【前言】

"想买纳斯达克100，发现每天限购10元；想投美股科技巨头，结果QDII额度全部告罄。"这或许是2026年最令海外资产配置者无奈的一幕。

今年以来，全球AI算力、半导体、硬科技赛道行情持续火爆，叠加国内居民全球资产配置意识集体觉醒，QDII基金成为境内投资者参与境外市场的"独苗"。Wind数据显示，截至2026年5月底，QDII基金总份额已从2025年底的约8197亿份增长至9169亿份，大量资金涌向纳斯达克100、标普500等美股指数产品。然而，全市场335只QDII基金中竟有近半数处于"限购或封盘"状态，部分产品单日申购限额低至10元。

更深层的变局来自监管端。2026年5月，证监会等八部门联合印发《综合整治非法跨境证券期货基金经营活动实施方案》，对富途、老虎、长桥等跨境券商开出合计超22亿元罚单，明确两年内全面清退境内非法业务。据中信建投测算，约有2000亿至2500亿港元存量跨境资产将回归主流合规渠道。供需两端同时收紧，QDII通道拥堵加剧。

Q：当QDII基金"一额难求"，普通投资者还有哪些合规、低成本的海外资产配置渠道？投顾组合是否能成为新的突破口？

QDII限购困局：不是需求减少，是通道太窄

QDII基金限购的核心矛盾直指外汇额度。根据国家外汇管理局数据，截至2026年3月末，全国193家机构累计获批QDII额度为1761.69亿美元，环比上季度仅增加53亿美元。一位大型资管机构人士对第一财经记者坦言："实际上不是需求减少，而是额度不够。"

53亿美元的增量，面对的是汹涌的配置洪流。2026年一季度，在地缘冲突冲击下，我国投向美国市场的QDII市值占比仍达39.93%，规模环比逆势增长。以天弘全球高端制造QDII为例，年内收益率达45.86%，华夏移动互联年内收益率44%，赚钱效应之下资金蜂拥而入，额度被飞速消耗。

格上基金研究员关晓敏指出："QDII额度供需严重失衡，新增额度难以匹配爆发性需求，加上对跨境互联网券商的整治，QDII成为普通投资者参与美股、日韩等全球权益市场的主要渠道。"

排排网财富公募产品运营曾方芳分析称："当前海外科技股持续走强、居民全球配置需求集中释放，叠加跨境非法理财整顿后千亿资金回流合规渠道，热门科技类QDII遭遇资金扎堆，额度消耗速度显著加快。"

与此同时，高溢价陷阱正在吞噬投资者利润。Wind数据显示，部分QDII场内产品溢价率一度超过20%，意味着投资者以高出净值两成的价格买入份额。关晓敏建议投资者严守红线："当溢价率超过5%时需警惕，溢价率超过10%时绝不追高。"

海外资产配置的底层逻辑：为什么要"出海"

回答"替代渠道有哪些"之前，先要回答"为什么要配置海外资产"。

过去20年，全球经济快速发展为相关国家股市带来了丰厚回报。以美股纳斯达克指数为例，过去20年年复合收益达13.44%，这一表现优于同期A股主要宽基指数。与此同时，通过对全球主要股指的相关性研究可以发现，不同股市之间相关性较弱，甚至呈现负相关。

南开大学金融学教授田利辉指出："对于配置了较高A股仓位的投资者来说，可以利用这一特性，将资金分散到其他海外市场，如美国、日本、越南、欧洲等，从而降低账户整体波动，改善投资体验。"

更深一层，家庭资产结构的多元化需求也在推动"出海"。当所处市场的宏观经济周期向下时，家庭资产负债表不可避免地出现收缩。多元化配置海外市场——如美股、黄金、大宗商品等——可以使得家庭资产结构更稳定，更好地抵御宏观周期冲击。

问题在于，传统海外配置路径正在收窄。港股通投资范围仅限于香港市场标的，无法直接投资英伟达、微软等美股核心资产，且需满足50万元资产门槛；跨境理财通面向粤港澳大湾区居民专属，地域限制严格；互认基金虽然不占用QDII额度，但赎回到账周期通常需5至10个工作日。

在此背景下，由持牌投顾机构管理的全球化基金组合，正在成为一条值得关注的替代路径。

海外权益优选：全球增长引擎的"精捕手"

在众多海外配置策略中，海外权益优选组合是专为希望加大海外投资力度、但受限于外汇额度或专业门槛的投资者设计的全球化权益配置方案。

配置逻辑：量化模型+宏观战术双重驱动

海外权益优选组合专注于全球范围内的优质权益资产，深入挖掘全球主要经济体的增长潜力，精心挑选全球主要经济体的权益资产作为核心投资标的。组合成立于2024年8月7日，业绩比较基准为中证QDII基金指数（H11026），建议最短持有期3年。

