黑色早评 | 2026年8月26日

　　铁矿石

　　铁矿

　　供应端，上周全球铁矿发运略有回升，主要是澳洲和非主流发运有增，巴西发运有所回落。同期，国内港口铁矿到货量也有所减少，考虑到近期铁矿疏港量仍处高位，预计本周港口铁矿库存或将延续小降。国内矿方面，近期国内铁精粉产量略有下降，仍处同期低位。

　　需求端，上周钢联高炉开工率延续小幅回升，但日均铁水小降0.52万吨至237.68万吨。同期钢厂盈利率再度回落至32.47%。钢厂铁矿库存继续小幅上升，因进口矿日耗有所下降，钢厂进口矿库销比延续小增。当前钢厂对铁矿维持按需补库，昨日铁矿港口现货成交有明显回升，但远期美元货成交小幅下降，目前PB粉落地亏损继续扩大，显示海外需求仍强于国内。

　　综合而言，当前铁矿基本面供增需弱，总库存有所上升，但海运费仍处高位，且旺季临近，钢厂对铁矿仍有一定采购补库预期，短期矿价延续偏强震荡运行。

　　1.8月17日-8月23日，澳大利亚、巴西七个主要港口铁矿石库存总量1341.4万吨，环比增加64.7万吨，港口库存持续上行，当前库存规模仍小幅高于年内均值。

　　2.8月24日，美国矿业公司The Metals Royalty Company（TMCR）宣布，美国明尼苏达州Mesabi Metallics铁矿项目目前整体进度已完成约为99%，首条加工生产线计划于2026年第三季度调试，首批产品预计于第四季度产出。项目已于7月10日完成首次生产爆破，共破碎约21.1万吨矿石，为矿用卡车进入采坑开展生产作业创造条件。Mesabi Metallics项目位于美国Mesabi铁矿带核心区域，该矿区为美国最重要的铁矿资源基地之一。项目资源量约13亿吨，矿石类型以磁铁矿为主，原矿铁品位约25%–30% Fe。项目配套建设700万吨/年的选矿及球团产能，可生产铁品位达67%以上的DR级球团，主要用于电炉炼钢及直接还原铁（DRI）生产。

　　3.2026年1-7月越南粗钢产量同比上涨28%，成为全球钢铁增长“第一变量”。受产能扩张、基建制造业驱动及产业链转移影响，越南自给能力快速提升。同期中国对越钢材出口维持高位，但面临贸易救济密集启动及出口窗口收窄压力。随着越南本土产能释放，中国钢企需从规模导向转向价值导向，通过高端品种突围或布局新兴市场应对结构性变化。

　　4.25日铁矿石成交量港口现货：全国主港铁矿累计成交110.6万吨，环比上涨194.15%；本周平均每日成交74.1万吨，环比上涨3.35%；本月平均每日成交74.7万吨，环比上涨7.48%。远期现货：远期现货累计成交48.5万吨（6笔），环比下跌36.18%，(其中矿山成交量为31.5万吨)；本周平均每日成交62.3万吨，环比下跌27.64%；本月平均每日成交81.7万吨，环比上涨32.20%。

　　双焦

　　双焦

　　当前矛盾：山西煤矿发生重大安全事故后，累计停产安全检查煤矿产能2.5亿吨左右，检查完成之后逐步开始复产，虽然山西省开会推动煤矿复工复产，但复产进度缓慢，焦煤产量持续持续低位，供需存缺口，山西煤紧缺带动蒙煤用量增加，蒙煤价格持续上涨，而近期蒙煤通关量因环保检查等因素影响而下滑，蒙煤库存持续下降，可交割货源减少，引爆市场情绪，焦煤近月合约暴涨。极端暴涨行情风险较大，建议谨慎操作，等待市场反转信号，重点关注煤炭政策、焦煤产量、进口量等信息。当前蒙煤价格失控持续暴涨，市场情绪极端，谨慎操作。

　　1.【中国煤炭资源网】产地焦煤简评：今日山西长治地区一座煤矿培训结束后正式恢复生产，主产贫瘦煤，其余多数停产矿点仍在等待相关部门验收。据中国煤炭资源网调研结果显示，8月25日全省停产炼焦煤煤矿（长治、太原、晋中、吕梁、临汾五市）合计53座，涉及产能5750万吨；停产煤矿数量日环比减少1座，相比5月25日减少66座。停产产能日环比持平，相比5月25日下降7580万。产地检查依然严格，煤矿整体复产进程缓慢，在产煤矿开工低位，供应端整体延续偏紧格局。

　　2.【京唐港印尼焦煤入晋专列正式开行】河北省人民政府网站8月25日披露的消息显示，近日，一列满载3200吨印尼焦煤的敞顶箱专列，从唐山港京唐港区启程发往山西孝南。这标志着“京唐港-孝南”印尼焦煤入晋专列正式开行，唐山港京唐港区敞顶箱发运业务再添新货种。近期，山西腹地企业焦煤供应出现缺口。为抢抓市场机遇，唐港股份主动靠前走访腹地企业，积极对接洽谈合作，打通进口焦煤敞顶箱疏港新路径，进一步拓宽港口铁路疏港货源渠道，为推动港口铁路疏港增量筑牢坚实基础。

