国内：近期全国重点城市1-5月外贸数据陆续出炉，进出口总额前五分别是深圳市、上海市、苏州市、北京市、东莞市。中国人民银行行长潘功胜出席国际清算银行（BIS）在瑞士巴塞尔举行的行长例会和年度股东大会。

　　国际：美军连续两日空袭伊朗。当地时间6月27日，美国总统特朗普在社交媒体平台发帖称，美军打击伊朗导弹和无人机储存地点以及沿海雷达站点，因其再次违反停火协议。终有一刻，将不再保持克制，被迫以军事手段完成业已成功开启的行动。若真走到那一步，伊朗伊斯兰共和国将不复存在。伊朗伊斯兰革命卫队海军司令部发表声明称，伊朗对“违规”船只警告性射击意在提醒其他船只应沿着明确规定的航道通行。美军在中东地区的军事基地将在这几天体验到“地狱”般的感受。一位伊朗官员称，伊朗未参加原定于6月29日举行的技术性谈判，原因是“近期发生的袭击事件以及未能满足相关条件”。

　　贵金属

　　上一个交易日COMEX黄金期货涨1.37%报4103.00美元/盎司，COMEX白银期货涨1.37%报59.16美元/盎司。上周公布的美国PCE数据符合预期，此前由美联储6月FOMC偏鹰预期持续发酵带来的强美元趋势阶段性暂缓，金银利空压力减弱，价格反弹，其中黄金在4000以下出现较强买盘承接，白银表现更弱。地缘方面，周末美伊双方再度爆发冲突，局势不确定性增加，未来需要进一步关注是否向能源价格传导。展望未来，预计市场将继续针对地缘和加息预期展开博弈，金银价格或维持宽幅偏弱震荡。接下来重点关注非农就业数据。Comex黄金运行区间【3800,4200】美元/盎司,沪金运行区间【825，920】元/克。Comex白银运行区间【50，65】美元/盎司，沪银运行区间【13000，16000】元/千克。

　　风险提示：美联储货币政策不符合预期，地缘政治出现变化。

　　铜

　　上一交易日LME铜收13322美元/吨，涨0.05%。上海升水-5，广东升水40。宏观对铜价有压制，美国5月PCE指数同比上涨4.1%，加息风险仍然存在。基本面令铜价维持高位，供应方面年内增量不及预期，铜矿紧张的矛盾不变。冶炼环节，再生原料仍能补充，预计电解铜产量仍能维持高位。消费端，短期下游消费体现一定韧性，新订单环比有所改善，主因电网和AI计算机相关贡献。展望后市，地缘政治和宏观情况仍需保持关注；CL价差有回落，美国周度电铜进口有回落，月底是铜关税关键节点，仍需保持关注；沪铜跌到102000附近的价位时下游采购意愿增强，对铜价有支撑。基本面维持中性库存以下的紧平衡，铜自身存在基本面逻辑的支撑，预计铜价仍保持相对高位。

　　投资策略：短期采购可考虑在低位补充，战略采购建议等待铜关税节点后。

　　风险提示：地缘问题、宏观政策预期变化和基本面大幅不及预期等等。

　　铝

　　上一交易日LME收于3179.5，日涨15，0-3结构维持con，沪铝夜盘小幅震荡走强。宏观利空影响继续打压价格；基本面角度，国内实际消费走弱不明显，7月预期维持去库但幅度或环比收窄，而海外库存流出预期下相对弱于国内，全球看Q3预期仍处缺口。成本端看，欧洲天然气价维持阶段内低位，国内煤价近期转跌、炭块价格暂维持高位、短期部分供应仍未恢复叠加中东复产需求带动国内外氧化铝现货价格继续小幅上涨。总的看，短期宏观方面或对铝价仍有压制，国内虽净多持仓降至低位及产业买盘尚存支撑，但明显向上驱动或仍需宏观情绪好转。

