【期货盘面】夜盘Comex铜收于6.51美元/磅，涨0.25%；LME铜收于14051.5美元/吨，涨0.46%。沪铜主力最新报价收于107230元/吨，涨0.23%；国际铜收于95460元/吨，涨0.4%。

【现货基差】上海金属网1#电解铜报价107120-107400元/吨，均价107260元/吨，较上一交易日下跌830元/吨，对沪铜2609合约报升水320-500元/吨。现货-沪铜主力收盘后基差410元/吨，较上一交易日上涨250元/吨，基差率0.38%。分品级升贴水：升水铜升450-500元/吨，平水铜升320-400元/吨，湿法铜升260-280元/吨，非注册铜升200-240元/吨。

【估值利润】1、铜精矿TC：SMM进口铜精矿周度TC指数（8月14日）报-175.37美元/干吨，较上周下跌1.46美元/干吨，持续深陷负值区间，冶炼端原料采购成本倒挂严重。2026年度长单TC Benchmark为0美元/吨、0美分/磅（Antofagasta与国内头部冶炼厂协议），行业进入“零加工费时代”，冶炼利润主要依赖副产品（硫酸等）收益弥补。2、沪伦比价：按两地主力收盘价计算约7.65。3、进口盈亏：铜1483.92元/吨。再生铜21.79元/吨。

【供需库存】1、LME：8月19日铜库存235975吨，日增12425吨；注册仓单158750吨，注销仓单77225吨（注销占比约32.7%）。此前注册仓单七连增至近一个月高位、注销占比一度降至逾一个月低位，逼仓压力明显缓解。2、COMEX：8月19日铜库存449576短吨，日增687短吨。盛宝银行指出，三大交易所报告库存总量中近70%集中在COMEX，为历史罕见，直接诱因为美国关税风险（美商务部建议2027年对精炼铜征收15%关税、2028年升至30%），贸易商在政策落地前持续将铜运入美国。3、SHFE：8月19日上期所铜注册仓单56698吨，较前一日减少1423吨，延续低位去化。4、保税区：据Mysteel，8月6日上海、广东两地保税区铜现货库存合计2.79万吨，较8月3日下降0.44万吨，处于低位。5、供应端：矿端扰动持续（秘鲁Condestable二季度品位低于预期、玻利维亚Don Mario因罢工下调FY2026产量指引、智利恶劣天气影响运输船期），TC深度负值对冶炼产出形成约束。6、需求端：传统淡季下游畏高观望为主，昨日铜价回落带动现货成交回温，低采补库尚可；新能源领域需求维持韧性。

【产业信息与宏观热点】1、洛阳钼业披露2026年半年报：上半年实现营业收入1353.2亿元，同比增长42.78%；归母净利润161.52亿元，同比增长86.27%；铜产量387961吨，同比增长9.73%，拟每10股派发现金红利0.95元（含税）。（来源：公司公告，上海金属网8月19日快讯）2、LME铜逼空行情缓和：据悉托克（Trafigura）等贸易商向LME大量交割铜，LME现货铜对三月期铜升水自周一高达545美元回落至248美元/吨，价差仍处高位。（来源：外电8月18日，上海金属网转引）3、盛宝银行：美国铜消费量仅占全球6%-7%，但目前三大交易所报告库存总量中近70%集中在COMEX，为历史罕见水平，关税风险下部分库存或“滞留”美国。（来源：盛宝银行，上海金属网8月19日转引）4、宏观热点（8月19日）：美国财政部宣布将长期名义票息证券（10年至30年期）的流动性支持回购操作规模至少扩大一倍（从每次最高20亿美元提升至至少40亿美元），并定于2026年9月9日生效。这次回购规模相对36-40万亿总债务很小，信号意义大于实质供需。所以它对有色是“止跌+修复估值”，不是“开启新牛市”。（来源：金十数据）

【南华观点】本轮由LME逼仓驱动的上涨进入降温阶段：贸易商集中交割推动LME注册仓单快速回升、现货升水自545美元腰斩至248美元，叠加美债收益率飙升压制风险偏好，铜价高位回落。但矿端TC深度负值、国内仓单与保税区库存低位去化、现货维持升水，价格回调空间或受限，短期市场由“逼仓驱动”切换为“高位震荡消化”，重点关注LME交仓的持续性与国内旺季前补库节奏。