黑色早评 | 2026年8月21日

　　铁矿石

　　铁矿

　　供应端,近期全球铁矿发运小幅回升,澳巴发运均有增长,非主流发运有所下降。同期,国内港口铁矿到货量大幅回升至正常水平,因本周铁矿疏港量有所回升,且压港船舶数量上升,港口铁矿库存仍延续小幅下降。国内矿方面,近期国内铁精粉产量有小幅回升但仍处同期低位。

　　需求端,本周钢联高炉开工率延续小幅回升,但日均铁水小降0.52万吨至237.68万吨。同期钢厂盈利率再度回落至32.47%。钢厂铁矿库存继续小幅上升,因进口矿日耗有所下降,钢厂进口矿库销比延续小增。当前钢厂对铁矿维持按需补库,昨日铁矿港口现货成交有所增加,但远期美元货成交继续下降,目前PB粉落地依然亏损,近期海外需求仍相对强于国内。

　　综合而言,当前铁矿基本面供增需弱,库存变动不大,且海运费仍处高位,昨日现货成交有所回升,短期矿价延续震荡运行。

　　1.Mysteel:本期新增4座高炉复产,3座高炉检修;高炉复产发生在山西、河北、河南、东北等地区,检修完毕后常规复产;高炉检修发生在河北、福建、云南等地区,其中云南的高炉为短期检修,下周或可复产,河北、福建的高炉检修时长在30天以上;除此之外,随着燃料价格大幅拉涨,钢厂亏损范围开始扩大。

　　2. 8月20日Mysteel统计新口径114家钢厂进口烧结粉总库存2943.41万吨,环比上期增55.73万吨。进口烧结粉总日耗118.15万吨,环比上期增1.47万吨。库存消费比24.91,环比上期增0.16。原口径64家钢厂进口烧结粉总库存1352.99万吨,环比上期减1.38万吨。进口烧结粉总日耗61.49万吨,环比上期增0.08万吨。烧结矿中平均使用进口矿配比88.07%,环比上期增0.53个百分点。钢厂不含税平均铁水成本2389元/吨,环比上期减3元/吨。此外,新口径114家钢厂剔除长期停产样本后不含税铁水成本2356元/吨,环比上期减2元/吨。

　　3.澳洲矿企Macro Metals拟以567万美元出售尼日利亚Agbaja铁矿项目100%股权,预计净收益约363万美元,资金将用于推进澳洲西部资源项目。Agbaja项目拥有资源量5.863亿吨,铁品位41.3%,探明概略储量2.05亿吨,铁品位45.7%,目前尚未投产。公司正推进银行级可行性研究,此前初步规划年采矿量170万吨,钢坯年产能力50万吨,旨在替代尼日利亚本土进口产品。

　　4.8月18日,中国企业宏德盛集团坦桑尼亚钢铁厂正式动工。项目位于坦桑尼亚滨海省,规划投资约4.75至6.11亿人民币,设计年产能最高60万吨钢材,预计2027年底开始生产。该项目旨在结合当地基建需求,打造涵盖板材、棒材等多品类的现代化综合钢铁产业基地,服务坦桑尼亚及东非区域市场。此前,双方经多轮洽谈后确定投资意向,目前项目已进入实质建设阶段。

　　5.20日铁矿石成交量港口现货:全国主港铁矿累计成交97.7万吨,环比上涨43.68%;本周平均每日成交70.1万吨,环比下跌12.16%;本月平均每日成交74.9万吨,环比上涨7.77%。远期现货:远期现货累计成交44.0万吨(3笔),环比下跌50.84%,(其中矿山成交量为44万吨);本周平均每日成交107.8万吨,环比上涨24.62%;本月平均每日成交89.0万吨,环比上涨44.01%。

　　双焦

　　双焦

　　中长期矛盾:国内基础建设基本完成,房地产和基建需求弱,未来经济转向高质量发展,对基础钢材需求将持续走弱,钢材整体供需过剩。

　　当前矛盾:山西煤矿发生重大安全事故后,停产煤矿产能2.5亿吨左右,检查完成之后逐步复产,山西省开会推动煤矿复工复产,复产进度仍较慢,并且仍有煤矿事故发生,焦煤产量略下降,下游补库,现货价格继续上涨,带动双焦盘面继续大幅上涨。焦煤供需仍存缺口,并且终端钢材需求旺季降至,铁水产量回升,供需缺口略有走阔,现货库存逐步下降至低位,市场对于安检和煤矿事故极度敏感,盘面大涨之后风险也在加大,建议谨慎观望,关键点仍在煤矿复产进度,关注政策和焦煤产量变化。