　　3.中国煤炭资源网冶金部8月25日重点关注：焦炭市场强势运行，昨日焦炭首轮提涨全面落地，且部分钢厂接受焦炭第二轮提涨，两轮累计涨幅为150-165元/吨。随着焦炭迅速涨价成本压力向下游传导，一定程度上缓解了焦企亏损程度，不过目前原料涨价压力仍在，焦企多无提产计划，短期焦炭产量暂稳。下游钢厂出于买涨不买跌的心理积极采购，叠加发运效率提升，焦企库存快速出清。现阶段焦炭供需结构偏紧，在原料强支撑下继续上涨预期浓厚。焦煤方面，产地煤矿因安全及自身原因停复产反复，煤矿产能释放有限，供应端依旧紧张。焦炭涨价节奏加快，市场参与者心态乐观，中间环节采购积极性较高，焦企持续补库节奏，支撑煤价进一步攀升，线上竞拍成交活跃，优质主焦煤价格涨幅显著，昨日个别低硫主焦成交至2480元/吨的高位，供需偏紧格局下短期煤价延续偏强态势。进口蒙煤方面，甘其毛都口岸通关仍处低位，口岸可售现货资源稀少，市场看涨预期浓厚，随着期货盘面偏强震荡，贸易商报价继续高位上涨，蒙5原煤报价在1550-1650元/吨左右。

　　钢 材

　　钢材

　　供应端，上周机构数据均显示钢材产量有所减少，富宝废钢日耗也下降2.3%，整体钢材供应延续小幅下降。昨日国内钢坯价格继续小涨，东南亚钢坯价格也有所上扬，国外其它地区钢坯价格依然持稳，目前国内外钢坯价差部分收窄，国内钢坯出口空间趋减。

　　需求端，周一钢银城市钢材库存继续下降，建材库存降幅较大。上周机构数据均显示钢材厂库、社库继续下降，总库存有所去化，但钢联五大材表需有所回落，而找钢的钢材表需小幅回升。另据百年建筑调研，上周全国水泥出库量202.28万吨，环比下降0.9%，水泥直供量环比上升0.68%；混凝土搅拌站发运量为104.87万方，环比增加4.34%；截至8月18日，样本建筑工地资金到位率为54.5%，周环比下降0.01个百分点。海外方面，昨日美伊局势有缓和迹象，原油回落；因美债走弱，美指震荡，外盘商品有部分上涨，但贵金属表现偏弱。国内方面，近日中央国家机关住房资金管理中心发布通知，优化住房公积金政策，首套房贷款最高额度可达340万元，显示国内地产政策继续释放利好。进出口方面，昨日东南亚、印度钢价部分上涨，土耳其、南美洲钢价小幅回落，国外其它地区钢价持稳，近日国内外冷热卷价差有部分收窄，但国内钢材仍有一定出口空间。

　　综合而言，近期钢材市场供应有降但需求表现分化，库存继续去化，且国内宏观预期有所向好，但受原料价格波动影响，短期钢价延续小幅震荡偏强运行。

　　1.商务部：2026年1-7月，我国全行业对外直接投资6845.1亿元人民币，同比增长2.8%。

　　2.中钢协：8月中旬，重点统计钢铁企业共生产粗钢1965万吨，平均日产196.5万吨，日产环比下降0.4%。钢材库存量1833万吨，环比上一旬增加115万吨，增长6.7%。

　　3.8月22日，越南工贸部发布公告，对原产于中国的H型钢产品作出反倾销第三次期中复审终裁，将河北津西等企业的反倾销税由13.38%下调至6.78%。

　　4.国家能源局：截至7月底，全国累计发电装机容量40.8亿千瓦，同比增长11.0%。其中，太阳能发电装机容量12.9亿千瓦，同比增长16.1%；风电装机容量6.9亿千瓦，同比增长19.5%。

　　5.8月14日，土耳其贸易部发布公告称，原产于中国的冷热空气调节器反倾销措施将于2027年2月2日到期，利益相关方可提起反倾销日落复审调查申请。

　　6.25日全国建材成交偏弱，市场活跃度下降，终端采购不佳，投机和期现需求也有减弱，全天整体成交量较前一日有所回落。

　　玻璃：今日，国内纯碱市场趋势淡稳，价格坚挺，个别企业恢复，供应窄幅增加。下游需求表现平淡，按需进货，暂无存货意向。近期，期货价格震荡运行，期现成交减弱。当前，纯碱驱动有限，预期震荡格局。

　　纯碱：华北市场成交一般，今日沙河部分品牌价格下调20元/吨，下游采购谨慎，成交灵活。华东市场窄幅整理延续，企业挂盘价格多趋稳，但实盘操作灵活为主，去库意愿强，下游拿货刚需。华中市场今日多数企业价格持稳，个别企业个别规格价格灵活调整。华南市场交投尚可，个别企业未促进出货成交灵活，下游刚需为主。西南市场价格暂稳运行，中下游适量刚需拿货，原片企业整体产销尚可。西北市场商谈重心略有下移，需求整体偏弱，企业出货情况表现不一。东北市场稳定为主，市场成交灵活。

　　玻璃：

　　当前矛盾：玻璃下游深加工订单天数环比增加，玻璃需求略有好转，但仍处于低位，玻璃生产线停复产反复，市场无法形成一致预期，玻璃盘面低位震荡。玻璃是供给和需求下降的赛跑，关键还是要持续减产，如果价格跌至900左右仍有生产线复产，说明价格还没到极限，建议观望，等待更多生产线冷修并且库存有加速下降趋势。

　　纯碱：

　　当前矛盾：本周纯碱产量有所回升，库存略有下降，仍处于高位，纯碱盘面低位震荡。纯碱产能过剩较明显，上下游库存处于高位，供给和库存压力较大，价格已跌破成本，向下空间有限，但在没有完成产能出清之前，价格没有向上动力，仍建议区间操作。

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