央行发布5月金融数据，社融和M2均保持合理增长

　　债券融资占比提升贷款投向结构优化

　　中国人民银行6月12日发布的金融统计数据报告显示，5月末，广义货币(M2)余额、社会融资规模存量、人民币各项贷款余额分别同比增长8.6%、7.7%和5.5%。

　　业内专家表示，核心金融指标运行稳健，债券融资成为实体经济获取资金的重要渠道，信贷增速继续放缓但信贷结构总体向好，贷款利率则维持在低位。

　　贷款占比下降直接融资占比提升

　　核心金融指标稳健增长。5月末，社会融资规模存量为458.81万亿元，前五个月社会融资规模增量累计为17.48万亿元，比上年同期少1.16万亿元，但仍处于较高水平；5月末，M2余额同比增长8.6%，增速比上年同期高0.7个百分点。

　　业内专家表示，社会融资规模和广义货币余额均保持合理增长，同经济增长、价格总水平预期目标相匹配，社会融资条件处于相对宽松的状态，金融支持实体经济力度稳固。

　　债券融资对社融增长的拉动效应显著。社融结构也进一步呈现贷款占比下降，债券、股权等直接融资占比提升的特点。

　　从各类融资在整体社融中的占比看：截至5月末，对实体经济发放的人民币贷款余额占比60.5%，同比低1.2个百分点；企业债券余额占比7.8%，同比高0.1个百分点；政府债券余额占比21.9%，同比高1.4个百分点。

　　“债券融资已成为实体经济获取资金的重要渠道。”业内专家表示，新兴产业具有研发投入大、成长周期长、不确定性强等特点，其风险收益特征与直接融资的风险收益偏好高度匹配。

　　业内专家认为，近年来，多层次资本市场体系逐渐完善，企业融资选择更加丰富，可以通过发行科创债、产业债或股权融资等获取资金，还可以依靠自身利润积累实现内源性发展。

　　信贷增速放缓难回过往增速水平

　　5月末，人民币贷款余额为281.02万亿元，同比增长5.5%，增速比上个月下滑0.1个百分点。

　　“随着融资结构转型，货币创造渠道更多元，贷款增速放缓将成为常态。”业内专家表示：从基数看，贷款增速放缓符合客观发展规律；随着经济结构向轻型化方向转型，贷款需求下降；在社会融资结构深度调整背景下，银行贷款被其他融资方式替代也将成为常态。

　　历经多年快速增长，我国贷款总量已突破280万亿元。业内专家认为，在庞大的基数上再维持高速增长并不现实。此外，随着经济转型，过去依靠房地产、基建等资金密集型行业拉动信贷快速扩张的模式正在弱化，而新经济的资金周转节奏加快、到期滚动续贷更频繁，也决定了贷款增速难以重回过往水平。

　　贷款投向优化利率低位运行

　　尽管贷款增速放缓，但其投向结构仍在优化，有力支持经济结构转型升级。5月末，普惠小微贷款余额37.95万亿元，同比增长10.2%；不含房地产业的服务业中长期贷款余额61.48万亿元，同比增长9.6%；科技贷款余额同比增长14.2%，绿色贷款余额同比增长17%，均高于各项贷款增速。

　　业内专家表示，当前，科技创新、先进制造等新动能领域加速崛起，也促进了信贷结构深刻变革，信贷投放从重规模转向重质效。

　　上海证券报记者获悉，中部一家从事商业微小卫星技术研发的民营科技企业，此前长期面临“高投入、长周期、轻资产、融资难”的困境。今年，当地银行依托民营企业再贷款政策，创新信贷产品，为企业量身定制了1000万元纯信用流动资金贷款，从对接至放款仅用时一周。

　　上述企业的负责人表示，信贷资金到位后，企业发展动能将加快释放，预计2026年销售收入增幅有望超过90%。

　　“在结构性货币政策工具等货币信贷政策引导下，金融机构顺应经济转型趋势，优化金融供给，把更多信贷资源投向重大项目、重点领域和薄弱环节。”业内专家表示。

　　贷款利率仍保持在低位。5月，企业新发放贷款(本外币)加权平均利率约为3.0%，比上年同期低约25个基点；个人住房新发放贷款(本外币)加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约2个基点。