　　观点:等待煤矿复产信号。

　　1.【中国煤炭资源网】产地焦煤简评:山西临汾、晋中地区个别停产煤矿恢复生产,但吕梁地区部分煤矿因内部原因及井下因素影响新增停产情况再度增多,供应端扰动不断,目前山西地区检查依旧严格,煤矿多数产量持续低位运行,供应紧张局势短期难有根本性改善。据中国煤炭资源网调研结果显示,8月20日全省停产炼焦煤煤矿(长治、太原、晋中、吕梁、临汾五市)合计54座,涉及产能5870万吨;停产煤矿数量较昨日增加3座,相比5月25日减少65座。停产产能较昨日增加400万吨,相比5月25日下降7580万吨。

　　2.【中国煤炭资源网】产地焦煤简评:吕梁地区部分煤企因人员调整井下暂停生产三天,另有其它煤矿因井下原因停产。中国煤炭资源网调研了解,本日吕梁地区新增停产矿井5座。截止8月20日,停产的矿点13座,较昨日新增5座,较5月25日停产煤矿数量增加2座,目前停产煤矿年产能1750万吨,较昨日新增610万吨,较5月25日新增370万吨,停产煤矿主产瘦煤、主焦、肥煤等。

　　3.中国煤炭资源网冶金部8月20日重点关注:焦炭市场稳中偏强运行,由于当下焦煤供给依旧偏紧,价格延续强势,在持续亏损压力下焦企主动减产检修规模进一步扩大,焦炭供应量呈现明显收缩态势,为焦炭提涨落地提供基本面支撑;需求端现阶段铁水产量已暂时企稳回升,焦炭刚需支撑改善,且本周钢厂原料库存开始小幅回落,整体对于焦炭态度采购积极。虽主流钢厂暂未回应焦炭首轮提涨,但综合基本面来看,在焦煤成本支撑及钢厂日耗刚需背景下,焦炭首轮提涨大概率落地,预计短期内焦炭市场偏强运行为主。焦煤方面,山西安全检查严格,多数停产煤矿仍未复产,煤矿复产节奏较慢,产地供应紧张。近期随着下游补库增加,市场成交火热,炼焦煤各煤种价格大幅上涨。昨日山西主流大矿竞拍成交价普遍上涨100元/吨以上,部分低硫主焦价格上涨至2300元/吨以上。考虑到供应恢复较慢,市场短期预计偏强运行为主。进口蒙煤方面,近期甘其毛都口岸通关下滑明显,单日通关降至600车左右,口岸可售资源较少,在下游积极采购下,口岸蒙煤价格普遍大涨,目前蒙3精煤1520元/吨,蒙5原煤1430-1450元/吨。

　　钢 材

　　钢材

　　供应端,本周机构数据均显示钢材产量有所减少,富宝废钢日耗也下降2.3%,整体钢材供应延续小幅下降。昨日国内钢坯价格持平,中东、印度钢坯价格有所上涨,国外其它地区钢坯价格依然持稳,目前国内外钢坯价差部分走扩,国内钢坯出口空间趋增。

　　需求端,本周机构数据均显示钢材厂库、社库继续下降,总库存有所去化,但钢联五大材表需表现回落,找钢的钢材表需小幅回升。另据百年建筑调研,本周全国水泥出库量202.28万吨,环比下降0.9%,水泥直供量环比上升0.68%;混凝土搅拌站发运量为104.87万方,环比增加4.34%;截至8月18日,样本建筑工地资金到位率为54.5%,周环比下降0.01个百分点。海外方面,当前美伊局势仍有反复,原油价格小幅走强。因美国财政部宣布将长期国债回购操作规模至少扩大一倍,近日美债、美元走弱,外盘商品多有走强。国内方面,周一公布的7月国内经济数据显示地产、基建延续弱势,固定资产投资也有所下滑,昨日上海发布地产利好政策,且周五国新办将举行新闻发布会,请财政部副部长廖岷介绍财政政策情况并答记者问,国内市场宏观预期有所向好。进出口方面,昨日国外主要地区钢价普遍持稳,目前国内外冷热卷价差变动不大,国内钢材仍有一定出口空间。

　　综合而言,近期钢材市场供应有降但需求表现分化,库存继续去化,且国内宏观预期有所向好,但受原料价格波动影响,短期钢价延续震荡运行。

　　1.8月贷款市场报价利率(LPR)报价出炉:5年期以上LPR为3.5%,上月为3.5%。1年期LPR为3%,上月为3%。

　　2.各省 “十五五” 规划陆续对外发布。Mysteel对规划中涉及关键矿产的相关内容进行了不完全汇总。其中,山西“十五五” 规划提出,保障国家煤炭供应安全;促进能源和新能源金属协同发展;推动建设铝土矿三大片区、两大铁矿基地等。

