市场整体格局

　　今日国内期货市场呈现"能化强、新能源弱、股指分化"的结构性行情。美伊对峙升级、霍尔木兹海峡通行受限，原油系重新计价地缘风险溢价，能化板块全线走强；二季度GDP同比增长4.3%较上季回落，经济增长数据不及预期压制风险偏好，股指期货风格逆转——大盘蓝筹（IH、IF）抗跌收涨，中小盘（IC、IM）高位回调，与前期"中小盘强于大盘"的格局反向。国债期货涨跌互现，长端略强于短端，税期扰动下央行连续放量逆回购+1.4万亿买断式逆回购对冲，资金面整体稳定。商品内部，能化、黑色偏强，新能源链条（多晶硅、碳酸锂）延续弱势，贵金属受美伊局势及美国6月CPI低于预期双重影响小幅反弹。

　　重点品种与资金流向情况

　　股指期货方面，上证50（IH）主力合约涨0.94%，沪深300（IF）主力合约涨0.38%，中证500（IC）主力合约跌0.84%，中证1000（IM）主力合约跌0.56%。大盘蓝筹强于中小盘，二季度GDP不及预期后资金阶段性规避缺乏业绩支撑的中小盘题材，银行等高股息板块防御价值凸显。国债期货方面，30年期主力合约涨0.02%，10年期跌0.01%，5年期持平，2年期跌0.01%，长端略强，税期扰动被央行放量投放对冲。商品方面，低硫燃料油（LU）涨6.07%，燃料油（FU）涨5.75%，合成橡胶涨4.60%，集运欧线涨4.59%，乙二醇涨4.03%，SC原油涨3.70%；跌幅端多晶硅跌2.31%，碳酸锂跌2.19%，尿素跌1.95%，沪铅跌1.86%，沪镍跌1.01%。LU领涨源于霍尔木兹海峡封锁消息引爆原油系风险溢价，多晶硅、碳酸锂则受累于新能源需求淡季与供给释放的博弈。资金流向显示，乙二醇、30年期国债、燃料油主力合约资金流入居前；中证500、中证1000、沪深300股指期货主力合约资金流出居前，反映股指内部调仓与能化做多情绪升温的双向流动。

　　期货品种观点

　　IF：GDP不及预期后稳增长政策预期升温，短期高波动整理。

　　IH：高股息与防御逻辑支撑，相对抗跌。

　　IC/IM：中报窗口期业绩验证压力较大，阶段性承压。

　　TL：流动性投放加码，长端逢调整布局思路不变。

　　原油：霍尔木兹封锁重定价风险溢价，震荡偏强。

　　燃料油/LU：地缘溢价传导+夏季发电需求，偏强运行。

　　乙二醇：检修集中+港口去库至历史低位，近紧远松。

　　苯乙烯：美伊局势升级带动成本端，偏强波动。

　　PTA：装置检修密集开工创历史新低，加工费偏强。

　　甲醇：煤制开工下滑，沿海库存低位，跟随成本端反弹。

　　集运欧线：地缘扰动持续，运价高位波动。

　　沪铅：消费淡季+加息预期压制，偏弱震荡。

　　碳酸锂/多晶硅：需求未见实质回暖，高位波动率放大。

　　沪镍：基本面偏弱，延续承压。

　　白银：美伊局势+美元节奏，宽幅震荡。

　　黄金：CPI降温+地缘双重影响，震荡偏强。

　　铜：宏观与基本面博弈，区间运行。

　　锌：低库存支撑，震荡为主。

　　铝：产能恢复叙事重构，观望为宜。

　　氧化铝：关键支撑失而复得，观望。

　　铁矿：地缘与罢工消息扰动，盘面有韧性。

　　热卷：出口韧性+成本支撑，偏强。

　　螺纹：淡季需求与复产预期博弈，区间。

　　焦煤：宏观预期敏感，政策利好带动估值修复。

　　玻璃：高产销库存压制，弱势运行。

　　纯碱：库存偏高供需偏宽，中期去库压力。

　　尿素：供需偏弱，下行通道内。

　　豆粕：成本逻辑跟随外盘，累库压制。

　　豆一：关键生长期天气敏感，观望。

　　红枣：或转弱势震荡。

　　生猪：现货深贴水+低库存，底部有支撑。

　　后市展望

　　股指期货方面，二季度GDP不及预期构成短期冲击，但"稳增长"政策加力预期同步抬升，IH/IF依托高股息与金融托底韧性较强，IC/IM受制于中报业绩验证与前期AI等方向交易拥堵后的释放压力，短期仍偏高位震荡，等待新催化。需关注7月下旬政治局会议定调及海外美联储表态。

　　国债期货方面，税期扰动下央行连续放量逆回购并加量续作6个月买断式逆回购，净投放规模可观，资金面无虞。短端小幅波动属阶段性，并非流动性趋势反转，DR中枢仍有下行预期。宏观数据分化+地产调整延续+货币政策适度宽松基调未变，债市中期震荡偏强，30年期在113.8一线技术位稳固，逢调买入思路不变。

　　商品期货方面，原油系核心变量仍在美伊对峙与霍尔木兹实际通行情况，特朗普"针对伊朗封锁"表态与伊方反制并存，风险溢价短期难回吐，但需警惕谈判信号带来的脉冲回调。能化内部近紧远松（EG、PTA检修支撑）与供需宽松（甲醇、聚烯烃淡季）分化，按品种逻辑对待。黑色系淡季需求与减产/复产预期交织，无明显单边驱动。新能源链条（多晶硅、碳酸锂）需求验证前不宜追涨，波动率维持高位。贵金属依托地缘+降息预期双线，国际金价关键位企稳则中期逻辑未破。

　　量化研究员：陈蔚文，交易咨询证号：Z0019441，联系电话：0571-28132619。

　　本公司已取得期货交易咨询业务资格，交易咨询业务资格:证监许可【2011】1445号。报告中的信息均来源于公开可获得的资料，信达期货有限公司力求准确可靠，但对这些信息的准确性及完整性不做任何保证，据此投资，责任自负。本报告不构成个人投资建议，也没有考虑到个别客户特殊的投资目标、财政状况或需要。客户应考虑本报告中的任何意见或建议是否符合其特定情况。未经信达期货有限公司授权许可，任何引用、转载以及向第三方传播本报告的行为均可能承担法律责任。期市有风险，入市需谨慎。