一、宏观&外围(中信/方正核心判断)

● 中信证券（海外市场）

美国6月CPI、核心CPI 全面低于市场预期，油价下行、核心服务通胀走弱，本轮通胀峰值已确认，三季度温和回落。维持2026全年美联储不加息判断，市场加息预期仍有下调空间；美债短债优于长债，美元有支撑但难持续走强，美股科技主线仍具备配置吸引力。

● 方正证券(美联储降息节奏)

6月通胀未大幅超预期，美国经济暂无失速风险，7月议息会议维持利率不变，9月有望开启首轮降息；三季度海外关税冲击或逐步显现，经济下行压力大于通胀压力，无需过度担忧滞胀财联社。

● 国内流动性共识
前期央行大额净投放托底资金面，市场流动性整体宽松，对有色、券商、消费形成基本面支撑；但 A 股持续缩量，增量资金不足，短期难走出单边大涨行情。

二、大盘整体策略(财信/华泰通用思路)

● 财信证券

市场处于震荡筑底阶段，昨日盘面分化：科创硬科技调整，医药、白酒、零售等大消费走强；全市场成交额连续萎缩，资金信心偏弱。

● 华泰证券(中报业绩主线框架)

当前进入半年报预告密集期，全年行情锚定三大高景气线索：

☑ AI 算力/传媒计算机：盈利预期持续上修;

☑ 有色、化工、煤炭涨价资源品：量价齐升，预喜率靠前;

☑ 军工、农业：业绩增速中位数居前。

☑ 回避高位纯题材、无业绩兑现个股，优先选择盈利预期持续上调行业。

三、分行业券商细分观点

1. 非银金融(券商)—— 华泰重点推荐

已披露半年报预告券商全部预增：头部净利同比 + 50%~90%，中小券商普遍 + 50%~120%，部分低基数标的增幅超 10 倍。

增长驱动：市场成交额回暖、投行 IPO 复苏、财富管理与自营投资收益走高。板块当前估值低位、机构低配，看好中报催化下估值修复机会。

2. 医药 —— 中信主线

刚需防御属性突出，生物医药行业融资持续高增;Q3 国产创新药进入临床数据密集披露窗口，国际化资产价值兑现。

政策回归临床价值导向，压制政策边际缓和;看好创新药、医疗器械、产业链外包细分，震荡市抗跌性强。

3. 食品饮料 —— 中金财富

板块估值回落至历史低位，安全边际充足，处于底部修复窗口期。

消费趋势：平价、健康、功能性产品持续放量;即时零售、量贩零食渠道增量明确;下半年消费场景复苏，估值修复空间打开，适合底仓配置。

4. 有色(铜、铝)—— 华泰+中金分歧

华泰：上半年铜、铝现货价格大幅上涨，高自给铜矿企业利润充分释放;电解铝受益成本优化、高端产能升级，业绩预增确定性高，矿端龙头优先受益财联社。

中金：短期铜价或小幅回调，低库存逼仓行情阶段性结束，关税落地后库存紧张缓解，不宜追高有色铜板块。

5. AI / 算力(中金 WAIC 大会前瞻)

7.17-7.20 上海世界人工智能大会催化，四大看点：国产算力新芯片发布、万卡级超节点落地、端侧 AI 应用落地、大模型基础设施迭代。

长期看好算力芯片、光模块、服务器、AI 应用全产业链，中报多家硬件企业业绩大幅预喜。

四、今日市场核心观察要点

长鑫科技 7 月 16 日开启新股申购，半导体板块情绪扰动；
两市早盘成交量，放量是突破震荡区间核心信号；
中报业绩预告持续披露，重点跟踪计算机、有色、券商预喜标的；
隔夜美股存储、半导体上涨，关注 A 股科技板块修复持续性；
原油、黄金受地缘 + 降息预期支撑，顺周期资源板块存在短线机会。

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