　　3.8月20日调研:通过对全国六城20家主流仓库及港口进行调查统计,本周钢坯仓储库存158.96万吨,周环比减少0.46万吨。其中唐山150万吨,天津0.54万吨,武安0万吨,江苏8.42万吨。

　　4.上海六部门联合印发楼市新政,自2026年8月21日起施行。主要措施包括:优化住房公积金提取政策;降低外环外二套房贷首付比例至15%;实施“以旧换新”购房补贴等。另外,昨日上海印发《城市更新和住房发展“十五五”规划》中提出,加快构建房地产发展新模式,严格落实预售资金监管,增加主城区优质住宅用地供给,并适应多样化需求增加改善性住房供应。

　　5.今年前7个月,全球船东公开订造的VLAC共计40艘,其中中国船企承接26艘,占全球订单总量的65%;韩国船企承接14艘,占比35%。从订单数量来看,中国船企已经明显领先韩国。

　　6.20日全国建材成交依然偏弱,市场交投氛围一般,终端按需采购,期现、投机有少量拿货,全天整体成交量较前一日略有减少。

　　玻璃:本周国内浮法玻璃现货市场整体商投一般,高库存压力下企业出货为主,区域间分歧仍较大,重心松动,周内均价1070元/吨,环比上期-2.45元/吨。分区域来看,本周华北市场稳定为主,成交较为灵活,企业出货情况不一,部分时日受降雨影响较大,部分企业仍发订货为主,下游按需采购;东北市场价格多数稳定,个别出现松动,整体出货尚可,下游阶段性采购备货;本周华东区域在台风过境后,企业加快出货节凑,部分企业价格相对灵活,市场低价增多,成交重心松动;西北市场淡稳运行为主,企业价格多趋稳,但个别相对灵活,下游拿货理性,接盘刚需为主;华中市场本周价格波动不大,业者操作相对谨慎,仅个别企业为促进出货灵活操作;西南市场本周价格稳中有涨,部分企业为促进出货适当提涨,刺激下游拿货情绪,市场成交相对灵活;本周华南市场需求一般,下游多消化前期库存,整体采购积极性不高,企业出货环比放缓,部分企业为促进出货,价格松动,市场成交重心下移。

　　纯碱:本周,国内纯碱市场趋势弱稳,价格震荡运行,窄幅调整。隆众资讯数据监测,周内纯碱综合产能利用率78.31%,上周76.15%,环比增加2.16%。国内纯碱产量74.58万吨,环比增加2.05万吨,涨幅2.83%。检修企业恢复,暂无新增检修,整体供应呈现增加趋势。周内国内纯碱厂家总库存184.49万吨,较周一增加0.20万吨,涨幅0.11%。较上周四下降1.18万吨,跌幅0.64%。个别企业检修及出货增加,库存窄幅下降。周内,纯碱待发订单小幅度增加,接近11天。据了解,社会库存增加,总量49+万吨,涨幅3+万吨。供应端,近期,检修企业少,个别停车检修中,从趋势看,产量提升,供应上涨,预期下周产量75+万吨,开工率79+%。当前,企业价格相对坚挺,个别阴跌,订单接收慢。需求端,下游需求一般,按需为主,采购意向不高。装置运行基本稳定,个别企业后续有减量或停车预期。最近,市场情绪平淡,观望情绪较重。周内浮法日熔量14.22万吨。光伏日熔量7.14万吨,环比稳定。下周,浮法预期生产线稳定,光伏预期两条线停车,产能2000吨。综上所述,短期纯碱震荡运行,价格调整收窄。

　　玻璃:

　　当前矛盾:玻璃下游深加工订单天数环比增加,玻璃需求略有好转,但仍处于低位,玻璃日熔量持续下降至14万吨/天左右,之前厂家加速冷修之后,市场情绪好转,玻璃盘面有所反弹,但当前仍有生产线复产,市场情绪转弱,玻璃盘面再次走弱。玻璃是供给和需求下降的赛跑,关键还是要持续减产,如果价格跌至900左右仍有生产线复产,说明价格还没到极限,建议观望,等待更多生产线冷修并且库存有加速下降趋势。

　　纯碱:

　　当前矛盾:本周纯碱产量继续下降,库存略有增加,仍处于高位,纯碱盘面跟随玻璃波动。纯碱产能过剩较明显,上下游库存处于较高位,供给和库存压力较大,价格已跌破成本,向下空间有限,但在没有完成产能出清之前,价格没有向上动力,仍建议区间操作。