纯碱盘面连续走出大幅下跌，价格不断刷新上市以来低点，市场上随处可见高库存、玻璃行业大面积亏损的负面消息，你是不是认为短期弱势行情判断价格还会持续下探？梳理当下产业所有边际变化不难发现，多重强有力的底部支撑已经集中显现，压制行情的空头动能基本释放完毕，纯碱后续向上修复的空间会持续打开，我个人认为品种向上的概率远远大于继续下行。

　　经过多轮深度回落之后，纯碱盘面估值已经来到极低区间，进一步向下开辟空间的动力基本消失。此前持续打压行情的空头资金在连续下跌后获利丰厚，每一轮快速下挫都会迎来集中了结离场的行为，技术性修复的需求十分强烈。

　　产业端的亏损压力也在持续放大，氨碱法生产线长期处于亏损状态，仅仅依靠头部企业守住市场份额才勉强维持高开工，依靠牺牲利润保产能的模式很难长期延续，持续低位运行会倒逼大量生产线主动降负、安排检修，从根源改善市场供大于求的现状。

　　供给端即将迎来明显收缩，是推动行情反转最核心的支撑。行业开工数据已经连续环比走低，周度总产量稳步下滑，下周连云港碱业将开启检修，同时还有多家厂区同步规划停工检修，多套装置集中停产后，整体货源投放量会出现明显缩水。此前少量装置检修带来的减量十分微弱，很难改变宽松格局，而这一轮大规模检修落地后，持续困扰市场的供应过剩局面会迎来实质性边际收紧。

　　库存端的利空力度也在持续弱化，虽然厂家总库存依旧处在历史高位区间，但库存累积速度已经明显放缓，轻碱依靠下游阶段性补货维持持续去库，重碱累库节奏不断放慢，厂家待发订单降幅收窄。只要后续供应端持续减量，市场库存很快就能停止增长并转入去库通道，高库存带来的压制作用会逐步消解。

　　当下下游需求疲软只是短期季节性现象，梅雨天气拖累地产相关深加工订单，玻璃厂亏损只能按需少量采购，光伏、浮法玻璃大量产线集中冷修，暂时压低重碱消耗量。等到雨季结束，终端施工恢复带动玻璃订单回暖，冷修结束的产线会集中复产，原料采购需求同步回升。同时当前纯碱价格跌至低位，对外出口的价格竞争力重新恢复，外销订单存在回暖潜力，进一步分流国内过剩货源。

　　短期下游刚需偏弱的现状还会维持一段时间，纯碱不会直接走出单边快速拉升行情，低位震荡磨底的过程依旧存在，但持续深跌的空间已经完全封闭。超低估值、集中检修落地、库存增速放缓叠加下游远期回暖预期多重逻辑共振，随着各项利好逐步兑现，纯碱行情重心稳步抬升会成为主要运行方向。

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