组合的运作依托三层方法论：首先，基于量化配置模型（均值方差模型），锚定不同国家和地区权益资产在历史周期中呈现的"风险-收益"特征，进行上千万次模拟组合，找到最优方案作为底层模型。其次，在此基础上基于美林时钟（不同经济体宏观经济周期、金融周期、盈利水平等）和风险溢价（估值水平）等战术方法优化配置。最后，持续跟踪与监控不同资产的投资性价比，动态管理组合。

在仓位配置上，组合采用以权益类基金为主，固收类、商品基金为辅的方式：

● 权益类基金配置比例为60%-100%，用较高的权益仓位暴露，期望充分享受全球经济发展成果

● 固收类基金比例为0%-40%，期望在获取稳健收益的同时降低组合整体波动

● 货币基金比例为0%-10%，保持流动性

● 商品基金比例为0%-20%，期望享受黄金、原油等大宗商品价格上涨带来的投资收益

三大核心亮点

亮点一：聚焦增长潜力，精选全球优质权益资产

近两年，美国、日本、印度、欧洲、越南等国股市都贡献了非常好的投资回报。海外权益优选在选择配置市场时，重点关注经济增速高、上市公司资本回报率高、经济与金融政策为顺周期、政治和政策环境稳定、估值合理的市场。具体资产方面，组合优选受益于全球AI发展浪潮的科技赛道、受益于融资环境回暖的医药、受益于美联储降息周期的美债和黄金，以及港股低估值高分红的红利赛道。

亮点二：优选资产模型，多领域搭配有效降低波动

从组合底层资产模型过去五年的回测数据看，相比单一市场，底层资产模型同时实现了"提收益"和"降风险"两大目标。投研团队根据量化配置模型对不同国家和地区权益资产进行模拟，寻求风险与收益的最佳平衡点，同时持续跟踪不同资产的投资性价比，提升组合的内在"抗震性"。

亮点三：稳中求进，三重合力创造超额收益

组合在追求权益市场平均收益之外，还通过多资产、多领域、多策略三重合力，力争创造更高超额收益。多资产方面，布局美债、黄金、大宗商品等多种资产；多领域方面，配置全球医疗、美股科技、港股红利等不同领域资产；多策略方面，当一种策略失效时可快速切换到另一种策略，避免极端行情对账户收益的侵害。

适配人群

● 手里有一笔长期不用的闲钱，希望通过投资海外赚取收益的投资者

● 希望加大海外投资力度，但受外汇额度限制的投资者（每人每年五万美元额度限制下，通过QDII基金方式间接投资海外，不占用个人外汇额度）

● 持有A股权益资产，希望配置海外权益对冲风险的投资者

● 希望通过多元资产配置，完善家庭资产结构的投资者

中西合璧：中美资产50:50的"全天候底仓"

如果说海外权益优选偏向"海外进攻"，那么启明-中西合璧组合则是真正的"全球均衡"——它回答了一个核心问题：国内资产和海外资产，到底该怎么配？

配置逻辑：50:50中枢比例，一键配置全球

中西合璧组合主要投资于全球范围内的优质基金，构建中美核心权益资产组合，长期配置中枢比例为50:50，为客户获取权益资产的长期投资回报。组合成立于2023年10月25日，业绩比较基准为沪深300指数，建议最短持有期3年。

选取MSCI全球指数和沪深300指数，统计过去20多年间按照不同海外和A股资产比例搭配的数据，规律很明显：增加一定的海外资产比例配置后，不仅可以有效降低单一市场的重仓风险，还可以提高整体收益。尤其是50%全球资产+50%A股资产的组合，波动率较低，收益率较高。

在仓位配置上，组合采用以权益类基金为主，固收类、商品基金为辅的方式：

● 权益类基金配置比例为30%-100%，期望充分享受全球经济发展成果

● 固收类基金比例为0%-70%，利用固收类基金的低波动特性，力争降低组合整体风险

● 商品基金比例为0%-100%，期望享受黄金、原油等大宗商品价格上涨带来的投资收益

组合风险等级为R4，适合风险承受能力为C4及以上的投资者。

五大核心亮点

亮点一：一键配置全球优质资产

中西合璧策略在全球范围内挖掘可持续增长的优质资产，包括美股科技、A股红利、黄金、高潜力债券等大类资产，享受多元化资产带来的长期回报。

亮点二：组合防守稳当，进攻有力

组合50%以上仓位以国内外债券、黄金、红利/低波/量化风格等追求绝对收益的资产为主，提高组合长期收益的稳定性；另一方面布局美股、日本、越南等成长性资产，增强收益弹性。

