仍积极，市场成交仍多火热，煤矿供不应求，煤价继续强势上涨，部分煤种涨幅已超600元/吨，昨日山西主流大矿竞拍也几乎全线上涨，涨幅50-500元/吨不等，考虑到终端消费淡季进入尾声，市场情绪良好，煤价短期仍有较强支撑。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关延续低位，叠加前期山西等地区市场参与者大量采购，目前口岸蒙5原煤几无可售资源，贸易商报价高位坚挺，部分蒙5原煤报价维持在1650-1700元/吨左右。

　　3.Mysteel焦炭:本周焦炭各环节总库存环比降36.9万吨，独立焦化环节，钢厂环节和港口环节焦炭库存均降库:独立焦化环节库存较上周降0.5万吨，焦企利润虽有所修复但仍处亏损状态，焦炭供应收编，焦炭两轮提涨落地后，场外库存出货顺畅;钢厂环节库存环比上周降25.4万吨，近期高炉检修陆续结束，铁水日均产量居高不下，钢厂在焦炭两轮提涨期间，采购节奏控制谨慎，主要以消耗厂内库存为主，港口环节库存环比上周降11万吨，期货盘面大涨提振贸易商出货信心，叠加钢

　　厂补库拉运加快，港口资源加速向下游转移，库存明显下降。

　　4.Mysteel焦煤:本周焦煤各环节总库存环比降39.6万吨，除了独立焦化环节和港口环节累库，其他环节均降库。煤矿环节库存环比降24.5万吨，陕西部分煤矿集中复产，但主产区山西吕梁大矿集团月度产量任务完成停产，叠加安监形势未松动，矿山整体产量释放受限，同时焦煤价格持续走强，下游及贸易商采购积极性不减，矿端出货顺畅，库存维持低位:独立焦化环节库存环比增13.9万吨，焦炭两轮提涨落地后，市场对后期仍有看涨预期，焦企利润有所修复，对原料煤采购积极性良好:港口环节库存环比增54.6万吨，海运港口配煤资源库存较充足，期现贸易商报货意愿增强，市场可售资源增加，下游压价询盘为主，实际成交有限:口岸环节库存本周环比降61.9万吨，甘其毛都口岸通关车数维持相对低位，进口到货补充有限，国内焦煤供给偏紧，口岸拉运出货正常，库存去化明显。

　　钢 材

　　钢材

　　供应端，昨日钢联数据显示五大材产量有所减少，此前找钢数据显示钢材产量小幅回升，富宝废钢日耗也增3.2%，预计本周钢材供应变动不大。昨日国内钢坯价格持平，东南亚钢坯价格小幅上涨，国外其它地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差个别走扩，国内钢坯仍有一定出口空间。

　　需求端，本周机构数据均显示钢材厂库下降，社库小增，总库存延续去化，但钢材表需表现分化，螺纹、热卷需求依然偏弱。另据百年建筑调研，本周全国水泥出库量199.76万吨，环比下降1.2%，水泥直供量环比上升0.01%；混凝土搅拌站发运量为114.93万方，环比增加9.59%；截至8月25日，样本建筑工地资金到位率为54.97%，周环比上升0.47个百分点。海外方面，近期美伊局势反复，原油表现震荡；本周美国7月核心PCE物价指数符合预期，英伟达财报超预期，美股和美债偏强，美指略偏弱，外盘商品表现震荡。国内方面，本周中央国家机关住房资金管理中心发布通知，优化住房公积金政策，首套房贷款最高额度可达340万元，显示国内地产政策继续释放利好。昨日公布的1-7月规上企业利润同比增长17.6%，但钢铁行业利润同比下降51.2%。进出口方面，昨日国外主要地区钢价普遍持稳，近期国内外冷热卷价差变动不大，国内钢材仍有一定出口空间。

　　综合而言，近期钢材市场供需偏弱，但总库存仍在去化，因旺季临近且国内宏观预期有所向好，叠加原料价格波动增大，短期钢价延续震荡偏强运行。

　　1.国家统计局：1-7月规模以上工业企业实现利润总额45820.6亿元，同比增长17.6%。黑色金属冶炼和压延加工业（钢铁行业）实现利润290.9亿元，同比下降51.2%。

