央行黄金储备再度刷新纪录。

　　7月7日，国家外汇管理局最新披露数据显示，我国6月末黄金储备规模达7544万盎司，较5月末的7496万盎司环比增持48万盎司。这已是我国黄金储备连续第20个月稳步增持，长期配置节奏持续推进。

　　图片截取自国家外汇管理局官网

　　值得注意的是，自今年2月以来，央行黄金储备的单月增持量逐步攀升，2月至6月单月增持量分别为3万盎司、16万盎司、26万盎司、32万盎司、48万盎司，增持幅度持续加大。

　　恰逢近期国际金价在低位反复震荡，央行却明显加大购金力度，6月增持量创下新高。当市场仍在消化金价的起伏波动时，央行却择机“越跌越买”，这一操作究竟释放出怎样的信号？

　　从盘面表现来看，截至记者发稿，纽约金下跌0.64%，报4130.6美元／盎司，金价仍在低位反复拉锯。

　　南华期货贵金属新能源研究组负责人夏莹莹认为，中国央行增加黄金储备，核心目的为优化外汇储备结构。在地缘局势多变、海外货币政策不确定性走高的背景下，依托黄金避险、抗通胀、无信用风险的特质，可对冲外币资产的汇率与估值波动，增强储备抗风险能力；此举契合全球各国央行增配黄金的主流趋势，也能强化人民币信用基础，助力人民币国际化推进。

　　那么，黄金未来的走势如何？

　　中信证券表示，美伊冲突以来的金价和黄金股严重超跌，当前黄金股在PE(市盈率)和资源比价方面均具备极强的安全边际。预计2026年三季度金价运行范围4000—4500美元／盎司，若加息预期交易全面修正，金价有望回归至4500—5000美元／盎司。黄金板块则将受益于盈利预期和估值水平的共振修复，重视黄金板块的全面配置机遇。

　　南华期货认为，下半年美联储将维持政策利率不变，当前市场对激进加息预期存在修正空间，金银具备修复上涨动力。原因如下：一是沃什在欧洲央行论坛表态通胀风险降温，同时明确关注劳动力市场，与6月联邦公开市场委员会声明单边侧重通胀风险的基调形成显著反差；二是美国7—8月CPI或将确认通胀见顶回落；三是美股AI行情呈现边际降温；四是6月非农大幅走弱且前值下修，劳动力市场韧性存疑。

　　基于以上原因，南华期货认为黄金下行空间有限，7至8月反弹可期。短期来看，伦敦金支撑位关注4100美元／盎司、强支撑位在4000美元／盎司；若突破4200美元／盎司阻力位，则有望上看4400美元／盎司。