　　投资策略：前期多头继续持有，2.3w以下保值性多头仍可考虑少量介入，但仍需警惕宏观空头资金打压风险。

　　风险提示：宏观流动性风险、消费恢复不及预期。

　　铅

　　上一交易日伦铅下跌0.58%至1901.5美元/吨，沪铅上涨0.37%至16190元/吨，现货成交刚需为主。原生铅方面，上周开工率环比回升，近期原生铅开工率大体保持稳定，上周新增内蒙古地区检修，7月新增湖南地区冶炼厂检修，辽宁地区炼厂检修结束逐步产出；再生铅方面，由于原料偏紧和利润较差因素，周开工率再度回落，山东地区炼厂减产，安徽地区炼厂周内复产，江苏、宁夏等地再生铅厂推迟复产。需求端，铅蓄电池开工率环比下滑，主因节假日因素影响，继广东推出电动自行车补贴政策后，湖北省也推出类似补贴折扣活动，但目前终端消费仍较为疲软。整体来看，原生铅企业随着利润的回落和检修增多，产量或边际减少，再生铅企对于复产多为谨慎观望态度，供应端维持偏弱，而下游企业在度过半年度盘点因素后，后续或恢复此前推迟的采购计划，库存有去化预期，但目前终端消费改善迹象不明显，需持续观察7月旺季成色。预计铅价在减产和旺季预期下有支撑，但上行空间仍受到宏观偏空和进口铅的扰动，预计铅价维持区间震荡，沪铅主要波动区间【16100,16600】元/吨，伦铅波动区间【1880,1980】美元/吨。

　　投资策略：区间震荡，铅价低位时可加大补库力度。

　　风险提示：宏观和资金情绪扰动。

　　锌

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　　上周五夜间伦锌震荡上行，一度回到3500美元一线，收报3500美元，涨幅1.8%。现货市场，上海现货对07合约贴水10-贴水20元，广东现货市场对08合约贴水50-贴水70附近。国内炼厂聚齐原料谈判小组会议，相互沟通原料市场困局，叠加炼厂利润已处于较低水平，可能存在继续压产量的空间。近期市场情绪波动较大，宏观上聚焦美国通胀的演变；此前市场经过美联储多番鹰派言论，对加息的预期已得到一定程度释放，短期内市场情绪或有边际缓和，预计伦锌短期或有所反弹，核心运行区间3500-3550美元，沪锌主力核心运行区间24000-24600元/吨。下游可考虑补库。

　　投资策略：下游可考虑逢低补库。

　　风险提示：。

　　镍

　　上一交易日伦镍收于16755美元/吨，-0.30%；沪镍主力夜盘收于129460元/吨，+0.36%。临近7月，市场对矿端转松的预期渐浓。7月是印尼配额修订的窗口期，据钢联，当前已发放配额约2.6亿吨，达到印尼官方年初给出的预期，我们认为后续有增发配额的预期，量级有待确认，关注消息面和印尼相关官方表态。基准情形下，我们认为下半年印尼矿端供应相比上半年将有所转松，预计镍价短期低位震荡。

　　投资策略：观望。

　　风险提示：宏观情绪超预期变化。

　　锡

　　LME锡收报51000美元/吨，较前一交易日上涨1.69%；沪锡主力合约收报392000元/吨，日内上涨1.66%。供应端，缅甸步入传统雨季，预计6月国内锡矿进口量环比基本持平；印尼冶炼厂年度检修持续推进，部分出口订单延后释放，预计6月锡锭进口环比小幅减少；国内部分冶炼厂同步安排检修，锡锭产量环比小幅下降。需求端，本轮锡价快速回落之后，下游加工及终端制造企业逢低少量挂单补库。后市展望，短期情绪有所修复，基本面小幅去库，预计锡价维持宽幅震荡运行。

　　投资策略：关注跨市正套机会。

　　风险提示：宏观情绪反复、非洲疫情扰动原料供应、半导体行业景气度不及预期。

　　多晶硅

　　上一交易日多晶硅2609合约价格收涨-3.89%至34745元/吨，增仓749手。产能过剩矛盾持续压制价格走势，部分硅料企业降价出货，弱基本面定价盘面。西南多晶硅产能复产，硅片排产修复，整体供需双增。近期硅料价格磨底下行，但下游采购备库意愿仍然不强，市场情绪消极，上下游均面临生产亏损问题，光伏产业链短期困境难改。在无强利多驱动情况下，多晶硅价格预计延续磨底运行，预计价格区间【3.3-3.65】元/吨，后续关注下游排产、西南复产、库存去化情况，价格跌破现金成本后可考虑低位买入建仓。

　　投资策略：区间操作。

　　风险提示：策风险，基本面扰动，宏观情绪。

　　碳酸锂

　　上一交易日碳酸锂2609合约价格收涨-3.23%至150220元/吨，日增仓-11156手。碳酸锂价格大幅回落，枧下窝复产预期再起，价格区间向下调整。中长周期的需求逻辑暂未证伪，下半年旺季仍可期，当前节点难言锂价周期向下，本轮震荡调整后再观察方向。展望后市，大矿复产进度为价格走势的关键变量，目前价格逐步向下测试压力，价格区间【14-15.7】万元/吨，本轮测底观察14-14.5万元/吨区间的支撑有效性，中期维度关注需求和去库表现对价格趋势的指引。

　　投资策略：观望。

　　风险提示：基本面不及预期，消息面扰动，江西锂矿复产节奏。