亮点三：积极寻找差异化收益来源

多资产增厚：布局权益类、债券类、黄金等大类资产，利用多资产之间的低相关性分散风险。多领域增厚：对于红利、科技、美股生物科技等全球范围内不同行业领域的优质资产，充分提升组合弹性。多市场增厚：积极投资A股、美股、日股以及越南等新兴市场，提供多元化的收益来源。

亮点四：精选QDII基金，灵活配置快速应对市场变化

投研团队自主研发的金融产品遴选体系，精准定位基金经理超额收益来源，优选表现好于平均的产品。大类资产选择上有更高的自由度，权益类资产比例为30%-100%，固定收益类资产比例为0%-70%，仓位灵活，能快速应对市场变化。

亮点五：自动调仓，及时上车

组合上线了自动调仓功能，开启后基金止盈或买入时将进行自动调仓管理，无需手动操作，能及时上车。

适配人群

● 手里有一笔长期不用的闲钱，希望通过投资海外赚取收益的投资者

● 希望加大海外投资力度，但受外汇额度限制的投资者

● 持有A股权益资产，希望配置海外权益对冲风险的投资者

● 希望通过多元资产配置，完善家庭资产结构的投资者

海外权益优选 vs 中西合璧：怎么选？

两款产品同属全球化配置策略，但在风险收益特征上各有侧重：

简单总结：如果你希望集中配置海外权益资产，追求全球增长红利，选海外权益优选；如果你希望在中美市场之间实现均衡配置，既要A股底仓又要海外弹性，选中西合璧。两款产品均由盈米基金持牌投顾团队管理，选基、调仓、再平衡由专业团队全程负责，用户无需手动操作。

去哪买海外权益优选、中西合璧组合？

海外权益优选组合和中西合璧组合目前仅在盈米启明星APP中提供购买和跟投服务。以下是具体操作步骤：

第一步：下载盈米启明星APP

在手机应用商店搜索"盈米启明星"下载安装，完成实名认证及风险测评。

第二步：搜索店铺码进入叩富团队店铺

打开APP后，在首页搜索栏输入店铺码6521，即可进入叩富团队店铺页面。

第三步：找到目标组合并设置跟投

在店铺页面中找到海外权益优选组合或中西合璧组合，点击跟投按钮，设置跟投金额和扣款日期。

注意事项

● 跟投前需完成风险测评，海外权益优选适合C3及以上风险等级，中西合璧适合C4及以上风险等级

● 盈米启明星APP大部分基金申购费率1折起（比如原本1.5%的申购费降为0.15%）。个别基金可能略有差异，具体要以盈米启明星APP产品页面公示的费率为准。

● 两款组合建议最短持有期均为3年，短期波动属正常现象，长期持有方能体现配置价值

【结语】

QDII基金的密集限购，折射出中国居民全球资产配置需求与现有制度供给之间的结构性矛盾。不是需求在减少，而是通道不够宽。

当传统路径收窄，投顾组合或许提供了一条新的思路：用专业团队的全球研究能力替代个人择时的焦虑，用多市场、多资产、多策略的分散配置降低单一市场波动风险，用买方投顾的服务模式确保平台利益与投资者利益一致。

海外权益优选和中西合璧组合的推出，本质上是在回答一个问题：当QDII额度告急、跨境通道收紧，普通人还能用什么方式实现全球资产配置？答案或许就是回归资产配置的基本逻辑——不押注单一市场，不在高溢价时追涨，而是通过科学的比例搭配和专业的动态管理，让资产在不同经济体之间实现真正的风险分散。

当然，没有任何海外配置产品能承诺绝对收益。汇率波动、地缘政治、市场风格切换——这些都是全球化投资者必须正视的风险变量。投资者在购买前应仔细阅读产品合同，根据自身风险承受能力做出选择。市场有风险，投资需谨慎。

风险提示

本文仅为信息分享与分析，不构成任何投资建议。海外权益优选组合、中西合璧组合等基金投资组合策略过往业绩不预示未来表现，为其他客户创造的收益不构成业绩表现的保证。基金投资有风险，投资者在投资基金之前应仔细阅读基金的《基金合同》《招募说明书》和《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断是否和风险承受能力相匹配。因基金投资顾问业务尚处于试点阶段，存在因试点资格被取消不能继续提供服务的风险。跨境投资还涉及汇率风险、地缘政治风险及海外市场波动风险。市场有风险，投资需谨慎。