　　2.8月26日，工信部在发布会上明确，将严格落实产能置换政策，对重点产品实施产能风险动态预警。工信部副部长辛国斌表示，将推动钢铁、有色等传统行业绿色低碳转型，健全产能监测预警机制，加强价格治理与行业自律，综合整治“内卷式”竞争。

　　3.国家能源局：2026年7月，全国各电力交易机构完成交易电量7404亿千瓦时，同比增长18.5%。1-7月，全国各电力交易机构累计完成交易电量44252亿千瓦时，同比增长23.4%。

　　4.据Mysteel不完全统计，截至8月27日，18家上市钢企公布2026年上半年业绩，合计实现营业收入5495.84亿元，合计净利润约131.59亿元。从净利润来看，宝钢股份净利润45.71亿元排名第一，中信特钢29.90亿元排在第二，南钢股份13.22亿元位列第三。

　　5.产业在线发布最新三大白电排产报告。2026年9月空冰洗排产合计总量2721万台，较去年同期生产实绩下降4.0%。分产品来看，9月份家用空调排产975万台，下滑7.7%；冰箱排产852万台；洗衣机排产894万台，下降1.2%。

　　6.27日全国建材成交仍弱，市场活跃度依然较差，低价出货为主，刚需、期现、投机均表现一般，全天整体成交量较前一日继续小幅下降。

　　玻璃：本周国内浮法玻璃现货市场整体成交一般，原片企业出货意愿强烈，市场价格相对灵活，商谈重心松动，周内均价1066元/吨，环比上期-4.69元/吨。分区域来看，本周华北市场整体成交不温不火，需求表现不佳，下游采购积极性偏弱，企业多出货一般，部分企业价格下调，市场成交灵活；东北市场稳定为主，需求不温不火，企业出货多较前期有所减弱，下游逢低刚需采购为主；本周华东浮法玻璃区域商谈重心松动，终端需求改善有限，生产企业出货意愿强烈，虽面对外围低价货源流入的竞争压力，本地企业为稳固市场份额，实盘成交策略保持灵活，周内个别企业直接下调报价，而多数企业配套各类优惠政策让利，全力加快出货。

　　纯碱：本周，国内纯碱市场走势企稳，部分企业价格上调。隆众资讯数据监测，周内国内纯碱产量76.62万吨，环比增加2.04万吨，涨幅2.72%。纯碱综合产能利用率80.44%，上周78.31%，环比增加2.13%。企业检修少，个别企业负荷提升，供应表现增加态势。周内，国内纯碱厂家总库存187.27万吨，较周一增加0.27万吨，涨幅0.14%。较上周四增加2.78万吨，涨幅1.51%。企业出货放缓，个别企业累库增加，库存集中度较高。周内，纯碱企业待发订单增加，接近11天。据了解，社会库存呈现增加趋势，总量57+万吨。供应端，近期个别企业开工不正常，设备波动，预期产量呈现一定下降趋势，下周测算产量75+万吨，开工率79+%。临近月底，有企业库存低，且订单支撑，提货略显紧张，现货价格窄幅提涨，部分企业价格平稳，下月有企业计划检修。需求端，下游需求一般，按需为主，低价补库。下游装置运行相对正常，个别后续有减量预期。周内，浮法日熔量14.22万吨，光伏日熔量7.14万吨，环比稳定。下周浮法生产线稳定，光伏预期停车减量。综上所述，短期纯碱震荡运行，价格稳定，个别提涨预期。

　　玻璃：

　　当前矛盾：玻璃下游深加工订单天数环比增加，玻璃需求略有好转，但仍处于低位，玻璃生产线停复产反复，市场无法形成一致预期，玻璃盘面低位震荡。玻璃是供给和需求下降的赛跑，关键还是要持续减产，如果价格跌至900左右仍有生产线复产，说明价格还没到极限，建议观望，等待更多生产线冷修并且库存有加速下降趋势。

　　纯碱：

　　当前矛盾：本周纯碱产量有所回升，库存略有下降，仍处于高位，纯碱盘面低位震荡。纯碱产能过剩较明显，上下游库存处于高位，供给和库存压力较大，价格已跌破成本，向下空间有限，但在没有完成产能出清之前，价格没有向上动力，仍建议区间操作。

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