【期货盘面】沥青合约跟随原油波动，原油价格回落带来成本端压力，现货端维持低库存、紧供应格局，现货价格高位运行，对近月合约形成较强托底。但下游对高价货源接受有限，需求端跟进不足，盘面向上驱动减弱，月间维持正配结构。行情易受原油波动、资金止盈及宏观消息冲击，盘面波动风险放大，需持续跟踪主营炼厂生产变化、仓单生成以及华南竞拍落地情况。

【现货基差】8月24日，百川盈孚沥青市场参考价为4754元/吨，较上一日上涨31元/吨，涨幅0.66%。南方部分需求支撑出货，叠加主营炼厂低产、停产，社会库存低位，市场推涨情绪浓厚，炼厂上调100—200元/吨；北方降雨反复，需求增速有限，现货来到高位后下游采购趋于谨慎，油价回落背景下市场低价资源增多。分区域来看，西北主流成交价持稳于4820—4850元/吨，疆内外需求一般，部分项目延期，下游多持观望，但主力炼厂停发检修，周边货源紧缺支撑区域价格坚挺；东北主流成交价上涨15元/吨至4730—4750元/吨，部分炼厂低价货源出货顺畅，库存下行，低硫沥青报价上调，刚需成交为主，社会库低位支撑贸易商报价坚挺，周边市场带动下价格维持偏强；华北主流成交价持稳于4680—4780元/吨，区内炼厂稳价交付合同，中下游仅刚需采购，原油走低带动部分成交价格松动，供应偏紧形成一定支撑，但成本走弱叠加高价接受度有限，价格以坚挺为主；山东主流成交价上涨25元/吨至4600—4720元/吨，齐鲁石化资源收紧、上调100元/吨带动成交重心上移，不过需求不及涨价幅度，高价货源成交转弱，原油及沥青期货回落，低价资源流入，部分地炼限量发货情况有所缓解，交投转淡，炼厂以交付前期合同为主，价格短期或以稳为主；长三角主流成交价上涨135元/吨至4780—4950元/吨，社会库存低位，主力炼厂低产停产，部分汽运停发仅交付船运合同，资源紧张推涨市场情绪，库点报价大幅上调，炼厂汽运、船运价格上调170—200元/吨，炼厂生产意愿偏弱，供应紧张格局难快速缓解，价格仍存小幅上行空间；华南主流成交价持稳于4660—4680元/吨，中石油炼厂新一轮竞拍底价继续抬升，现货价格已处于高位，中下游观望等待竞拍落地，炼厂与社会库库存双低，市场易涨难跌。

【供需库存】供应端，国内整体炼厂供应水平偏低，部分主营炼厂低产、停产，长三角资源紧张，山东部分地炼限量发货情况有所缓解。需求端南北分化，南方有部分刚需释放，北方受反复降雨扰动，需求跟进不及价格上涨幅度，下游对高位现货接受程度下滑。库存端，各区域社会库、炼厂库存整体维持低位，现货韧性较强，但价格走高后成交出现分化，高价货源出货受阻。

【市场信息】1、8月24日，国内沥青现货价格继续上行，南方主营炼厂低产停产叠加社会库存低位，炼厂大幅上调报价；北方油价回落，市场出现部分低价货源（百川盈孚）。

2、长三角区域炼厂生产积极性偏低，部分炼厂汽运暂停发货，资源供给紧张局面短期难以明显缓解（百川盈孚）。

3、华南中石油炼厂开启新一轮竞拍，竞拍底价继续抬升，市场静待竞拍结果作为定价参考，区域炼厂及社会库存双低，现货易涨难跌（百川盈孚）。

4、北方降雨反复，终端需求释放有限，沥青现货来到高位后下游采购趋于谨慎，高价货源成交转弱（百川盈孚）。

【南华观点】当前沥青现货受低供应、低库存支撑，整体维持高位坚挺，但价格上行之后需求端跟进乏力，下游对高价货源抵触显现，同时原油价格回落带来成本端边际走弱，现货进一步上涨动能减弱。近月合约受现货托底，下方空间有限，但向上驱动不足，近端维持正配月差，盘面高度依赖原油表现，外部扰动容易放大波动。后续重点跟踪华南竞拍落地、主营炼厂复产节奏以及北方实际施工需求兑现情况，交易层面需要做好仓位管控。